Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) pertama kali memperkenalkan sistem peringkatnya pada tahun 1985. Platform Morningstar yang sederhana dan mudah dipahami dengan cepat menjadi favorit para analis, penasihat, dan investor individu di dunia reksa dana. Hari ini, Morningstar adalah salah satu sumber daya investasi paling berpengaruh dan terkemuka di dunia, dan itu adalah perusahaan yang setiap orang yang tertarik harus meluangkan waktu untuk memahami lebih baik.
Morningstar peringkat reksadana pada skala satu hingga lima bintang. Pemeringkatan ini didasarkan pada kinerja dana - dengan penyesuaian risiko dan biaya - dibandingkan dengan dana dalam kategori yang sama. Setiap dana menerima peringkat terpisah untuk periode tiga, lima dan 10 tahun, yang digabungkan ke dalam peringkat keseluruhan.
Perusahaan mengklaim bahwa peringkat reksadana adalah "obyektif, didasarkan sepenuhnya pada evaluasi matematika dari kinerja masa lalu." Walaupun ini benar secara dangkal - semua peringkat Morningstar berbasis matematika - hal itu menunjukkan betapa sensitifnya proses pemeringkatan terhadap dua faktor subjektif: bobot rumus matematika dan klasifikasi dana ke dalam kategori tertentu.
Sistem Peringkat Bintang
Morningstar terkenal karena sistem peringkat bintangnya, yang memberikan peringkat bintang satu hingga lima untuk setiap dana berdasarkan kinerja masa lalu relatif terhadap dana rekan. Peringkat bintang dinilai pada kurva; 10% dana teratas menerima lima bintang, 22, 5% berikutnya menerima empat bintang, 35% tengah menerima tiga bintang, 22, 5% berikutnya menerima dua bintang dan 10% terbawah mendapat satu bintang.
Morningstar tidak menawarkan peringkat abstrak untuk dana apa pun; semuanya relatif dan disesuaikan dengan risiko. Semua dana dibandingkan dengan rekan-rekan mereka, dan semua pengembalian diukur terhadap tingkat risiko yang harus diambil oleh manajer portofolio untuk menghasilkan pengembalian tersebut.
Bahkan peringkat risiko dan pengembalian dilakukan pada skala relatif. 10% dana teratas dengan risiko terukur terendah menerima penunjukan Risiko Rendah, 22, 5% berikutnya di bawah Rata-Rata dan seterusnya. Demikian pula, dana pengembalian tertinggi 10% tertinggi menerima penetapan Morningstar Tertinggi.
Sektor dan Kategori
Morningstar mengatur semua riset ekuitas berdasarkan sektor pasar, memungkinkan investor dan analis untuk membandingkan ekuitas dengan fokus yang serupa. Beberapa sektor ekuitas Morningstar termasuk siklus, bahan dasar, layanan keuangan, pertahanan, utilitas, layanan komunikasi, energi dan teknologi.
Pada Oktober 2010, Morningstar mengerjakan ulang sistem klasifikasi sektoralnya, menyarankan sistem baru itu "lebih logis" dan membuatnya "lebih mudah untuk memahami keputusan yang dibuat oleh manajer portofolio." Semua saham, dana, dan portofolio dibagi menjadi tiga sektor besar: Siklus, Defensif, dan Sensitif. Setiap supersektor tersebut berisi tiga atau empat subkelompok.
Dalam setiap subkelompok, ada beberapa industri. Setiap saham milik salah satu dari hampir 150 industri berdasarkan bagaimana Morningstar mengidentifikasi model bisnis yang paling mendasar bagi perusahaan. Menurut Morningstar, ekuitas ini diklasifikasikan oleh review "laporan tahunan, Form 10-Ks dan input Analis Ekuitas Morningstar."
Setiap dana Morningstar dapat dengan cepat dibandingkan untuk pemaparan di antara tiga supersektor, tetapi peninjauan yang lebih menyeluruh dimungkinkan di tingkat subkelompok.
Bagaimana Morningstar Mengukur Volatilitas
Morningstar mendalami teori portofolio modern (MPT), filosofi investasi yang berpusat pada meminimalkan risiko dan memaksimalkan pengembalian yang diharapkan oleh aset diversifikasi yang strategis. Pengukuran volatilitas utama Morningstar langsung keluar dari MPT: standar deviasi, rata-rata dan rasio Sharpe.
Standar deviasi adalah konsep statistik dasar yang menentukan seberapa luas jangkauan kinerja dana. Dana dengan pengembalian yang kurang konsisten dari waktu ke waktu - jumlahnya lebih tersebar - memiliki standar deviasi yang lebih tinggi. Hitung standar deviasi dengan mengambil akar kuadrat dari varians pengembalian dana, yang hanya perbedaan kuadrat dari pengembalian rata-rata. Ini adalah indikator volatilitas yang masuk akal dan tidak kontroversial.
Rata-rata hanyalah pengembalian rata-rata dana. Morningstar menghitung rata-rata berdasarkan pengembalian bulanan rata-rata tahunan; jika dana meningkat 80% selama satu tahun, rata-rata pengembalian bulanan tahunannya adalah 6, 67% (80% dibagi 12 bulan). Fungsi utama dari mean adalah untuk berfungsi sebagai unit dasar untuk deviasi standar.
Metrik volatilitas MPT Morningstar terakhir adalah rasio Sharpe, yang menentukan berapa banyak pengembalian ekstra yang diterima investor untuk sejumlah risiko tambahan yang diasumsikan. Peraih Nobel William F. Sharpe menciptakan konsep di belakang rasio Sharpe pada tahun 1966, dan itu telah menjadi favorit di industri keuangan sejak itu. Hitung rasio Sharpe investasi dengan rumus berikut:
Sharpe (Investment) = Deviasi Standar dari Return Pengembalian Investasi - Tingkat Pengembalian Risiko Gratis
Melalui rasio Sharpe, Morningstar dapat membandingkan kinerja satu portofolio dengan yang lain berdasarkan risiko-disesuaikan.
Peringkat Pasar Desil Beruang
Peringkat desil pasar beruang adalah volatilitas non-MPT dan pengukuran risiko di kotak alat Morningstar. Pada dasarnya, Morningstar membandingkan setiap dana ekuitas dengan Indeks S&P 500 dan setiap obligasi atau dana pendapatan tetap terhadap Indeks Agregat Lehman Brothers. Semua dana ekuitas dan semua dana obligasi diukur satu sama lain dan diberi peringkat desil sesuai dengan kinerja mereka selama pasar beruang. Ini adalah cara yang lebih canggih untuk melihat capture downside.
Peringkat Analis Morningstar untuk Dana
Peringkat bintang Morningstar standar tampak terbalik; itu memberi tahu investor mana dana yang berkinerja terbaik selama periode tiga, lima atau 10 tahun. Salah satu kesalahpahaman yang umum adalah bahwa Morningstar memberikan peringkat bintang yang lebih tinggi untuk dana yang diharapkan untuk berkinerja lebih baik di masa depan, yang bukan itu masalahnya. Tidak ada elemen prediktif atau preskriptif dalam sistem peringkat bintang.
Morningstar memang memiliki metrik berwawasan ke depan: peringkat analis untuk dana. Peringkat analis adalah ringkasan dari Morningstar "keyakinan dalam kemampuan dana untuk mengungguli kelompok sebaya dan / atau tolok ukur yang relevan berdasarkan risiko-disesuaikan."
Peringkat analis dinilai berdasarkan sistem lima tingkat, dengan tiga peringkat positif yaitu Emas, Perak dan Perunggu, ditambah peringkat Netral dan peringkat Negatif. Morningstar menentukan peringkat analis berdasarkan bagaimana nilai dana di lima pilar: proses, kinerja, orang, orang tua, dan harga. Dana emas adalah yang terbaik, dan adalah yang di dalamnya para analis Morningstar memiliki kepercayaan diri tertinggi. Dana perak memiliki keunggulan di kelima pilar tersebut. Dana perunggu menunjukkan "keunggulan utama di beberapa, " meskipun tidak semua, pilar. Dana netral tidak menerima kepercayaan analis karena kinerja yang berlebihan atau kinerja yang buruk. Dana negatif menunjukkan kelemahan yang menurut para analis akan menghambat kinerja masa depan.
