Meskipun pasar rebound bulan ini di dekat rekor tertinggi, sejumlah pengamat dan analis pasar mengatakan bahwa saham jauh lebih rapuh daripada yang terlihat. Mereka mengatakan bahwa ekuitas bisa turun ke "pasar beruang skala penuh, " penurunan setidaknya 20%. Atau bahkan lebih buruk, beberapa melihat saham jatuh secara dramatis lebih lanjut dalam jatuhnya pasar.
Analis di Citigroup mengatakan satu skenario beruang realistis dapat melihat S&P jatuh ke 2.350, yield Treasury 10-tahun turun menjadi 1, 5% atau lebih rendah, dan emas dan dolar naik lebih tinggi. Ini akan terjadi jika tidak ada kesepakatan perdagangan tercapai dan Federal Reserve gagal memangkas suku bunga. "Ketegangan perdagangan tampaknya meningkat dengan cara yang menimbulkan kekhawatiran, atau paling tidak karena kehati-hatian yang meningkat, " tulis Mark Schofield dan Benjamin Nabarro dari Citigroup, menurut sebuah cerita terperinci di MarketWatch.
3 Skenario Citigroup
Skenario Beruang: Tidak ada kesepakatan perdagangan, atau pemotongan Fed
- Saham memasuki "pasar beruang skala penuh" imbal hasil 10-tahun menuju 1, 5% atau lebih rendah
Skenario 1: Kesepakatan perdagangan pada KTT G-20
- S&P melonjak menjadi sekitar 2.90010-tahun, menghasilkan sekitar 2, 5%
Skenario Bull 2: Tanpa kesepakatan dagang, Fed memangkas suku bunga 0, 75%
- Saham mencapai level tertinggi baru, kinerjanya bervariasi di antara perdagangan sektor 10-tahun di kisaran 1, 75% hingga 2%, kurva hasil meningkat
Apa Artinya bagi Investor
Schofield dan Nabarro jauh dari optimis tentang negosiasi perdagangan masa depan, melihat ketegangan memuncak daripada berkurang, terutama dengan Presiden Trump di pucuk pimpinan. "Menerapkan lensa teori permainan untuk masalah ini, orang dapat berargumen bahwa Presiden Trump kemungkinan akan terus mengambil garis keras, " kata analis Citigroup.
'Garis keras' itu kemungkinan akan berarti kenaikan tarif impor dari Cina dalam jangka pendek. Dengan konflik perdagangan yang sedang berlangsung menghadirkan angin sakal terbesar bagi ekonomi global, Citigroup mengatakan kenaikan tarif ini adalah kekuatan yang kemungkinan akan mengirim saham AS ke pasar beruang.
Charles Hugh Smith, analis dan penulis blog Two Minds, lebih pesimis daripada Citigroup, dan berpendapat bahwa pemangkasan suku bunga Fed sebenarnya dapat mencapai kebalikan dari tujuan mereka. "Sebagai hasil dari kesediaan bank sentral yang selalu hadir untuk melakukan intervensi di pasar saham, para peserta telah dilatih untuk percaya bahwa kehancuran pasar saham tidak lagi mungkin: jika pasar turun 10%, atau dilarang di surga, 20% (yaitu menjadi Bear Territory), Federal Reserve dan bank sentral global lainnya akan menyelamatkan hari ini dengan pembelian langsung, "tulis Smith, menambahkan, " kepercayaan diri yang begitu puas terhadap kemanjuran intervensi bank sentral sebenarnya membuat skenario kecelakaan."
Smith melihat kehancuran yang berkembang ketika para investor - yakin bahwa bank-bank sentral akan turun tangan untuk mendukung pasar - terus berjalan dan membeli saham. Tetapi karena fundamental pasar memburuk, Smith mengatakan bahwa penjual short bearish akan menggerogoti kepercayaan dari kawanan bullish, yang mengarah ke penurunan harga secara bebas dan hilangnya kepercayaan penuh pada kekuatan bankir sentral.
Melihat ke depan
Yang pasti, skenario pesimistis ini dapat dihindari jika dua ekonomi terbesar dunia, AS dan China, mampu mencapai kesepakatan perdagangan yang komprehensif. Tetapi bahkan skenario kasus terbaik Citigroup hampir tidak bullish, dengan kesepakatan perdagangan meningkatkan S&P 500 hanya menjadi 2.900, hampir di atas di mana sekarang ini.
