Saham teknologi, terutama yang disebut kelompok FAANG, telah menjadi sangat populer di kalangan investor individu dan manajer dana sehingga mereka mewakili investasi yang sangat penuh dengan valuasi yang berlebihan. Ini adalah pendapat Paul Meeks, kepala investasi di Sloy, Dahl & Holst, seorang banteng teknologi lama yang telah meliput industri ini sebagai analis atau manajer sejak 1992. Saran bearish terbarunya adalah: "Saya akan merekomendasikan investor, dan inilah orang yang sudah lama melihat sektor ini, tidak lebih dari bobot netral sektor dalam portofolio mereka dan kemungkinan besar kekurangan berat, "per komentar di CNBC. "Dan, berhati-hatilah memilih saham yang mana, " tambahnya.
Ini merupakan pembalikan dramatis oleh Meeks, yang positif pada saham teknologi besar pada bulan Desember, mengharapkan sektor ini melambung 10% atau lebih pada tahun 2018, dipimpin oleh saham FANG, menurut laporan CNBC sebelumnya. Prospeknya yang baru dan hati-hati menggemakan nasihat dari Goldman Sachs Group Inc. (GS) dalam laporan Investment Outlook baru-baru ini untuk 2018, yang merekomendasikan bahwa saham teknologi dikurangi menjadi bobot netral tahun ini.
Kinerja FAANG-tastic
Jadi, mengapa perubahan Meeks dari bull ke bearish?
Yang pasti, Sektor Teknologi Informasi S&P 500 (S5INFT) telah memberikan pengembalian tahunan rata-rata 12, 76% dan total keuntungan 232% selama 10 tahun hingga 30 Januari, per Indeks S&P Dow Jones. Saham FAANG telah berkinerja lebih baik selama periode ini: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1.732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8, 327%; dan Google parent, Alphabet Inc. (GOOGL), + 327%. Facebook Inc. (FB) naik 396% sejak IPO pada Mei 2012.
Sebagai perbandingan, kinerja seluruh Indeks S&P 500 (SPX) telah relatif tertahan selama periode yang sama, mencatat pengembalian tahunan rata-rata 7, 61% dan total keuntungan 108%, per Indeks S&P Dow Jones.
Harga tinggi
Tetapi keberhasilan itu telah membuat para teknisi mahal - dan FAANGS khususnya demikian.
Sektor teknologi S&P 500 memiliki rasio P / E ke depan sebesar 19, 6, dibandingkan 18, 6 untuk S&P 500 secara keseluruhan, per perhitungan oleh Yardeni Research Inc. pada 25 Januari. Seperti yang diungkapkan grafik Yardeni, kedua angka penilaian telah naik sejak 2011, meskipun teknologi sangat dekat dengan penilaian berlebihan hampir 50 yang dicapai selama tahun Bubble Dotcom.
The FAANGs terlihat jauh lebih memanjang. Menggunakan metodologi yang berbeda, CNBC menurunkan rasio P / E 27, 6 untuk sektor teknologi, 22, 3 untuk S&P 500, dan kelipatan yang lebih tinggi ini untuk sebagian besar saham FAANG: Facebook, 28, 9; Amazon, 222.2; Apple, 14.6; Netflix, 101.8; dan Alfabet, 29.6.
Pilihan Meeks '
Pada bulan Desember, Meeks mengatakan kepada CNBC bahwa saham FANG - Facebook, Amazon, Netflix, dan orang tua Google Alphabet - kemungkinan akan mengungguli pada tahun 2018, dengan Facebook dan Alphabet menjadi favorit khususnya. Tapi sekarang, Facebook adalah satu-satunya anggota kelompok ini di mana ia masih melihat potensi kenaikan yang signifikan, meskipun secara agak pelawan. "Pendulum telah berayun terlalu jauh ke arah yang mengindikasikan keraguan dan pesimisme dengan perubahan yang direncanakan Facebook untuk umpan berita, " seperti yang baru-baru ini ditunjukkannya dalam catatan khusus kepada CNBC.
Mengenai Apple, Meeks mengatakan kepada CNBC bahwa ia telah memiliki saham selama bertahun-tahun, tetapi ia memiliki kekhawatiran tentang valuasinya saat ini. Itu sangat menarik mengingat Apple dihargai jauh di bawah rata-rata untuk sektor teknologi dan S&P 500 secara keseluruhan, seperti yang ditunjukkan di atas. Apple akan melaporkan laba pada Kamis 1 Februari, dan harga sahamnya telah turun hampir 6, 9% dari penutupan pada 18 Januari hingga pembukaan pada 31 Januari.
Satu titik terang yang dilihat Meeks dalam teknologi adalah industri semikonduktor, khususnya Micron Technology Inc. (MU). Rasio forward P / E masing-masing adalah 22, 2 dan 4, 3, per CNBC. Menurut analisis Yardeni, kelompok semikonduktor memiliki P / E maju 15, 5. "Beberapa perusahaan berbasis memori telah turun dalam pandangan saya terlalu banyak, " kata Meeks kepada CNBC, menambahkan bahwa "Micron sangat menarik di sini di sisi peralatan modal semikonduktor."
