Kovarian adalah ukuran statistik tentang bagaimana dua aset bergerak dalam hubungannya satu sama lain. Ini memberikan diversifikasi dan mengurangi volatilitas keseluruhan untuk portofolio. Kovarians positif menunjukkan bahwa dua aset bergerak bersama-sama. Kovarians negatif menunjukkan bahwa dua aset bergerak berlawanan arah.
Dalam membangun portofolio, penting untuk mencoba mengurangi risiko dan volatilitas keseluruhan sambil berjuang untuk tingkat pengembalian yang positif. Analis menggunakan data harga historis untuk menentukan aset mana yang termasuk dalam portofolio. Dengan memasukkan aset yang menunjukkan kovarian negatif, volatilitas keseluruhan portofolio akan berkurang.
Kovarians dari dua aset tertentu dihitung dengan rumus yang mencakup pengembalian aset historis sebagai variabel independen dan dependen, serta rata-rata historis dari masing-masing harga aset individu selama jumlah periode perdagangan yang sama untuk setiap aset. Formula mengambil pengembalian harian dikurangi pengembalian rata-rata untuk setiap aset, dikalikan satu sama lain, dan kemudian dibagi dengan jumlah periode perdagangan untuk kerangka waktu masing-masing yang diukur. Rumus kovarians adalah:
Kovarian = Ukuran Sampel −1 € (ReturnABC −AverageABC) × (ReturnXYZ −AverageXYZ)
Kovarian sebagai Alat Diversifikasi
Kovarian dapat memaksimalkan diversifikasi dalam portofolio aset. Menambahkan aset dengan kovarians negatif ke portofolio mengurangi risiko keseluruhan. Pada awalnya, risiko ini menurun dengan cepat; saat aset tambahan ditambahkan, aset itu turun perlahan. Risiko yang dapat didiversifikasikan tidak dapat dikurangi secara signifikan di luar termasuk 25 saham yang berbeda dalam portofolio. Namun, memasukkan lebih banyak aset dengan kovarians negatif berarti bahwa risiko akan turun lebih cepat.
Kovarian memiliki beberapa keterbatasan. Sementara kovarians dapat menunjukkan arah antara dua aset, itu tidak dapat digunakan untuk menghitung kekuatan hubungan antara harga. Menentukan koefisien korelasi antara aset adalah cara yang lebih baik untuk mengukur kekuatan hubungan.
Kelemahan tambahan untuk penggunaan kovarians adalah bahwa pengukuran dapat berubah karena adanya outlier dalam data yang mendasarinya. Dengan demikian, pergerakan harga periode tunggal yang besar dapat mengubah volatilitas keseluruhan dari seri harga dan memberikan pengukuran statistik yang tidak dapat diandalkan tentang sifat dari arah antara aset.
Teori Penggunaan Portofolio Modern tentang Kovarian
Teori portofolio modern (MPT) menggunakan kovarians sebagai elemen penting dalam pembangunan portofolio. MPT berasumsi bahwa investor menolak risiko tetapi masih mencari pengembalian terbaik. MPT dengan demikian berusaha untuk menentukan batas efisien untuk campuran aset dalam portofolio, atau titik optimal di mana hubungan antara risiko dan pengembalian sangat menguntungkan. Batas efisien menghitung pengembalian maksimum untuk portofolio versus jumlah risiko untuk kombinasi aset yang mendasarinya. Tujuannya adalah untuk membuat grup aset dengan standar deviasi keseluruhan yang lebih kecil daripada masing-masing sekuritas. Grafik kurva tapal batas efisien dibuat melengkung, menunjukkan bagaimana aset dengan volatilitas yang lebih tinggi dapat dicampur dengan aset dengan volatilitas yang lebih rendah untuk memaksimalkan pengembalian tetapi mengurangi dampak fluktuasi harga yang besar. Dengan mendiversifikasi aset dalam portofolio, investor dapat mengurangi risiko sambil memperoleh pengembalian investasi mereka.
