Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL) melaporkan laba bersih sebesar $ 53, 4 miliar dari laba bersih atas $ 115, 5 miliar dari rata-rata ekuitas pemegang saham untuk 12 bulan yang berakhir pada September 2015, laba atas ekuitas (ROE) sebesar 46, 25%. ROE Apple telah meningkat dalam beberapa tahun terakhir karena leverage keuangan yang lebih tinggi, diimbangi sebagian oleh penurunan perputaran aset. Apple memimpin rekan-rekan dan pesaing besar karena margin laba bersih yang jauh lebih luas. Analis memperkirakan pertumbuhan pendapatan tahunan 12% selama lima tahun ke depan, yang kemungkinan akan menyebabkan ROE lebih tinggi, dengan asumsi tidak ada perubahan besar dalam struktur modal atau kebijakan dividen.
Perbandingan Historis dan Sesama
ROE Apple 46, 25% adalah nilai tertinggi yang dicapai selama setahun penuh dalam dekade terakhir oleh perusahaan. Penghasilan bersih telah meningkat secara stabil sepanjang sebagian besar sejarah Apple baru-baru ini, dengan pertumbuhan rata-rata tiga tahun 8, 6% dan pertumbuhan rata-rata 10 tahun 44, 6%. Nilai buku juga cenderung naik selama dekade terakhir, meskipun tingkat pertumbuhan ekuitas pemegang saham telah melambat selama tiga tahun sebelumnya. Pengenalan aktivitas dividen dan pembelian kembali saham reguler telah berkontribusi terhadap tren ini dan membantu mendorong ROE sepanjang lintasannya. ROE Apple juga merupakan yang tertinggi di antara perusahaan sejenis di industri peralatan elektronik dan perangkat elektronik pribadi. ROE rata-rata di antara rekan Apple adalah 8, 9%.
Analisis DuPont
Analisis DuPont dapat menentukan faktor-faktor yang mendorong ROE. Apple melaporkan margin bersih 22, 9% untuk tahun yang berakhir pada September 2009, peningkatan sebesar 130 basis poin (bps) selama dua tahun sebelumnya. Margin tertinggi yang dicapai oleh perusahaan dalam beberapa tahun terakhir adalah 26, 7% pada tahun fiskal 2012, menciptakan batas atas untuk distribusi yang secara material lebih tinggi dari nilai terbaru. Margin bersih Apple adalah yang tertinggi di antara rekan-rekannya dengan jumlah yang signifikan. Samsung adalah salah satu pemimpin industri dengan 8, 9%, dengan meningkatnya persaingan yang membebani daya harga dan menekan margin untuk banyak perusahaan elektronik. Meskipun margin laba bersih dapat menjelaskan pertumbuhan ROE Apple relatif terhadap tahun-tahun sebelum 2009, margin bersih belum menjadi faktor signifikan yang mendorong ROE lebih tinggi selama lima tahun terakhir. Namun, Apple memiliki keunggulan besar dibandingkan pesaingnya dalam margin laba bersih, yang merupakan kontributor utama ROE terbaik di industri.
Rasio perputaran aset Apple adalah 0, 89 untuk 12 bulan yang berakhir pada September 2015, yang merupakan salah satu nilai terendah yang dicapai selama dekade terakhir, dan sangat sebanding dengan rasio 2013 dan 2014. Perputaran aset Apple telah turun meskipun ekspansi pendapatan yang stabil dan cepat karena nilai buku aset yang meningkat. Kas dan setara, surat berharga jangka panjang dan properti, pabrik, dan peralatan (PP&E) telah menjadi sumber utama pertumbuhan nilai aset. Perputaran aset yang menurun menunjukkan bahwa Apple menggunakan basis asetnya kurang efisien untuk mendorong pendapatan, tetapi nilai saat ini masih sebanding dengan rekan-rekannya. Rasio perputaran aset kelompok peer berkisar dari Sony 0, 51 ke LG Display 1, 26, dengan nilai rata-rata 0, 86. Perputaran aset telah menciptakan hambatan kecil pada ROE Apple dari waktu ke waktu, dan itu tidak dapat menjelaskan ROE perusahaan relatif terhadap perusahaan sejenis.
Pengganda ekuitas Apple telah meningkat terus sejak tahun fiskal 2012 menjadi 2, 43 pada tahun 2015, mewakili nilai tertinggi dalam dekade terakhir. Pengganda ekuitas hanya 2, 08 pada tahun fiskal 2014. Tingkat pertumbuhan nilai buku perusahaan tidak cocok dengan basis asetnya, dengan utang jangka panjang naik menjadi $ 53, 5 miliar pada tahun 2015. Pengganda ekuitas yang lebih tinggi menunjukkan lebih banyak leverage keuangan, dengan lebih sedikit bisnis yang dibiayai oleh ekuitas. Pengganda ekuitas Apple jatuh di dekat bagian tengah rentang kelompok sebaya. Rasio leverage keuangan pembuat elektronik besar lainnya berkisar antara 1, 4 hingga 6, 4, dengan rata-rata 2, 6. Leverage keuangan adalah faktor utama yang mendorong ROE Apple selama lima tahun terakhir, tetapi itu tidak membedakan Apple dibandingkan rekan-rekannya dalam hal ROE.
