Salah satu alat yang efektif untuk penasihat investasi untuk menentukan jumlah diversifikasi yang diperlukan untuk suatu portofolio adalah teori portofolio modern (MPT). MPT digunakan untuk menentukan batas efisien untuk optimalisasi portofolio dan menggunakan diversifikasi untuk mencapai tujuan ini. Perbatasan efisien memberikan pengembalian maksimum yang dapat diperoleh untuk sejumlah risiko yang diambil.
MPT menyatakan bahwa untuk portofolio aset tertentu, ada kombinasi yang optimal dari saham dan aset untuk memberikan pengembalian terbesar untuk tingkat risiko tertentu. MPT menggunakan diversifikasi, alokasi aset, dan penyeimbangan ulang berkala untuk mengoptimalkan portofolio. MPT pertama kali diciptakan oleh Harry Markowitz pada 1950-an, dan dia akhirnya memenangkan Hadiah Nobel untuk itu. Inovasi lebih lanjut MPT telah menambahkan perhitungan obligasi Treasury (T-bond) dan Treasury bill (T-bills) sebagai aset bebas risiko yang menggeser tapal batas efisien.
Korelasi
MPT menggunakan ukuran statistik korelasi untuk menentukan hubungan antara aset dalam suatu portofolio. Koefisien korelasi adalah ukuran hubungan antara bagaimana dua aset bergerak bersama dan diukur pada skala dari -1 hingga +1. Koefisien korelasi 1 mewakili hubungan positif sempurna dimana aset bergerak bersama dalam arah yang sama ke tingkat yang sama. Koefisien korelasi -1 merupakan korelasi negatif sempurna antara dua aset, yang berarti mereka bergerak berlawanan arah satu sama lain.
Koefisien korelasi dihitung dengan mengambil kovarians dari dua aset dibagi dengan produk dari standar deviasi kedua aset. Korelasi pada dasarnya adalah ukuran statistik diversifikasi. Termasuk aset dalam portofolio yang memiliki korelasi negatif dapat membantu mengurangi volatilitas dan risiko keseluruhan untuk campuran aset tersebut. (Untuk bacaan terkait, lihat "Bagaimana Cara Menghitung Korelasi Menggunakan Excel?")
Mencapai Diversifikasi Optimal untuk Mengurangi Risiko Tidak Sistematis
MPT menunjukkan bahwa dengan menggabungkan lebih banyak aset dalam portofolio, diversifikasi meningkat sementara standar deviasi, atau volatilitas, portofolio berkurang. Namun, diversifikasi maksimum dicapai dengan sekitar 30 saham dalam portofolio. Setelah titik itu, termasuk lebih banyak aset menambah jumlah diversifikasi yang dapat diabaikan. Diversifikasi bermanfaat untuk mengurangi risiko tidak sistematis. Risiko tidak sistematis adalah risiko yang terkait dengan saham atau sektor tertentu.
Misalnya, setiap saham dalam portofolio memiliki risiko yang terkait dengan berita negatif yang memengaruhi saham itu. Dengan melakukan diversifikasi ke saham dan sektor lain, penurunan satu aset memiliki dampak yang lebih kecil pada portofolio yang lebih besar. Namun, diversifikasi tidak dapat mengurangi risiko sistematis, yaitu risiko yang terkait dengan pasar secara keseluruhan. Selama masa volatilitas tinggi, aset menjadi lebih berkorelasi dan memiliki kecenderungan lebih besar untuk bergerak ke arah yang sama. Hanya strategi lindung nilai yang lebih canggih yang dapat mengurangi risiko sistematis.
Ada beberapa kritik terhadap MPT selama bertahun-tahun. Satu kritik utama adalah bahwa MPT mengasumsikan distribusi pengembalian aset Gaussian. Pengembalian keuangan sering tidak mengikuti distribusi simetris seperti distribusi Gaussian. MPT lebih jauh mengasumsikan bahwa korelasi antara aset adalah statis, padahal kenyataannya tingkat korelasi antara aset dapat berfluktuasi. Perbatasan efisien tunduk pada perubahan yang MPT mungkin tidak mewakili secara akurat.
(Untuk bacaan terkait, lihat: "Cara Mendiversifikasi Portofolio Anda Di Luar Saham.")
