Menjelang peringatan 75 tahun berakhirnya Perang Dunia II, dunia kini fokus pada kemungkinan konflik bersenjata antara AS, sekutunya, dan Iran. Sejauh ini AS telah menghabiskan sekitar $ 6, 4 triliun untuk perang pasca 11/9, dan pergi dengan tweet terbaru presiden, tampaknya bersedia untuk terus belanja jika segalanya meningkat. Tetapi ada sedikit kejelasan tentang seberapa jauh Iran, ekonominya sudah berjuang dan kepemimpinannya sangat tidak populer, bersedia untuk membalas kematian jenderal puncaknya.
Pakar keamanan sedang mempertimbangkan, dan hanya waktu yang akan menjawab, tetapi pakar investasi mengirimkan pengingat bahwa perang di masa lalu tidak mendorong ekuitas AS dalam jangka panjang yang lebih rendah.
LPL Financial mengatakan dalam sebuah catatan bahwa saham sebagian besar mengabaikan konflik geopolitik masa lalu. "Seberapa serius eskalasi ini, pengalaman sebelumnya mengindikasikan kemungkinan tidak akan berdampak material pada fundamental ekonomi AS atau keuntungan perusahaan, " kata Kepala Strategi Investasi LPL Keuangan John Lynch. "Kami tidak akan menjadi penjual saham menjadi kelemahan terkait peristiwa ini, mengingat stok telah melewati ketegangan geopolitik yang meningkat di masa lalu."
Sumber: LPL Keuangan.
"Dari awal Perang Dunia II pada tahun 1939 hingga berakhir pada akhir 1945, Dow naik total 50%, lebih dari 7% per tahun. Jadi, selama dua perang terburuk dalam sejarah modern, pasar saham AS naik gabungan 115%, "tulis Ben Carlson, Direktur Institutional Asset Management di Ritholtz Wealth Management, dalam sebuah artikel tentang hasil pasar yang berlawanan dengan intuisi. "Hubungan antara krisis geopolitik dan hasil pasar tidak sesederhana kelihatannya."
Sejarah memberi tahu kita periode ketidakpastian seperti yang kita lihat sekarang biasanya ketika saham paling menderita. Pada tahun 2011, para peneliti di Swiss Finance Institute mengamati konflik militer AS setelah Perang Dunia II dan menemukan bahwa dalam kasus-kasus ketika ada fase sebelum perang, peningkatan kemungkinan perang cenderung menurunkan harga saham, tetapi pecahnya sebuah perang meningkatkan mereka. Namun, dalam kasus ketika perang dimulai sebagai kejutan, pecahnya perang menurunkan harga saham. Mereka menyebut fenomena ini "teka-teki perang" dan mengatakan tidak ada penjelasan yang jelas mengapa stok meningkat secara signifikan begitu perang pecah setelah pembukaan.
Demikian pula, Mark Armbruster, presiden Armbruster Capital Management, mempelajari periode dari 1926 hingga Juli 2013 dan menemukan bahwa volatilitas pasar saham sebenarnya lebih rendah selama periode perang. "Secara intuitif, orang akan mengharapkan ketidakpastian lingkungan geopolitik untuk meluas ke pasar saham. Namun, itu tidak terjadi, kecuali selama Perang Teluk ketika volatilitas kira-kira sejalan dengan rata-rata historis, " katanya.
Sumber: Mark Armbruster / CFA Institute.
Dalam hal konflik Iran, bagaimanapun, investor telah memiliki reaksi yang tidak terdengar terhadap berita utama. "Jika 2019 mengajari kami sesuatu, itu adalah bahwa Anda harus berusaha sebaik mungkin untuk mempertahankan proses Anda dan tidak terjebak dalam berita utama, "kata analis teknis Strategas Todd Sohn kepada The Washington Post. "Dengan sedih, aku bertanya-tanya apakah kita sudah terbiasa dengannya. Aku ingin tahu apakah pasar telah belajar untuk mendiskon peristiwa-peristiwa ini."
"Bagian dari alasan ketenangan mungkin terletak pada perubahan struktur pasar minyak global dan bagaimana ekonomi AS menjadi kurang rentan terhadap perubahan harga energi, " kata kepala strategi global JPMorgan Funds David Kelly dalam sebuah catatan. "Sebagian alasannya mungkin semata-mata psikologis. Investor hari ini telah melihat pasar saham pulih dari peristiwa 11 September dan Krisis Finansial Besar, yang dapat dikatakan sebagai guncangan geopolitik dan ekonomi terbesar di zaman kita. Hal ini memudahkan investor untuk mengabaikan yang lain peristiwa. "
"Selama beberapa tahun terakhir, pasar telah dikondisikan untuk tidak bereaksi berlebihan terhadap guncangan politik dan geopolitik karena dua alasan: pertama, keyakinan bahwa tidak akan ada intensifikasi lanjutan berikutnya dari guncangan awal; dan kedua, bahwa bank sentral siap dan mampu untuk menekan volatilitas keuangan, "kata Mohamed Aly El-Erian, kepala penasihat ekonomi di Allianz, dalam kolom Bloomberg.
Tetapi dia memperingatkan bahwa investor membeli penurunan harus menggunakan strategi keseluruhan selektif. "Ini termasuk menekankan perdagangan berkualitas tinggi yang ditopang oleh neraca yang kuat dan generasi arus kas yang tinggi, menahan godaan kuat untuk pergeseran skala besar dari aset AS yang mendukung investasi internasional, dan mengurangi paparan yang secara inheren lebih sedikit - segmen pasar cair yang telah mengalami limpahan menguntungkan dari stimulus bank sentral yang luar biasa dan jangkauan umum untuk hasil dan pengembalian, "katanya.
