Pada awal berdirinya di tahun 1970-an, dana pasar uang dipasarkan sebagai investasi "aman". Pada dasarnya, pendapat mereka adalah ini: "Jika investasi Anda di pasar saham mencegah Anda tidur di malam hari, inilah saatnya untuk belajar tentang alternatif yang lebih aman dalam dana pasar uang."
Fokus pada keselamatan dan pengembalian yang kuat dibenarkan, karena pasar uang secara tradisional mempertahankan nilai aset bersih (NAV) sebesar $ 1 per saham dan membayar tingkat bunga yang lebih tinggi daripada memeriksa rekening. Kombinasi dari harga saham yang stabil dan tingkat bunga yang baik menjadikannya tempat yang baik untuk menyimpan uang tunai. Pemosisian ini berlaku sampai September 2008 ketika Dana Cadangan berhasil — sebuah frase industri jasa keuangan yang digunakan untuk menggambarkan skenario ketika dana pasar uang memiliki NAV-nya turun di bawah $ 1 per saham.
Sementara krisis Dana Cadangan secara langsung melukai sejumlah kecil investor, itu mengungkapkan bahwa keselamatan investor telah diandalkan selama beberapa dekade adalah ilusi. Jika Dana Cadangan, yang telah dikembangkan oleh Bruce Bent (seorang pria yang sering disebut sebagai "bapak industri dana-uang"), tidak dapat mempertahankan harga sahamnya, para investor mulai bertanya-tanya mana dana pasar uang yang aman.
Kegagalan Dana Cadangan mempertanyakan definisi "aman" dan validitas dana pasar uang pemasaran sebagai investasi "setara uang tunai". Ini juga berfungsi sebagai pengingat bagi para investor tentang pentingnya memahami investasi mereka.
Aturan 2a-7
Securities and Exchange Commission (SEC) mengakui ancaman terhadap sistem keuangan yang akan disebabkan oleh jatuhnya dana pasar uang secara sistemik dan ditanggapi dengan Peraturan 2a-7. Peraturan ini mensyaratkan dana pasar uang untuk membatasi kepemilikan mereka pada investasi yang memiliki jatuh tempo dan peringkat kredit yang lebih konservatif daripada yang sebelumnya diizinkan untuk dimiliki. Dari perspektif jatuh tempo, rata-rata jatuh tempo portofolio berbobot dolar dari investasi dalam dana pasar uang tidak dapat melebihi 60 hari. Dari perspektif peringkat kredit, tidak lebih dari 3% dari aset dapat diinvestasikan dalam sekuritas yang tidak termasuk dalam tingkat peringkat tertinggi pertama atau kedua.
Persyaratan likuiditas yang meningkat juga merupakan bagian dari paket. Dana kena pajak harus memiliki setidaknya 10% dari aset mereka dalam investasi yang dapat dikonversi menjadi uang tunai dalam satu hari. Setidaknya 30% dari aset harus dalam investasi yang dapat dikonversi menjadi uang tunai dalam waktu lima hari kerja. Tidak lebih dari 5% aset dapat disimpan dalam investasi yang membutuhkan waktu lebih dari seminggu untuk dikonversi menjadi uang tunai.
Dana harus menjalani stress test untuk memverifikasi kemampuan mereka untuk mempertahankan NAV yang stabil dalam kondisi buruk, dan mereka diharuskan untuk melacak dan mengungkapkan NAV berdasarkan nilai pasar dari kepemilikan yang mendasarinya dan untuk melepaskan informasi tersebut pada penundaan 60 hari setelah berakhirnya dari periode pelaporan.
Dampak pada Industri dan Investor
Diundangkannya undang-undang tidak berdampak signifikan terhadap investor. Persyaratan pengungkapan NAV telah menjadi non-peristiwa, karena investor harus mencari informasi historis. Perusahaan dana tidak diharuskan menyediakannya secara proaktif. Hasil dana pasar uang mungkin lebih rendah daripada jika dana dapat berinvestasi dalam opsi yang lebih agresif, tetapi perbedaannya hanya beberapa basis poin.
Pada tahun 2016, reformasi membutuhkan dana pasar uang untuk memungkinkan NAB mereka "mengambang" atau berfluktuasi. Itu berarti dana pasar uang mungkin tidak memiliki NAB stabil $ 1 pada waktu tertentu.
Garis bawah
Jika NAV dana pasar uang turun di bawah harga saham $ 1, ini dapat menyebabkan investor kehilangan uang. Karena perbedaan suku bunga antara dana pasar uang dan giro atau tabungan pada umumnya kecil, investor harus memperhatikan NAB dengan seksama untuk memastikan mereka mendapatkan manfaat penuh dari suku bunga mereka. Dengan kata lain, kehilangan NAV bisa memakan keuntungan dari bunga.
