Investor di 30 perusahaan publik yang baru terdaftar seperti Uber Technologies Inc. (UBER), Zoom Video Communications Inc. (ZM), dan Inc. (PINS), yang telah mengalami serangkaian aksi jual setelah IPO yang sangat dinanti-nantikan, dapat mengalami bahkan lebih tajam downdraft pada akhir tahun, sebagaimana digariskan oleh Financial Times.
Klausa Pengunci Berakhir
Dalam minggu-minggu mendatang, klausul penguncian untuk perusahaan publik baru dijadwalkan akan kedaluwarsa, yang berarti bahwa orang dalam perusahaan dan investor pra-IPO akan dapat mulai menjual saham mereka. Ini tidak hanya mengeja berita buruk bagi perusahaan itu sendiri. Risiko lebih besar yang dihadapi pasar adalah aksi jual perusahaan-perusahaan yang merugi termasuk Uber, turun 30% dari harga IPO awal, akan menyebabkan efek riak dan menyeret saham-saham lain, serta merusak prospek untuk segera menjadi perusahaan publik.
"Kami melacak rilis penguncian yang akan datang karena harga saham cenderung melorot menjelang rilis, " kata Kathleen Smith dari Renaissance Capital, seperti dikutip oleh Barron's. “Yang menjadi perhatian khusus adalah perusahaan-perusahaan yang sahamnya diperdagangkan buruk sejak IPO. Harapannya adalah bahwa orang dalam akan cemas untuk menjual, menekan harga saham.
Sangat berisiko
Dari lusinan perusahaan yang baru terdaftar yang ditetapkan untuk melihat periode penguncian mereka berakhir sebelum akhir 2019, perintis berbagi perjalanan Uber adalah salah satu yang paling banyak ditonton dalam grup, dan merupakan daftar terbesar tahun ini. Perusahaan yang berbasis di San Francisco ini menderita karena investor beralih dari kerugian yang membuat mega-unicorn menjadi kantong pasar yang lebih defensif dan lebih aman.
"Uber tidak memiliki model bisnis yang berkelanjutan - stok akan turun ketika periode penguncian berakhir, " kata Michael Underhill, kepala investasi dari Capital Innovations. "Itu akan memiliki efek mengalir - akan ada lebih banyak penjualan."
'Evaluasi Ulang Pertumbuhan'
Pakar IPO dan profesor keuangan Universitas Florida Jay Ritter menggemakan sentimen suram. “Jelas ada penurunan dalam penilaian perusahaan yang memiliki banyak optimisme pertumbuhan yang melekat pada harga saham mereka. Di seluruh papan telah ada revaluasi pertumbuhan."
Zoom dan periode penguncian juga diperkirakan akan berakhir pada 2019. Hal ini dapat memberi tekanan pada saham Lyft Inc. (LYFT) yang sudah dikalahkan, Peloton Interactive Inc. (PTON), dan lainnya. Saham Lyft telah jatuh dekat 45% dari harga IPO mereka, dan Peloton lebih rendah sekitar 25%.
Berakhirnya periode penguncian juga memberikan bayangan pada perusahaan lain yang belum publik seperti The We Co, perusahaan induk dari jaringan kerja bersama WeWork, yang menunda rencana IPOnya awal tahun ini setelah diusirnya CEO dan pendirinya Adam Neumann.
IPO yang Didukung VC
Financial Times mencatat bahwa perusahaan teknologi yang disukai oleh kelompok modal ventura menghadapi beberapa tantangan besar. IPO yang didukung VC melihat saham mereka turun rata-rata 3% ketika periode penguncian berakhir, dibandingkan dengan IPO yang tidak didukung VC, yang jatuh sekitar 1%, menurut profesor UF Jay Ritter.
Perusahaan yang didukung VC termasuk Airbnb, Postmates dan Palantir. Sementara ketiganya diperkirakan akan go public tahun ini, mereka diproyeksikan untuk melakukannya pada tahun 2020. Banyak, termasuk Airbnb, menimbang daftar langsung, di mana tidak ada bank investasi, tidak ada uang dinaikkan, dan pasar menetapkan harga saham.
Apa berikutnya?
Ke depan, investor akan bersikap keras pada perusahaan yang tidak dapat menunjukkan jalur yang menjanjikan menuju profitabilitas dan membuktikan bahwa model bisnis mereka berkelanjutan.
"Anda melihat rasa urgensi dari komunitas modal ventura - mereka prihatin, " kata UnderHill, membandingkan lingkungan saat ini dengan gelembung teknologi di tahun 90-an. "Rasanya seperti tahun 1999… Kita adalah siklus yang terlambat. Perusahaan yang tidak memiliki model bisnis yang berkelanjutan tidak akan dihargai di pasar modal."
Dalam laporan Bank of America baru-baru ini, Merrill Lynch berjudul "Kita akan IPO seperti 1999, " analis mencatat bahwa, "Penarikan IPO bisa menjadi tanda peringatan bahwa investor mengalihkan fokus ke profitabilitas di tengah kekhawatiran makro, dan potensi efek riak bisa menjadi signifikan."
