Apa yang Menjepit Mogok?
Menyematkan pemogokan adalah kecenderungan harga pasar sekuritas yang mendasar untuk ditutup pada atau sangat dekat dengan harga pemogokan opsi yang banyak diperdagangkan (dalam keamanan yang sama) ketika waktu kedaluwarsa semakin dekat. Ini tidak selalu terjadi, tetapi kemungkinan besar terjadi ketika ada minat terbuka yang signifikan dalam opsi kedaluwarsa tertentu yang mendekati uang.
Sebagai contoh, jika sebuah saham diperdagangkan di dekat $ 50 dan ada perdagangan besar di kedua put dan panggilan pada harga strike ini, ada kecenderungan harga saham akan "disematkan" pada $ 50 karena pedagang melepas posisi mereka pada kedaluwarsa.
Cara Menyematkan Mogok Kerja
Menyematkan pemogokan paling sering terjadi di pasar saham dengan opsi yang terdaftar, tetapi dapat terjadi untuk opsi dengan segala jenis yang mendasarinya. Menjepit pemogokan paling sering terjadi ketika ada sejumlah besar minat terbuka dalam panggilan dan melakukan pemogokan tertentu saat pendekatan kedaluwarsa mendekat.
Ini karena pedagang opsi menjadi semakin terekspos pada gamma ketika kontrak mendekati kedaluwarsa, bertambah cepat menjadi beberapa jam sebelum tanggal dan waktu kedaluwarsa. Gamma adalah sensitivitas delta opsi terhadap perubahan harga yang mendasarinya. Delta, pada gilirannya, adalah sensitivitas harga opsi (atau, premium) terhadap perubahan harga yang mendasarinya.
Saat gamma tumbuh, perubahan kecil pada harga keamanan yang mendasarinya akan menciptakan perubahan yang lebih besar dan lebih besar pada delta opsi. Pedagang opsi, yang sering melakukan lindung nilai untuk menjadi delta netral (directional neutral), perlu membeli atau menjual semakin banyak saham di pasar pokok untuk menjaga eksposur risiko mereka tetap terkendali.
Menjepit pemogokan memberi pin risiko bagi pedagang opsi, di mana mereka menjadi tidak yakin apakah mereka harus menggunakan opsi lama mereka yang telah kedaluwarsa pada uang, atau sangat dekat dengan uang. Ini karena pada saat yang sama, mereka tidak yakin berapa banyak posisi pendek mereka yang sama yang akan mereka tuju.
Contoh Menyematkan Mogok
Sebagai contoh, katakanlah saham XYZ diperdagangkan pada $ 50, 10 dan ada banyak minat terbuka dalam 50 pemogokan dan penempatan. Katakanlah bahwa seorang trader lama menelepon. Saat saham bergerak dari $ 50, 10 menjadi $ 50, 25, ia akan terkena peningkatan delta, dan demikian juga akan menjual saham pada $ 50, 25 dan lebih rendah, mendorong harganya kembali ke $ 50. Pemilik put panjang yang dilindungi nilainya juga perlu menjual saham saat saham naik dari $ 50, 10 menjadi $ 50, 25 — ini karena ia sudah memiliki saham sebagai lindung nilai terhadap put lama, tetapi ketika saham naik, delta-delta opsi put menurun dan jadi dia memiliki terlalu banyak saham dan perlu menjual, sekali lagi mendorong harganya kembali ke $ 50.
Katakan harga turun di bawah $ 50 ke $ 49, 90. Sekarang pemegang panggilan harus membeli saham, karena ia akan kekurangan terlalu banyak saham dari sebelumnya sekarang bahwa delta panggilan itu menjadi semakin kecil. Demikian juga, pemilik put harus membeli saham karena delta put akan tumbuh lebih besar dan lebih besar dan mereka tidak memiliki stok yang cukup. Ini akan mendorong harga kembali ke $ 50.
