Yield to Maturity vs. Yield to Call: Suatu Tinjauan
Pembeli obligasi biasanya berfokus pada hasil hingga jatuh tempo (total pengembalian yang akan dibayarkan pada tanggal kedaluwarsa obligasi). Tetapi pembeli obligasi yang dapat dihubungi juga ingin memperkirakan hasil yang akan ditelepon.
Obligasi callable dapat ditebus oleh penerbitnya sebelum mencapai tanggal jatuh tempo yang ditentukan. Obligasi callable biasanya menawarkan hasil yang lebih menarik hingga jatuh tempo, bersama dengan ketentuan bahwa penerbit dapat "menyebutnya" jika tingkat bunga keseluruhan berubah dan menemukan bahwa ia dapat meminjam uang lebih murah dengan cara lain.
Oleh karena itu, dua angka penting bagi investor mempertimbangkan callable bond: Yield to maturity dan yield to call. Tanggal panggilan, jika ada, tidak diketahui di muka, tetapi dapat diperkirakan.
Pengambilan Kunci
- Imbal hasil hingga jatuh tempo adalah total pengembalian yang akan dibayarkan dari saat pembelian obligasi hingga tanggal kedaluwarsa. Imbal hasil adalah harga yang akan dibayarkan jika penerbit obligasi yang dapat dipanggil memilih untuk melunasinya lebih awal. Obligasi yang dapat dilunasi umumnya menawarkan hasil yang sedikit lebih tinggi hingga jatuh tempo.
Hasil hingga Jatuh Tempo
Imbal hasil obligasi adalah pengembalian total yang akan diterima pembeli antara waktu obligasi dibeli dan tanggal obligasi jatuh tempo. Misalnya, sebuah kota mungkin menerbitkan obligasi yang membayar imbal hasil 2, 192% per tahun sampai jatuh tempo pada 1 September 2032.
Sebagian besar obligasi daerah dan beberapa obligasi korporasi dapat dipanggil. Obligasi negara tidak, dengan beberapa pengecualian.
Perhitungan yield to maturity mengasumsikan bahwa semua pembayaran bunga diterima dari tanggal pembelian hingga obligasi mencapai jatuh tempo dan setiap pembayaran diinvestasikan kembali dengan tingkat yang sama dengan obligasi asli. (Seorang investor juga dapat menentukan nilai pasar obligasi dengan memeriksa kurs spot, karena metrik ini memperhitungkan suku bunga yang berfluktuasi.)
Hasil hingga jatuh tempo didasarkan pada tingkat kupon, nilai nominal, harga beli, dan tahun hingga jatuh tempo, dihitung sebagai:
Hasil hingga jatuh tempo = {Tingkat kupon + (Nilai nominal - Harga pembelian / tahun hingga jatuh tempo)} / {Nilai nominal + Harga pembelian / 2}
Yield to Call
Seorang investor dalam obligasi yang dapat dipanggil juga ingin memperkirakan hasil yang akan dipanggil, atau total pengembalian yang akan diterima jika obligasi yang dibeli ditahan hanya sampai tanggal panggilan alih-alih jatuh tempo penuh.
Obligasi callable dijual dengan ketentuan bahwa penerbit mungkin melunasinya sebelum mencapai jatuh tempo. Jika suku bunga turun, perusahaan atau pemerintah kota yang menerbitkan obligasi dapat memilih untuk melunasi hutang dan mendapatkan pembiayaan baru dengan biaya lebih rendah.
Harga yang dibayarkan oleh investor akan lebih tinggi dari nilai nominal obligasi. Secara umum, semakin awal obligasi disebut, semakin baik pengembalian bagi investor.
Sebagian besar obligasi daerah dan beberapa obligasi korporasi dapat dipanggil. Obligasi negara tidak, dengan beberapa pengecualian.
Obligasi callable diterbitkan dengan satu atau lebih tanggal panggilan terlampir. Harga yang dibayarkan akan di atas nilai nominal obligasi, tetapi harga pastinya akan didasarkan pada kurs yang berlaku saat itu.
Hasil untuk panggilan dapat diperkirakan berdasarkan tingkat kupon obligasi, waktu hingga tanggal panggilan pertama atau kedua, dan harga pasar.
