Apa itu Saham Pinjaman Tanpa Agunan yang Dapat Dikonversi yang Tidak Dapat Ditukar?
Stok pinjaman tanpa jaminan konversi yang tidak dapat ditebus (ICULS) adalah sekuritas hibrid yang memiliki beberapa kualitas instrumen utang dan beberapa karakteristik waran ekuitas. Seperti halnya obligasi, ICULS membayar kupon bunga tetap kepada pemegangnya setiap setengah tahun atau setiap tahun pada tingkat yang telah ditentukan. Seperti waran atau obligasi konversi, ICULS dapat dikonversi menjadi saham biasa, yang dapat menghargai nilainya bagi investor.
ICUL dikeluarkan oleh pemerintah atau perusahaan yang ingin membiayai operasi yang ada atau proyek baru. Mereka sangat umum di Malaysia, di mana perusahaan muda atau lemah secara finansial menggunakannya untuk mendapatkan akses ke modal baru.
Saham pinjaman tanpa jaminan konversi yang tidak dapat ditebus (ICULS) pada dasarnya memberikan manfaat obligasi sampai dikonversi menjadi ekuitas.
Memahami Stock Pinjaman Tanpa Agunan yang Dapat Dikonversi yang Tidak Dapat Ditukar
ICULS disebut "pinjaman saham" karena investor pada dasarnya meminjamkan dana kepada penerbit. Sebagai imbalannya, investor menikmati pendapatan bunga periodik sampai ICULS dikonversi menjadi ekuitas dari mana pemegang saham menerima dividen yang diumumkan.
ICULS dapat dikonversi ke ekuitas kapan saja hingga tanggal kedaluwarsa. Beberapa ICULS memerlukan konversi wajib ketika mereka dewasa. Pada tanggal ini, konversi dilakukan secara otomatis, terlepas dari apakah pemegang keamanan menyerahkannya atau tidak.
Setelah diterbitkan, ICULS menentukan rasio konversi di mana pinjaman pokoknya dapat dikonversi menjadi saham (salah satu perbedaannya dari waran konvensional). Misalnya, jika rasio konversi adalah 20: 1, ini berarti bahwa satu ICULS dapat dikonversi menjadi 10 saham biasa.
Harga konversi adalah harga di mana ICULS dapat dikonversi menjadi saham biasa, dan itu ditentukan oleh rasio konversi. Jika ICULS diperdagangkan dengan nilai nominal RM1, 000 dengan rasio konversi 20, maka harga konversi adalah RM1, 000 / 20 = RM50. Pemegang tidak punya pilihan selain menerima 10 saham pokok meskipun harga pasar saat ini kurang dari RM50.
Pro dan Kontra dari Saham Pinjaman Tanpa Agunan yang Tidak Dapat Dikonversi Konversi
Jika harga pasar saham saat ini pada saat konversi kurang dari harga konversi (RM40, katakanlah, menggunakan contoh di atas), ICULS dikatakan keluar dari uang. Dalam hal ini, pemegang sekuritas akan diminta untuk membayar selisih antara harga konversi dan harga saham untuk menerima saham yang mendasarinya. Di sisi lain, jika harga saham lebih tinggi dari harga konversi, ICULS adalah dalam uang, dan pemegang menerima jumlah saham yang ditentukan tanpa harus membayar biaya tambahan.
Pertimbangan Khusus untuk Saham Pinjaman Tanpa Konversi yang Tidak Dapat Dikreditkan
Pinjaman yang diberikan kepada penerbit ICULS tidak dijamin dengan agunan. Dalam hal terjadi wanprestasi, tidak ada jaminan bahwa pemegang akan dapat memulihkan investasi pokok mereka dan pembayaran kupon di masa depan. Selain itu, ICULS tidak dapat ditebus dengan uang tunai (karenanya "tidak dapat ditebus" atas nama mereka) —sebuah cara kunci di mana mereka berbeda dari obligasi konvertibel konvensional. Karena mereka tidak aman dan tidak dapat diuangkan, ICULS diperingkat rendah berdasarkan hierarki klaim dan lebih rendah dari semua kewajiban utang perusahaan lainnya.
Ketika saham pinjaman tanpa jaminan konversi yang tidak dapat ditukar dikonversi, saham baru dikeluarkan. Ketika saham baru dikeluarkan, ini menghasilkan dilusi penuh bagi pemegang saham yang ada di perusahaan karena jumlah total saham yang beredar meningkat, yang mengarah ke penurunan laba per saham (EPS).
