Apa itu Skor Keragaman?
Skor keanekaragaman adalah alat berpemilik yang dikembangkan oleh layanan Moody's Investors yang memperkirakan tingkat diversifikasi dalam portofolio. Awalnya dibuat untuk mengukur risiko relatif dari kewajiban hutang yang dijamin tertentu (CDO). Namun, ketika pasar hipotek CDO berkembang di awal tahun 2000-an, Moody's tidak dapat melanjutkannya. Pada tahun 2004, skor keanekaragaman dihapuskan di bawah arahan komite kreditnya.
Moody's mengklaim bahwa sebagian besar CDO pada saat itu mengandung aset RMBS dan tidak memiliki keanekaragaman, sehingga tidak lagi masuk akal untuk menggunakan skor keanekaragaman. Dengan mengabaikan skor itu, Moody tertangkap oleh para regulator dan komunitas investasi karena agak mendorong perilaku berbahaya yang menyebabkan jatuhnya pasar perumahan. Saat ini, skor keanekaragaman digunakan untuk menilai kondisi aset lain seperti kewajiban pinjaman yang dijamin (CLO).
Dijelaskan Skor Keragaman
Skor keanekaragaman mengukur jumlah aset tidak berkorelasi yang akan memiliki distribusi kerugian yang sama dengan portofolio aktual dari aset berkorelasi. Misalnya, jika portofolio 100 aset memiliki skor diversifikasi 50, ini berarti 100 aset berkorelasi memiliki distribusi kerugian yang sama dengan 50 aset tidak berkorelasi. Aset dalam industri yang sama dianggap identik, dan risiko gagal bayar individu ditetapkan untuk setiap aset dalam portofolio. Tentu saja, menghitung nilai pastinya sedikit lebih bernuansa.
Secara teoritis, CLO dengan skor keanekaragaman tinggi dilindungi dari pasang surut pasar karena tidak semua yang ada dalam kumpulan pinjaman terpapar pada kondisi yang sama. Ini berarti kemungkinan seluruh portofolio terputus-putus lebih kecil daripada jika menunjukkan korelasi yang tinggi.
Perubahan yang Dibuat pada 'Skor Keragaman'
Pada tahun 2009, Moody's membuat perubahan signifikan pada perhitungan skor keanekaragamannya. Kompleksitas yang lebih besar dan saling ketergantungan dari pasar kredit menempatkan beban besar pada banyak wilayah, industri dan ekonomi di seluruh dunia. Setiap faktor menyebabkan peningkatan tajam dalam korelasi default yang diamati antara kredit korporasi, yang mendorong Moody's untuk menciptakan skor yang lebih realistis yang mencerminkan perubahan lingkungan pasar. Metodologi baru memperbarui beberapa parameter utama dari model yang ada yang digunakan untuk menilai dan memantau CLO.
Keterbatasan Skor Keragaman
Beberapa analis mengklaim skor keragaman adalah ukuran risiko yang tidak sempurna. Ini tidak mempertimbangkan bagaimana industri dalam kumpulan portofolio dapat dihubungkan. Sebagai contoh, suatu CLO yang terdiri dari pinjaman kepada kelompok truk dan produsen minyak dianggap terdiversifikasi dengan baik, tetapi pada kenyataannya, harga gas juga berdampak pada industri angkutan truk. Lainnya menyarankan bahwa skor terlalu tinggi probabilitas dan korelasi default dan tidak memberikan bobot yang cukup untuk tingkat pemulihan setelah default.
