Jawaban atas pertanyaan ini terletak pada sifat pendapatan tetap obligasi dan surat utang, sering disebut bersama hanya sebagai "obligasi."
Ketika seorang investor membeli obligasi korporasi tertentu, misalnya, mereka sebenarnya membeli sebagian dari hutang perusahaan. Hutang ini diterbitkan dengan perincian spesifik mengenai pembayaran kupon berkala, jumlah pokok utang dan periode waktu hingga jatuh tempo obligasi.
Hubungan Balik dengan Suku Bunga
Konsep lain yang penting untuk memahami risiko suku bunga dalam obligasi adalah bahwa harga obligasi berbanding terbalik dengan suku bunga. Ketika suku bunga naik, harga obligasi turun, dan sebaliknya.
Ada dua alasan utama mengapa obligasi jangka panjang memiliki risiko tingkat bunga yang lebih besar daripada obligasi jangka pendek:
- Ada kemungkinan lebih besar bahwa suku bunga akan naik (dan dengan demikian berdampak negatif terhadap harga pasar obligasi) dalam periode waktu yang lebih lama daripada periode yang lebih pendek. Akibatnya, investor yang membeli obligasi jangka panjang tetapi kemudian mencoba untuk menjualnya sebelum jatuh tempo dapat dihadapkan dengan harga pasar yang sangat diskon ketika mereka ingin menjual obligasi mereka. Dengan obligasi jangka pendek, risiko ini tidak signifikan karena suku bunga cenderung berubah secara substansial dalam jangka pendek. Obligasi jangka pendek juga lebih mudah dimiliki hingga jatuh tempo, sehingga mengurangi kekhawatiran investor tentang efek perubahan suku bunga pada harga obligasi. Obligasi jangka panjang memiliki durasi yang lebih besar daripada obligasi jangka pendek. Karena itu, perubahan suku bunga yang diberikan akan memiliki efek yang lebih besar pada obligasi jangka panjang daripada pada obligasi jangka pendek. Konsep durasi ini mungkin sulit dikonseptualisasikan, tetapi anggap saja sebagai jangka waktu ikatan Anda akan dipengaruhi oleh perubahan suku bunga. Misalnya, misalkan tingkat suku bunga naik hari ini sebesar 0, 25%. Obligasi dengan hanya satu pembayaran kupon yang tersisa sampai jatuh tempo akan membayar lebih rendah kepada investor sebesar 0, 25% untuk hanya satu pembayaran kupon. Di sisi lain, ikatan dengan 20 pembayaran kupon yang tersisa akan membayar lebih rendah kepada investor untuk periode yang lebih lama. Perbedaan dalam pembayaran yang tersisa ini akan menyebabkan penurunan yang lebih besar pada harga obligasi jangka panjang daripada pada harga obligasi jangka pendek ketika suku bunga naik.
Apakah Obligasi Jangka Panjang Memiliki Risiko Tingkat Bunga Yang Lebih Besar Daripada Obligasi Jangka Pendek?
Bagaimana Risiko Suku Bunga Memengaruhi Obligasi
Risiko tingkat bunga muncul ketika tingkat absolut suku bunga berfluktuasi. Risiko tingkat bunga secara langsung mempengaruhi nilai sekuritas pendapatan tetap. Karena suku bunga dan harga obligasi terkait terbalik, risiko yang terkait dengan kenaikan suku bunga menyebabkan harga obligasi turun dan sebaliknya.
Risiko tingkat bunga mempengaruhi harga obligasi, dan semua pemegang obligasi menghadapi jenis risiko ini. Seperti disebutkan di atas, penting untuk diingat bahwa ketika suku bunga naik, harga obligasi jatuh. Ketika suku bunga naik dan obligasi baru dengan imbal hasil lebih tinggi dari sekuritas lama diterbitkan di pasar, investor cenderung membeli obligasi baru untuk mengambil keuntungan dari imbal hasil yang lebih tinggi.
Untuk alasan ini, obligasi lama yang didasarkan pada tingkat suku bunga sebelumnya memiliki nilai lebih kecil, sehingga investor dan pedagang menjual obligasi lama mereka dan harga dari mereka menurun.
Sebaliknya, ketika suku bunga turun, harga obligasi cenderung naik. Ketika suku bunga turun dan obligasi baru dengan hasil lebih rendah dari sekuritas pendapatan tetap yang lebih lama dikeluarkan di pasar, investor cenderung membeli isu-isu baru. Karenanya, obligasi lama yang memiliki imbal hasil lebih tinggi cenderung mengalami kenaikan harga.
Misalnya, anggap pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) adalah Rabu depan dan banyak pedagang dan investor khawatir suku bunga akan naik dalam tahun depan. Setelah pertemuan FOMC, komite memutuskan untuk menaikkan suku bunga dalam tiga bulan. Oleh karena itu, harga obligasi turun karena obligasi baru diterbitkan dengan imbal hasil yang lebih tinggi dalam tiga bulan.
Bagaimana Investor Dapat Mengurangi Risiko Suku Bunga
Investor dapat mengurangi risiko tingkat bunga dengan kontrak berjangka, swap suku bunga, dan berjangka. Investor mungkin menginginkan pengurangan risiko suku bunga untuk mengurangi ketidakpastian perubahan suku bunga yang mempengaruhi nilai investasi mereka. Risiko ini lebih besar bagi investor dalam obligasi, trust investasi real estat (REIT) dan saham lain di mana dividen merupakan bagian yang sehat dari arus kas.
Terutama, investor khawatir tentang risiko suku bunga ketika mereka khawatir tentang tekanan inflasi, pengeluaran pemerintah yang berlebihan atau mata uang yang tidak stabil. Semua faktor ini memiliki kemampuan untuk menyebabkan inflasi yang lebih tinggi, yang menghasilkan tingkat bunga yang lebih tinggi. Suku bunga yang lebih tinggi sangat merusak pendapatan tetap, karena arus kas terkikis nilainya.
Kontrak berjangka adalah perjanjian antara dua pihak dengan satu pihak membayar pihak lain untuk mengunci suku bunga untuk jangka waktu yang lama. Ini adalah langkah yang bijaksana ketika suku bunga menguntungkan. Tentu saja, efek buruknya adalah perusahaan tidak dapat mengambil keuntungan dari penurunan suku bunga lebih lanjut. Contohnya adalah pemilik rumah mengambil keuntungan dari suku bunga rendah dengan membiayai kembali hipotek mereka. Yang lain dapat beralih dari hipotek dengan tarif yang disesuaikan ke hipotek dengan suku bunga tetap juga.
Swap suku bunga adalah perjanjian antara dua pihak di mana mereka sepakat untuk saling membayar perbedaan antara suku bunga tetap dan suku bunga mengambang. Pada dasarnya, satu pihak mengambil risiko tingkat bunga dan diberi kompensasi untuk melakukannya.
Futures mirip dengan kontrak berjangka dan swap suku bunga, kecuali ada perantara. Ini membuat pengaturan lebih mahal, meskipun ada sedikit peluang salah satu pihak gagal memenuhi kewajiban. Ini adalah opsi paling likuid bagi investor.
