Apa itu Long Jelly Roll?
Long jelly roll adalah strategi opsi yang bertujuan untuk mendapat untung dari bentuk arbitrase berdasarkan penetapan harga opsi. Roll jelly mencari perbedaan antara penetapan harga spread horizontal (juga disebut spread kalender) yang terdiri dari opsi panggilan pada harga strike tertentu dan spread horizontal yang sama dengan harga strike yang sama yang terdiri dari opsi put.
Pengambilan Kunci
- Long jelly roll adalah strategi spread-trading opsi yang mengeksploitasi perbedaan harga dalam spread horizontal. Strategi ini termasuk membeli spread panggilan kalender yang panjang dan menjual spread spread kalender pendek. Dua spread dalam strategi ini biasanya dihargai sangat dekat sehingga ada tidak cukup untung dibuat untuk membenarkan penerapannya.
Cara Kerja Long Jelly Roll Spread Trade
Long jelly roll adalah strategi penyebaran kompleks yang menempatkan spread sebagai netral, sepenuhnya lindung nilai, dalam kaitannya dengan arah pergerakan harga saham sehingga perdagangan dapat mengambil untung dari perbedaan harga pembelian spread tersebut.
Ini dimungkinkan karena spread horizontal yang terdiri dari opsi panggilan harus diberi harga sama dengan spread horizontal yang terdiri dari opsi put, dengan pengecualian bahwa opsi put harus memiliki pembayaran dividen dan biaya bunga dikurangi dari harga. Jadi harga spread panggilan biasanya harus sedikit lebih tinggi daripada harga spread put — seberapa jauh lebih tinggi tergantung pada apakah pembayaran dividen akan terjadi sebelum kedaluwarsa.
Membangun Perdagangan Spread Jelly Roll
Roll jelly dibuat dari kombinasi dua spread horizontal. Spread dapat dikonstruksikan sebagai spread panjang, artinya spread panggilan dibeli dan spread put dijual, atau sebagai spread pendek, di mana spread put dibeli dan spread panggilan dijual. Strategi tersebut menuntut pembelian spread yang lebih murah dan menjual spread yang lebih panjang. Secara teori, laba datang ketika pedagang menjaga perbedaan antara dua spread.
Untuk pedagang eceran, biaya transaksi kemungkinan akan membuat perdagangan ini tidak menguntungkan, karena perbedaan harga jarang lebih dari beberapa sen. Tetapi kadang-kadang beberapa pengecualian dapat terjadi membuat keuntungan mudah bagi pedagang yang cerdik.
Konstruksi Panjang Jelly Roll
Pertimbangkan contoh berikut tentang kapan trader ingin membuat spread jelly roll panjang. Misalkan pada 8 Januari selama jam pasar normal, saham Amazon (AMZN) kemudian diperdagangkan sekitar $ 1.700, 00 per saham. Misalkan juga sebaran panggilan dan letakkan tanggal 15 Januari / 22 Januari berikut (dengan tanggal kedaluwarsa mingguan) tersedia untuk pembeli eceran dengan harga strike $ 1.700:
Spread 1: Panggilan 15 Jan (pendek) / Panggilan 22 Jan (panjang); harga = 9, 75
Spread 2: Jan 15 put (pendek) / Jan 22 put (panjang); harga = 10, 75
Jika seorang pedagang dapat membeli Spread 1 dan Spread 2 pada harga ini, maka mereka dapat mengunci keuntungan karena mereka telah secara efektif membeli posisi buy di saham di 9, 75 dan posisi pendek di saham di 10, 75. Hal ini terjadi karena panggilan lama dan posisi beli jangka pendek menciptakan posisi saham sintetis yang sangat mirip dengan memegang saham. Sebaliknya, posisi panggilan pendek dan posisi beli panjang yang tersisa membuat posisi stok pendek sintetis.
Sekarang efek bersih menjadi jelas karena dapat ditunjukkan bahwa pedagang memulai perdagangan kalender dengan kemampuan untuk memasukkan stok pada $ 1.700 dan keluar dari stok pada $ 1.700. Posisi membatalkan satu sama lain dengan menyisakan hanya perbedaan antara harga spread pilihan menjadi masalah yang penting.
Jika sebaran horizontal panggilan dapat benar-benar diperoleh seharga satu dolar kurang dari opsi put, maka pedagang dapat mengunci $ 1 per saham per kontrak. Jadi 10 posisi kontrak akan menghasilkan $ 1.000.
Konstruksi Jelly Roll Pendek
Dalam jelly roll pendek, pedagang menggunakan panggilan horizontal spread pendek dengan spread horizontal put panjang — kebalikan dari konstruksi panjang. Spread dibangun dengan metodologi spread horizontal yang sama tetapi trader mencari harga spread panggilan jauh lebih rendah daripada spread put. Jika ketidaksesuaian harga seperti itu terjadi yang tidak dijelaskan oleh pembayaran dividen yang akan datang atau biaya bunga, maka perdagangan akan diinginkan.
Variasi pada Perdagangan Spread Jelly Roll
Strategi ini dapat didekati dengan menerapkan berbagai modifikasi termasuk meningkatkan jumlah posisi buy pada satu atau kedua spread horizontal. Harga strike juga dapat bervariasi untuk masing-masing dari dua spread, tetapi modifikasi semacam itu menciptakan risiko tambahan bagi perdagangan.
