Salah satu konsep paling mendasar yang harus dipahami investor adalah bagaimana harga obligasi. Obligasi tidak diperdagangkan seperti saham. Mekanisme penetapan harga yang menyebabkan perubahan di pasar obligasi hampir tidak seintuitif melihat harga saham atau reksa dana.
Obligasi adalah pinjaman; ketika Anda membeli obligasi, Anda memberikan pinjaman kepada perusahaan atau pemerintah penerbit. Setiap obligasi memiliki nilai nominal, dan dapat diperdagangkan pada harga nominal, premi, atau diskon. Bunga yang dibayarkan pada obligasi adalah tetap, tetapi imbal hasil - pembayaran bunga relatif terhadap harga obligasi saat ini - berfluktuasi ketika harga obligasi berfluktuasi.
Sederhananya, harga obligasi berfluktuasi di pasar terbuka sebagai respons terhadap penawaran dan permintaan obligasi. Harga obligasi ditentukan dengan mendiskontokan arus kas yang diharapkan ke masa sekarang menggunakan tingkat diskonto. Tiga pengaruh utama pada penetapan harga obligasi di pasar terbuka adalah penawaran dan permintaan, usia hingga jatuh tempo dan peringkat kredit.
Harga Obligasi Premium dan Obligasi Diskon
Obligasi diterbitkan dengan nilai nominal yang ditetapkan dan diperdagangkan pada nilai nominal ketika harga saat ini sama dengan nilai nominal. Perdagangan obligasi pada harga premium ketika harga saat ini lebih besar dari nilai nominal. Misalnya, $ 1.000 nilai nominal penjualan obligasi pada $ 1.200 diperdagangkan pada premium. Obligasi diskon adalah kebalikannya, menjual lebih rendah dari nilai nominal yang terdaftar.
Obligasi dengan harga lebih rendah memiliki imbal hasil lebih tinggi, dan karenanya lebih menarik. Misalnya, obligasi nilai nominal $ 1.000 yang memiliki tingkat bunga 6% membayar $ 60 dalam bunga tahunan setiap tahun terlepas dari harga perdagangan saat ini. Pembayaran bunga sudah ditetapkan. Ketika obligasi saat ini diperdagangkan pada $ 800, pembayaran bunga $ 60 itu menciptakan hasil sekarang sebesar 7, 5%. Karena Anda lebih suka membayar $ 800 untuk menghasilkan $ 60 daripada membayar $ 1.000 untuk mendapatkan $ 60 yang sama, obligasi dengan hasil lebih tinggi lebih baik dibeli.
Durasi dan Harga Obligasi
Usia ikatan relatif terhadap jatuh tempo memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga. Obligasi dibayar penuh (pada nilai nominal) ketika jatuh tempo, meskipun ada opsi untuk memanggil, atau menebus, beberapa obligasi sebelum jatuh tempo. Karena pemegang obligasi lebih dekat untuk menerima nilai nominal penuh saat tanggal jatuh tempo mendekati, harga obligasi bergerak ke arah nominal seiring bertambahnya usia.
Umur dan permintaan obligasi mempengaruhi harga, dan peringkat yang diberikan kepada obligasi dan penerbitnya juga memiliki dampak besar. Ada tiga lembaga pemeringkat utama, dan peringkat yang mereka tetapkan bertindak sebagai sinyal kepada investor tentang kelayakan kredit dan keamanan obligasi. Karena pemegang obligasi cenderung membeli obligasi dengan peringkat buruk (dan dengan demikian kemungkinan pembayaran kembali lebih rendah oleh penerbit), harga obligasi tersebut kemungkinan akan turun.
Harga Obligasi Callable
Investor mempertimbangkan bagaimana pendekatan tanggal jatuh tempo akan mempengaruhi harga obligasi juga harus menyadari efek fitur panggilan pada obligasi. Obligasi yang dapat ditelepon dapat ditebus sebelum tanggal jatuh tempo sesuai kebijakan emiten.
Karena kemungkinan untuk pelunasan awal, jika suku bunga turun, harga obligasi akan bertindak dengan cara yang mencerminkan pendekatan untuk jatuh tempo; situasi ini membuatnya lebih menarik bagi penerbit untuk menebus obligasi lebih awal. Jika suku bunga naik, tanggal panggilan yang mendekat tidak akan sangat mempengaruhi harga obligasi, karena penerbit cenderung menggunakan opsi untuk memanggil obligasi.
