Apa itu Ketentuan Gerbang?
Ketentuan gerbang mengacu pada pernyataan dalam dokumen penawaran dana yang menetapkan hak manajer dana untuk membatasi atau menghentikan penebusan. Prospektus atau dokumen penawaran dapat memberikan rincian lebih lanjut tentang ketentuan gerbang, seperti skenario di mana penukaran akan dibatasi atau dihentikan seluruhnya. Ketentuan gerbang dimaksudkan untuk menghentikan pelarian dana, terutama ketika aset dana memegang tidak likuid dan sulit untuk beralih ke uang tunai untuk penebusan pada waktu yang tepat. Bahkan dengan skenario dan pedoman, keputusan untuk melaksanakan ketentuan gerbang adalah pengelola dana.
Ketentuan Gerbang Dijelaskan
Ketentuan gerbang membatasi penebusan dan membantu mencegah berjalannya dana. Ketika suatu dana, khususnya dana lindung nilai, memegang produk investasi yang kompleks, posisi yang tidak mengikat dapat memakan waktu. Ketentuan gerbang dibangun ke dalam penawaran dana untuk mencegah situasi di mana permintaan penebusan biaya dana lebih lanjut dengan memaksa likuidasi dalam situasi pasar yang merugikan.
Ketentuan Gerbang dalam Praktek
Manajer dana biasanya perlu memberi tahu investor secara tertulis ketika meminta ketentuan gerbang. Pemberitahuan biasanya akan menyatakan perlunya ketentuan dan menguraikan berapa banyak, jika ada, investor akan dapat menerima ketika mereka meminta penebusan. Meskipun mereka adalah bagian dari sebagian besar dokumen dana, meminta ketentuan gerbang adalah bisnis yang serius dan biasanya melibatkan konsultasi dengan seorang pengacara. Karena provisi gerbang diterapkan atas kebijakan manajer dana, investor yang menemukan uang mereka terkunci dengan masuk akal mempertanyakan penilaian manajer dana.
Menariknya, ketentuan gerbang tidak selalu mempengaruhi semua investor sama. Investor institusi dan klien yang disukai mungkin memiliki surat pengantar - perjanjian terpisah dengan dana tersebut - yang menyatakan bahwa uang mereka tidak akan pernah terkunci. Akibatnya, beberapa dana lindung nilai telah menghilangkan ketentuan gerbang sama sekali karena itu sebenarnya tidak mencakup sebagian besar modal dalam dana.
Sebuah Contoh Terkenal dari Ketentuan Gerbang
Ketika suatu dana memberlakukan provisi gerbang, umumnya dilihat sebagai peristiwa negatif. Ada beberapa kasus, di mana seorang manajer dana telah menggunakan ketentuan gerbang untuk memastikan bahwa modal masih utuh untuk melakukan fase kritis dari strategi. Salah satu situasi seperti itu dipopulerkan dalam film "The Big Short" ketika Michael Burry meminta ketentuan gerbang untuk menghentikan penebusan sehingga taruhannya terhadap pasar perumahan tidak akan dilikuidasi sampai krisis hipotek terjadi. Investornya menikmati keuntungan besar setelah provisi gerbang itu dijalankan. Namun, dari semua akun, itu sangat tidak menyenangkan bagi semua yang terlibat ketika ketentuan gerbang diumumkan.
