Apa itu Deleveraging?
Deleveraging adalah ketika perusahaan atau individu berusaha mengurangi total leverage keuangannya. Dengan kata lain, itu adalah pengurangan hutang. Cara paling langsung bagi entitas untuk melakukan deleverage adalah dengan segera melunasi hutang dan kewajiban yang ada pada neraca. Jika tidak dapat melakukan ini, perusahaan atau individu mungkin berada dalam posisi peningkatan risiko gagal bayar.
Melakukan deleverage berarti melunasi hutang tanpa menimbulkan hutang baru.
Memahami Deleverage
Leverage (atau hutang) telah menjadi aspek integral dari masyarakat kita. Pada tingkat paling dasar, bisnis menggunakannya untuk membiayai operasi mereka, mendanai ekspansi, dan membayar untuk penelitian dan pengembangan. Dengan menggunakan utang, bisnis dapat membayar tagihan mereka tanpa mengeluarkan lebih banyak stok, sehingga mencegah dilusi pendapatan pemegang saham.
Sebagai contoh, jika sebuah perusahaan dibentuk dengan investasi $ 5 juta dari investor, ekuitas di perusahaan adalah $ 5 juta — uang yang digunakan perusahaan untuk beroperasi. Jika perusahaan lebih lanjut memasukkan pembiayaan utang dengan meminjam $ 20 juta, perusahaan sekarang memiliki $ 25 juta untuk berinvestasi dalam proyek penganggaran modal dan lebih banyak kesempatan untuk meningkatkan nilai bagi jumlah pemegang saham tetap.
Perusahaan akan sering mengambil jumlah utang yang berlebihan untuk memulai pertumbuhan. Namun, menggunakan leverage secara substansial meningkatkan keberisikoan perusahaan. Jika leverage tidak melanjutkan pertumbuhan seperti yang direncanakan, risiko dapat menjadi terlalu berat bagi perusahaan untuk ditanggung. Dalam situasi ini, yang bisa dilakukan perusahaan hanyalah penundaan dengan membayar utang. Deleverage mungkin merupakan tanda bahaya bagi investor yang membutuhkan pertumbuhan di perusahaan mereka.
Tujuan dari deleveraging adalah untuk mengurangi persentase relatif dari neraca bisnis yang didanai oleh kewajiban. Pada dasarnya, ini dapat dicapai dengan satu dari dua cara. Pertama, perusahaan atau perorangan dapat mengumpulkan uang tunai melalui operasi bisnis dan menggunakan kelebihan uang tunai tersebut untuk menghilangkan liabilitas. Kedua, aset yang ada seperti peralatan, saham, obligasi, real estat, senjata bisnis, untuk beberapa nama, dapat dijual dan hasil yang dihasilkan dapat diarahkan untuk membayar utang. Dalam kedua kasus tersebut, porsi utang pada neraca akan berkurang.
Tingkat tabungan pribadi adalah salah satu indikator deleveraging, karena orang menyimpan lebih banyak uang yang tidak mereka pinjam.
Wall Street dapat menyapa sukses deleveraging yang menguntungkan Misalnya, pengumuman PHK besar dapat membuat harga saham naik. Namun, deleveraging tidak selalu berjalan sesuai rencana. Ketika kebutuhan untuk meningkatkan modal untuk mengurangi tingkat hutang memaksa perusahaan untuk menjual aset yang tidak ingin mereka jual dengan harga jual yang murah, harga saham perusahaan pada umumnya akan menderita dalam jangka pendek.
Lebih buruk lagi, ketika investor merasa bahwa suatu perusahaan memegang utang macet dan tidak mampu melakukan deleverage, nilai utang itu merosot lebih jauh. Perusahaan kemudian terpaksa menjualnya dengan kerugian jika mereka dapat menjualnya sama sekali. Ketidakmampuan untuk menjual atau melayani hutang dapat mengakibatkan kegagalan bisnis. Perusahaan-perusahaan yang memiliki hutang toksik dari perusahaan yang gagal dapat menghadapi pukulan besar pada neraca mereka karena pasar untuk pendapatan tetap itu runtuh. Itulah yang terjadi pada perusahaan-perusahaan yang memegang hutang Lehman Brothers sebelum keruntuhannya pada 2008.
Pengambilan Kunci
- Melakukan deleverage adalah mengurangi hutang yang belum terbayar tanpa menimbulkan hutang baru. Tujuan deleveraging adalah untuk mengurangi persentase relatif dari neraca bisnis yang didanai oleh kewajiban. Terlalu banyak deleveraging sistemik dapat menyebabkan resesi keuangan dan krisis kredit.
Contoh Deleveraging dan Rasio Keuangan
Sebagai contoh, mari kita asumsikan Perusahaan X memiliki aset $ 2.000.000, di mana, $ 1.000.000 didanai oleh utang dan $ 1.000.000 didanai oleh ekuitas. Selama tahun ini, Perusahaan X menghasilkan laba bersih $ 500.000. Dalam skenario ini, laba atas aset perusahaan, laba atas ekuitas, dan nilai utang terhadap ekuitas adalah sebagai berikut:
- Pengembalian aset = $ 500.000 / $ 2.000.000 = 25% Pengembalian modal = $ 500.000 / $ 1.000.000 = 50% Hutang ke ekuitas = $ 1.000.000 / $ 1.000.000 = 100%
Alih-alih skenario di atas, asumsikan bahwa pada awal tahun perusahaan memutuskan untuk menggunakan $ 800.000 aset untuk melunasi kewajiban $ 800.000. Dalam skenario ini, Perusahaan X sekarang akan memiliki $ 1.200.000 dalam aset, dimana $ 200.000 didanai oleh utang dan $ 1.000.000 didanai oleh ekuitas. Jika perusahaan menghasilkan $ 500.000 yang sama selama tahun berjalan, pengembalian atas aset, pengembalian ekuitas, dan nilai hutang ke ekuitas adalah sebagai berikut:
- Pengembalian aset = $ 500.000 / $ 1.200.000 = 41, 7% Pengembalian modal = $ 500.000 / $ 1.000.000 = 50% Hutang ke ekuitas = $ 200.000 / $ 1.000.000 = 20%
Rasio kedua menunjukkan perusahaan menjadi jauh lebih sehat, dan dengan demikian investor atau pemberi pinjaman akan menemukan skenario kedua yang lebih menguntungkan.
Efek Negatif dari Deleveraging
Pinjaman dan kredit adalah bagian integral dari pertumbuhan ekonomi dan ekspansi perusahaan. Ketika terlalu banyak orang dan perusahaan memutuskan untuk melunasi utangnya sekaligus dan tidak mengambil lagi, ekonomi bisa menderita. Ketika deleveraging menciptakan spiral ke bawah dalam perekonomian, pemerintah terpaksa turun tangan.
Pemerintah mengambil utang (leverage) untuk membeli aset dan memberi harga lebih rendah atau mendorong pengeluaran. Ini dapat datang dalam berbagai bentuk, termasuk membeli sekuritas yang didukung hipotek untuk menopang harga perumahan dan mendorong pinjaman bank, mengeluarkan jaminan yang didukung pemerintah untuk menopang nilai sekuritas tertentu, mengambil posisi keuangan di perusahaan-perusahaan yang gagal, memberikan potongan pajak secara langsung kepada konsumen, mensubsidi pembelian peralatan atau mobil melalui kredit pajak, atau sejumlah tindakan serupa.
Wajib Pajak bertanggung jawab untuk melunasi hutang federal ketika sektor bisnis mengurangi hutang, karena pemerintah tidak dapat mengambil leverage yang berlebihan.
Federal Reserve juga dapat menurunkan Tingkat Dana Federal untuk membuatnya lebih murah bagi bank untuk meminjam uang dari satu sama lain, menekan suku bunga dan mendorong bank untuk meminjamkan kepada konsumen dan bisnis.
