Apa Tes Howey?
Securities Act of 1933 dan Securities Exchange Act of 1934 mendikte banyak pendekatan pemerintah AS terhadap regulasi keuangan, bahkan hampir 100 tahun setelah mereka ditetapkan. Berdasarkan tindakan ini, transaksi yang memenuhi syarat sebagai "kontrak investasi" dianggap sebagai sekuritas, yang berarti bahwa mereka juga tunduk pada persyaratan khusus terkait pengungkapan dan pendaftaran.
Bisa ditebak, ini memiliki dampak signifikan pada bagaimana dunia keuangan memandang dan berinteraksi dengan sekuritas-sekuritas itu, sehingga perlu untuk memiliki cara yang konsisten dan menyeluruh untuk menentukan apakah suatu transaksi, pada kenyataannya, merupakan contoh dari "kontrak investasi." The Howey Test adalah metodologi standar, yang dibuat oleh Mahkamah Agung AS, untuk membuat tekad itu.
Howey Test Dijelaskan
Sederhananya, Tes Howey bertanya apakah nilai transaksi untuk salah satu pesertanya tergantung pada pekerjaan yang lain. Secara khusus, Uji Howey menentukan bahwa transaksi mewakili kontrak investasi jika "seseorang menginvestasikan uangnya di perusahaan umum dan dituntun untuk mengharapkan keuntungan semata-mata dari upaya promotor atau pihak ketiga,"
The Howey Test mengacu pada kasus 1946 yang mencapai Mahkamah Agung, SEC v. WJ Howey Co. , gugatan yang melibatkan Howey Company of Florida. Perusahaan ini adalah perkebunan jeruk yang beroperasi di sebidang tanah luas di bagian selatan negara bagian.
Ketika perusahaan memutuskan untuk menyewakan setengah dari propertinya yang besar untuk "membiayai pengembangan tambahan, " pertanyaan apakah tanah itu sendiri dapat dilihat sebagai keamanan atau tidak. Pembeli tanah Howey, yang sendiri tidak memiliki "pengetahuan, keterampilan, dan peralatan yang diperlukan untuk perawatan dan penanaman pohon jeruk, " adalah spekulan. Mereka membeli tanah berdasarkan asumsi bahwa itu akan menghasilkan keuntungan bagi mereka sebagai hasil dari upaya orang lain.
Howey Co. melanggar hukum ketika gagal mendaftarkan transaksi. Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC) menanggapi dengan perintah untuk memblokir penjualan tanah, dan kasus itu akhirnya diajukan banding, akhirnya tiba di Mahkamah Agung AS.
Pendapat Pengadilan dalam kasus Howey menunjukkan bahwa "transaksi dalam kasus ini jelas melibatkan kontrak investasi, seperti yang didefinisikan. Perusahaan responden menawarkan sesuatu yang lebih dari biaya bunga sederhana di tanah… mereka menawarkan kesempatan untuk berkontribusi uang dan untuk berbagi dalam keuntungan dari perusahaan buah jeruk besar."
Dalam kasus Howey Co., para investor di tanah Florida melihat transaksi itu berharga hanya karena pekerjaan yang dilakukan orang lain di tanah itu. Dengan standar Uji Howey, ini mengklasifikasikan transaksi sebagai kontrak investasi. Dengan demikian, transaksi perlu didaftarkan, dan Howey Co. ditemukan telah melanggar hukum dengan gagal melakukan itu.
Howey Test Diterapkan ke Pasar Crypto
The Howey Test tetap menjadi penentu penting dari pengawasan regulasi selama beberapa dekade. Dalam beberapa tahun terakhir, telah dipertanyakan, paling sering bersamaan dengan diskusi tentang cryptocurrency dan teknologi blockchain.
Seiring dengan meningkatnya aktivitas investor di ruang mata uang kripto, SEC menjadi semakin tertarik untuk mendefinisikan mata uang kripto.
Mata uang digital seperti bitcoin sangat sulit dikategorikan dengan cara ini; mereka terdesentralisasi dan dirancang untuk menghindari regulasi dengan banyak cara. Meskipun demikian, investor yang telah bergerak cepat untuk membeli mata uang digital terbaru dengan harapan menghasilkan keuntungan tidak diragukan lagi terlibat dalam perilaku yang dapat dicirikan sebagai spekulasi.
Dari sudut pandang Howey Test, pertanyaan operatif, dalam hal ini, adalah apakah investor cryptocurrency berpartisipasi atau tidak dalam sebuah perusahaan spekulatif, dan jika demikian, jika keuntungan yang diharapkan para investor sepenuhnya bergantung pada pekerjaan pihak ketiga pesta.
Jika SEC menentukan bahwa token cryptocurrency tertentu diklasifikasikan sebagai keamanan, yang membawa sejumlah implikasi untuk cryptocurrency tersebut. Secara efektif, itu berarti SEC dapat menentukan apakah token tersebut dapat dijual kepada investor AS secara legal atau tidak; itu juga memaksa investor AS untuk mendaftarkan kepemilikan token mereka ke SEC.
Ada persamaan antara dunia cryptocurrency dan situasi Howey Co. asli, tetapi ada juga banyak perbedaan. Secara kritis, cryptocurrency adalah jaringan otonom dan terdistribusi yang dirancang untuk didesentralisasi. Mengklasifikasikan cryptocurrency sebagai sekuritas mungkin sangat tajam terhadap tujuan pencipta mata uang digital itu.
Namun, mengingat betapa pentingnya ruang cryptocurrency telah menjadi, SEC memiliki minat yang tumbuh dalam memantau dan mengawasi transaksi cryptocurrency dengan cara yang dipandang tepat. Terlepas dari keputusan pengaturan utama, itu pasti akan berdampak signifikan pada dunia mata uang virtual dan investor di ruang itu.
