Indeks-indeks saham utama AS telah rally sejak level terendah Desember mereka, tetapi perusahaan perbankan investasi yang berbasis di Paris Societe Generale melihat sinyal bearish. "Hilangnya momentum ekonomi yang tajam membenarkan perbandingan dengan tahun 2000 dan 2007 dan membuat kita berpikir bahwa seruan untuk resesi terlihat semakin kredibel, " sebagaimana Alain Bokobza, kepala alokasi aset global di Societe Generale, memperingatkan dalam sebuah catatan kepada klien, seperti dikutip oleh Orang Dalam Bisnis. Dua pasar beruang terakhir di saham AS dimulai pada tahun-tahun itu.
Pertanyaan besar adalah apakah saham menuju putaran sell-off yang curam atau pasar bearish setelah kenaikan tajam tahun ini (lihat tabel di bawah).
Pasar Ekuitas Torrid
(Dapatkan Dari Posisi Rendah Desember Sampai 21 Februari)
- Indeks S&P 500 (SPX): 18, 3% Dow Jones Industrial Average (DJIA): 19, 1% Indeks Komposit Nasdaq (IXIC): 20, 5% Indeks Nasdaq 100 (NDX): 19, 3% Indeks Russell 2000 (RUT): 24, 4%
Signifikansi Bagi Investor
"Faktor mendasar di balik perubahan yang diharapkan ke rezim volatilitas yang lebih tinggi adalah memperlambat pertumbuhan ekonomi. Lonjakan volatilitas ini hampir mengkonfirmasi bahwa kita sekarang berada pada tahap yang sangat terlambat dari siklus ekonomi, " tambah Bokobza. Indeks Volatilitas CBOE (VIX) melonjak selama aksi jual Desember, dan Societe Generale menemukan hubungan historis antara volatilitas pasar saham yang tinggi, disertai dengan aksi jual yang tajam, dan kontraksi ekonomi yang sedang berlangsung atau secara luas diantisipasi oleh investor.
"Sementara kami berpikir bahwa indikator tidak boleh dibaca dalam arti bahwa resesi, volatilitas yang lebih tinggi, dan harga saham yang lebih rendah sudah dekat, risiko peristiwa seperti itu telah meningkat, " Bokobza menjelaskan. Sementara itu, dua metrik lain yang disukai oleh Societe Generale menunjukkan peningkatan peluang resesi di depan, per laporan sebelumnya.
Sementara tingkat pengangguran AS tetap dalam kisaran rendah secara historis, itu meningkat sebesar 30 basis poin (bps) dalam beberapa bulan terakhir, dari 3, 7% pada November 2018 menjadi 4, 0% pada Januari 2019. Sejak 1948, setiap kali tingkat pengangguran naik lebih banyak lebih dari 50 basis poin dari siklus terendah sebelumnya, resesi sedang berlangsung atau akan menyusul, seperti Joe La Vorgna, kepala ekonom untuk Amerika di perusahaan manajemen investasi Natixis yang berbasis di Paris, mengatakan kepada CNBC.
"Itu tidak pernah salah. Ini sesuatu yang harus diperhatikan, " kata LaVorgna. Indikator ini berfungsi baik apakah tingkat pengangguran rendah atau tinggi. Resesi diikuti pada tahun 1953 ketika naik menjadi hanya 3, 1%, dan pada 1981 ketika siklus terendah sebelumnya adalah 7, 2%. Tingkat 3, 7% pada November 2018 adalah yang terendah sejak Desember 1969, per Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS).
Melihat ke depan
Namun, LoVorgna hanya menetapkan kemungkinan 33% untuk resesi dalam waktu dekat, dan ia mengharapkan tingkat pengangguran menurun lagi. "Kenaikan tingkat baru-baru ini disebabkan oleh meningkatnya partisipasi angkatan kerja, yang merupakan tanda kekuatan ekonomi, bukan kelemahan, " katanya. Banyak orang yang telah meninggalkan angkatan kerja sekarang mencari pekerjaan, didorong oleh pertumbuhan pekerjaan yang kuat. Selama 12 bulan dari Februari 2018 hingga Januari 2019, rata-rata 234.000 pekerjaan telah ditambahkan per bulan, mencapai tertinggi 304.000 pada Januari 2019, per BLS.