Sebagai pendiri dan CEO perusahaan Anda, Anda telah bekerja lebih keras dan mengorbankan lebih dari siapa pun untuk menjadikannya sukses. Anda telah melakukan penelitian, berkonsultasi dengan penasihat tepercaya dan memutuskan bahwa cara terbaik untuk membawa pertumbuhan perusahaan Anda ke tingkat berikutnya adalah melalui penawaran umum perdana (IPO). Tetapi Anda tidak ingin pemegang saham biasa, anggota dewan perusahaan, atau perusahaan investasi, yang belum memasukkan darah, keringat, dan air mata mereka ke dalam perusahaan, untuk menentukan cara kerjanya. Berikut adalah beberapa metode untuk menjaga kontrol bisnis Anda yang lebih besar setelah IPO.
Buat Kelas Berbagi Berbeda
Perusahaan yang dimiliki publik dapat memilih untuk menerbitkan berbagai kelas saham biasa. Setiap kelas dilengkapi dengan serangkaian hak yang berbeda untuk pemegang saham. Praktik yang paling umum adalah menerbitkan saham Kelas A dan saham Kelas B. Saham Kelas A dapat memberikan pemegang saham 10 suara atau 100 suara untuk setiap saham yang mereka miliki, sementara saham Kelas B mungkin memberikan pemegang saham 1 suara untuk setiap saham yang mereka miliki. Atau bisa juga sebaliknya; tidak ada aturan yang mengatakan saham Kelas A harus lebih unggul dari saham Kelas B. Saham dengan hak suara ekstra kadang-kadang disebut "saham super voting."
Ketika perusahaan go public, perusahaan dapat memberikan para pendiri, eksekutif, dan pemangku kepentingan kunci lainnya saham super voting yang cukup untuk membantu mereka mempertahankan kontrol atas perusahaan. Pemusatan hak suara di antara kelas pemegang saham tertentu juga membuat upaya pengambilalihan menjadi lebih sulit. Perusahaan dapat memilih untuk hanya menjual kepada publik saham regulernya dengan hak suara yang lebih rendah. Perusahaan yang telah menggunakan strategi ini termasuk Groupon, LinkedIn, Facebook dan The New York Times.
Kerugian
Kelemahan dari strategi ini adalah bahwa pemegang saham Kelas B mungkin tidak senang dengan itu. Mereka mungkin merasa bahwa orang dalam memiliki terlalu banyak kendali atas perusahaan dan tidak akan bertindak demi kepentingan terbaik pemegang saham biasa, menyebabkan perusahaan dan sahamnya berkinerja buruk. Pemegang saham Kelas B dapat mencoba untuk memaksa pemungutan suara semua pemegang saham untuk menyingkirkan dua kelas saham yang berbeda dan hak pilih mereka yang tidak setara.
Banyak perusahaan publik menggunakan kelas berbagi yang berbeda untuk mendelegasikan kontrol. Ford Motor Company (P), misalnya, hanya memiliki sebagian kecil saham dengan hak suara super, tetapi mereka memberi pewaris Henry Ford kendali atas 40% suara. Pada bulan Mei, pemegang saham menolak proposal untuk menghilangkan struktur saham kelas ganda, tetapi fakta bahwa pemungutan suara sama sekali menunjukkan bahwa banyak pemegang saham tidak senang dengan sistem.
Pengambilan Kunci
- Korporasi yang dimiliki publik dapat mengeluarkan berbagai kelas saham. Saham voting super datang dengan hak suara ekstra. Perusahaan yang dikendalikan memegang lebih dari 50% saham.
Menjadi Perusahaan yang Terkendali
Perusahaan yang dikendalikan, berdasarkan peraturan bursa, adalah perusahaan di mana seorang individu, kelompok atau perusahaan lain memegang lebih dari 50% saham. Perusahaan-perusahaan ini tidak diharuskan memiliki dewan direktur independen, komite kompensasi independen atau fungsi nominasi independen untuk anggota dewan. Anggota komite audit, kompensasi dan tata kelola tidak harus independen dalam perusahaan yang dikendalikan. Struktur stok kelas ganda memfasilitasi keberadaan perusahaan yang dikendalikan.
Anda juga bisa menjadi perusahaan yang dikendalikan keluarga. Ini mungkin atau mungkin tidak memenuhi definisi bursa saham dari perusahaan yang dikendalikan tetapi, di dalamnya, pendiri atau keluarga mereka memiliki persentase yang signifikan dari perusahaan dan dapat menunjuk CEO. Jenis-jenis perusahaan ini hampir seperlima dari Fortune Global 500, lapor The Economist. Contohnya termasuk Toko Wal-Mart, yang sebagian besar dimiliki dan dijalankan oleh anak-anak pendiri Sam Walton, dan Facebook, yang dikendalikan oleh pendiri Mark Zuckerberg dan memiliki ketentuan untuk kontrol untuk mentransfer pada saat kematiannya kepada siapa pun yang ditunjuknya.
Meskipun tidak diharuskan, Facebook memang memiliki mayoritas anggota dewan independen, dan komite kompensasi dan pemerintahannya seluruhnya terdiri dari direktur independen. Bahkan perusahaan yang dikendalikan dapat memilih untuk sedikit melonggarkan kendali untuk menenangkan pemegang saham.
Pengungkapan Kontrol
Namun, Anda tidak dapat menjaga kerahasiaan: Anda harus mengungkapkannya dalam laporan yang diajukan secara publik. Pemegang saham memiliki hak untuk mengetahui apa yang mereka hadapi, dan beberapa orang melihat risiko tambahan untuk berinvestasi di perusahaan yang dikendalikan karena perusahaan yang dikendalikan terbukti kinerjanya lebih rendah dibandingkan dengan perusahaan yang tidak dikendalikan, dan mereka dipandang kurang bertanggung jawab kepada publik. Namun, perusahaan yang dikendalikan masih tunduk pada audit independen dan sebagian besar persyaratan lainnya untuk diperdagangkan secara publik. Pada 2012, ada 114 perusahaan yang dikendalikan dalam Komposit S&P 1500, termasuk LinkedIn, Zynga, Groupon, dan Facebook.
Salin Struktur Kemitraan Alibaba
Ketika perusahaan e-commerce China, Alibaba, go public pada September 2014, struktur perusahaannya yang tidak biasa adalah berita besar. Alih-alih menggunakan dua kelas saham untuk membiarkan pemiliknya memegang kendali, itu akan memiliki 27 mitra yang akan mencalonkan anggota dewan; dua perusahaan lain yang merupakan pemegang saham terbesar perusahaan, Yahoo dan SoftBank, akan diminta untuk menyetujui nominasi. Mitra akan secara efektif mengendalikan dewan dan membatasi input dari pemegang saham di luar. Seperti perusahaan yang dikendalikan, penerbit swasta asing dan kemitraan terbatas dibebaskan dari persyaratan dewan independen.
Hari ini, Kemitraan Alibaba memiliki 30 anggota, dan jumlah itu akan terus berubah ketika mitra baru dipilih dan mitra yang ada pensiun atau meninggalkan perusahaan. Mitra dibatasi dalam kemampuan mereka untuk menjual saham mereka, dan pemegang saham luar tetap terbatas dalam kemampuan mereka untuk mencalonkan atau memilih direktur atau untuk mempengaruhi pengambilan keputusan perusahaan. Ketua eksekutif Cofounders Jack Ma dan wakil ketua eksekutif Joe Tsai mempertahankan kendali signifikan atas perusahaan melalui struktur ini.
Anggaran dasar perusahaan juga membatasi kemampuan pihak ketiga untuk mendapatkan kendali atas perusahaan melalui ketentuan-ketentuan seperti ketentuan yang dibuat-buat untuk anggota dewan sehingga semuanya tidak dapat diganti pada saat yang sama. (Meskipun terdapat potensi konflik kepentingan antara Kemitraan Alibaba dan pemegang saham umum, perusahaan memiliki IPO terbesar dalam sejarah, tetapi harga sahamnya telah menurun secara signifikan sejak saat itu.
Pastikan Saham Orang Luar Didistribusikan Secara Luas
Anda tidak harus menggunakan kelas saham yang berbeda dengan hak suara yang berbeda atau menjadi perusahaan yang dikendalikan untuk tetap bertanggung jawab atas perusahaan Anda. Anggota manajemen dan anggota dewan dapat memiliki kurang dari 50% saham tetapi masih memegang kendali selama entitas luar tidak memiliki persentase saham yang besar. Kelebihan dari strategi ini adalah bahwa hal itu mungkin lebih cocok untuk pemegang saham luar, yang menghargai memiliki saham dengan hak suara yang sama dengan apa yang dimiliki orang dalam. Kelemahannya adalah Anda tidak bisa mengendalikan kepada siapa orang luar menjual sahamnya, sehingga pengambilalihan selalu menjadi suatu kemungkinan. Strategi ini tidak sekuat yang lain untuk mempertahankan kendali atas perusahaan Anda.
Garis bawah
Mempublikasikan perusahaan Anda berarti kehilangan banyak kebebasan yang Anda miliki sebagai perusahaan swasta. Anda tidak hanya harus mematuhi banyak peraturan, tetapi Anda juga harus membuat pemegang saham senang. Ketika Anda menerima uang publik, Anda harus bertanggung jawab kepada mereka. Tapi itu tidak berarti Anda harus membiarkan mereka memanggil semua tembakan. Anda telah berperan penting dalam membawa perusahaan ke tempat seperti sekarang ini, dan Anda layak untuk tetap memegang kendali selama Anda terus memberikan hasil.
