Investor selalu mencari cara untuk membandingkan nilai saham. Rasio harga terhadap penjualan menggunakan kapitalisasi pasar dan pendapatan perusahaan untuk menentukan apakah saham dinilai dengan benar.
Bagaimana Rasio Harga terhadap Penjualan Bekerja
Rasio harga terhadap penjualan (Harga / Penjualan atau P / S) dihitung dengan mengambil kapitalisasi pasar perusahaan (jumlah saham beredar dikalikan dengan harga saham) dan membaginya dengan total penjualan atau pendapatan perusahaan selama 12 tahun terakhir. bulan. Semakin rendah rasio P / S, semakin menarik investasi. Harga-ke-penjualan memberikan ukuran yang berguna untuk mengukur stok.
Rasio harga terhadap penjualan menggunakan kapitalisasi pasar dan pendapatan perusahaan untuk menentukan apakah saham dinilai dengan benar.
Bagaimana P / S Berguna
Rasio harga terhadap penjualan menunjukkan seberapa besar nilai pasar setiap dolar dari penjualan perusahaan. Rasio ini bisa efektif dalam menilai pertumbuhan saham yang belum menghasilkan keuntungan atau telah mengalami kemunduran sementara.
Misalnya, jika perusahaan belum menghasilkan laba, investor dapat melihat rasio P / S untuk menentukan apakah saham dinilai undervalued atau overvalued. Jika rasio P / S lebih rendah dari perusahaan yang sebanding dalam industri yang sama yang menguntungkan, investor dapat mempertimbangkan untuk membeli saham karena valuasinya rendah. Tentu saja, rasio P / S perlu digunakan dengan rasio dan metrik keuangan lainnya ketika menentukan apakah suatu saham dinilai dengan benar.
Dalam industri dengan siklus tinggi seperti semikonduktor, ada tahun ketika hanya beberapa perusahaan yang menghasilkan pendapatan. Ini tidak berarti stok semikonduktor tidak berharga. Dalam hal ini, investor dapat menggunakan price-to-sales daripada rasio price-earning (P / E Ratio atau PE) untuk menentukan berapa banyak yang mereka bayarkan untuk satu dolar dari penjualan perusahaan dan bukan satu dolar dari pendapatannya. Jika pendapatan perusahaan negatif, rasio P / E tidak optimal karena tidak akan dapat menilai saham karena penyebutnya kurang dari nol.
Rasio harga terhadap penjualan dapat digunakan untuk mengetahui situasi pemulihan atau untuk memeriksa ulang bahwa pertumbuhan perusahaan belum dinilai terlalu tinggi. Ini sangat berguna ketika perusahaan mulai menderita kerugian dan, sebagai akibatnya, tidak memiliki pendapatan yang dapat digunakan investor untuk menilai saham.
Mari kita pertimbangkan bagaimana kita mengevaluasi perusahaan yang belum menghasilkan uang dalam setahun terakhir. Kecuali jika perusahaan keluar dari bisnis, P / S akan menunjukkan apakah saham perusahaan dihargai dengan diskon terhadap yang lain di sektornya. Katakanlah perusahaan memiliki P / S 0, 7 sementara rekan-rekannya rata-rata 2, 0 untuk P / S. Jika perusahaan dapat membalikkan keadaan, sahamnya akan menikmati kenaikan substansial karena P / S menjadi lebih dekat dengan orang-orang dari perusahaan sejenis. Sementara itu, perusahaan yang mengalami kerugian (laba negatif) juga dapat kehilangan hasil dividennya. Dalam hal ini, P / S merupakan salah satu langkah terakhir yang tersisa untuk menilai bisnis. Semua hal dianggap sama, P / S yang rendah adalah berita baik bagi investor, sementara P / S yang sangat tinggi dapat menjadi tanda peringatan.
Cara Menggunakan Rasio Harga-Terhadap Penjualan Untuk Menilai Saham
Di mana P / S Falls Short
Yang sedang berkata, omset hanya berharga jika, pada titik tertentu, itu dapat diterjemahkan ke dalam pendapatan. Pertimbangkan perusahaan konstruksi, yang memiliki omset penjualan yang tinggi, tetapi (dengan pengecualian booming bangunan) menghasilkan keuntungan sederhana. Sebaliknya, perusahaan perangkat lunak dapat dengan mudah menghasilkan laba bersih $ 4 untuk setiap $ 10 dalam pendapatan penjualan. Apa perbedaan ini berarti bahwa dolar penjualan tidak selalu dapat diperlakukan dengan cara yang sama untuk setiap perusahaan.
Beberapa investor melihat pendapatan penjualan sebagai indikator pertumbuhan perusahaan yang lebih dapat diandalkan. Meskipun pendapatan tidak selalu merupakan indikator kesehatan keuangan yang dapat diandalkan, angka pendapatan penjualan juga tidak dapat diandalkan.
Membandingkan penjualan perusahaan berdasarkan apel-ke-apel hampir tidak pernah berhasil. Pemeriksaan penjualan harus dibarengi dengan pandangan cermat pada margin laba dan kemudian membandingkan temuan dengan perusahaan lain dalam industri yang sama.
Hutang adalah Faktor Kritis
Rasio harga terhadap penjualan tidak memperhitungkan utang pada neraca perusahaan. Perusahaan tanpa utang dan metrik P / S rendah adalah investasi yang lebih menarik daripada perusahaan dengan utang tinggi dan P / S yang sama. Pada titik tertentu, utang harus dilunasi, dan utang memiliki beban bunga yang terkait dengannya. Rasio harga terhadap penjualan sebagai metode penilaian tidak mempertimbangkan bahwa perusahaan dengan tingkat utang yang tinggi pada akhirnya akan membutuhkan penjualan yang lebih tinggi untuk melunasi utang.
Perusahaan-perusahaan yang dipenuhi utang perusahaan dan di ambang kebangkrutan, bagaimanapun, dapat muncul dengan P / S yang rendah. Ini karena penjualan mereka tidak mengalami penurunan sementara harga saham dan kapitalisasi mereka runtuh.
Jadi, bagaimana investor bisa membedakannya? Ada pendekatan yang membantu membedakan antara penjualan "murah" dan penjualan yang kurang sehat, terbebani utang: gunakan nilai perusahaan / penjualan daripada kapitalisasi pasar / penjualan. Nilai perusahaan mencakup utang jangka panjang perusahaan dalam proses menilai saham. Dengan menambahkan hutang jangka panjang perusahaan ke kapitalisasi pasar perusahaan dan mengurangi uang tunai, hutang akan mencapai nilai perusahaan (EV) perusahaan. Pikirkan EV sebagai total biaya untuk membeli perusahaan, termasuk utang dan sisa uang tunai.
Garis bawah
Seperti halnya semua teknik penilaian, metrik berbasis penjualan hanya merupakan bagian dari solusi. Investor harus mempertimbangkan banyak metrik untuk menilai suatu perusahaan. P / S yang rendah dapat menunjukkan potensi nilai yang tidak diakui — selama ada kriteria lain, seperti margin laba tinggi, tingkat utang rendah, dan prospek pertumbuhan tinggi. Jika tidak, P / S bisa menjadi indikator nilai yang salah.
