Apa itu Kurva Hasil Punuk?
Kurva hasil berpunuk adalah jenis kurva imbal hasil yang relatif langka yang dihasilkan ketika suku bunga sekuritas pendapatan tetap jangka menengah lebih tinggi daripada suku bunga instrumen jangka panjang dan jangka pendek. Juga, jika suku bunga jangka pendek diperkirakan akan naik dan kemudian turun, maka kurva imbal hasil akan terjadi.
Kurva hasil berpunuk juga dikenal sebagai kurva berbentuk lonceng.
Dijelaskan Kurva Menghasilkan Berpunuk
Kurva imbal hasil, juga dikenal sebagai struktur jangka waktu suku bunga, adalah grafik yang memplot hasil obligasi dengan kualitas yang sama terhadap waktu hingga jatuh tempo, berkisar antara 3 bulan hingga 30 tahun. Kurva imbal hasil, dengan demikian, memungkinkan investor untuk melihat sekilas pada imbal hasil yang ditawarkan oleh obligasi jangka pendek, jangka menengah, dan jangka panjang. Ujung pendek dari kurva hasil berdasarkan suku bunga jangka pendek ditentukan oleh ekspektasi untuk kebijakan Federal Reserve; naik ketika Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga dan jatuh ketika suku bunga diperkirakan akan dipotong. Ujung panjang kurva hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan dan penawaran investor, pertumbuhan ekonomi, investor institusi yang memperdagangkan sekuritas pendapatan tetap dalam jumlah besar, dll.
Bentuk kurva memberikan analis-investor wawasan tentang harapan masa depan untuk suku bunga, serta kemungkinan peningkatan atau penurunan kegiatan ekonomi makro. Bentuk kurva hasil dapat mengambil berbagai bentuk, salah satunya adalah kurva berpunuk.
Ketika hasil pada obligasi jangka menengah lebih tinggi daripada hasil pada obligasi jangka pendek dan jangka panjang, bentuk kurva menjadi berpunuk. Kurva berpunuk pada kematangan yang lebih pendek memiliki kemiringan positif, dan kemiringan negatif saat kematangan memanjang, menghasilkan kurva berbentuk lonceng. Akibatnya, pasar dengan kurva imbal hasil dapat melihat tingkat obligasi dengan jangka waktu satu hingga 10 tahun mengalahkan mereka yang memiliki jatuh tempo kurang dari satu tahun atau lebih dari 10 tahun.
Berbeda dengan kurva imbal hasil berbentuk normal di mana investor menerima imbal hasil lebih tinggi untuk membeli obligasi jangka panjang, kurva imbal hasil tidak memberi kompensasi kepada investor untuk risiko memegang surat utang jangka panjang. Sebagai contoh, jika imbal hasil pada nota Treasury 7-tahun lebih tinggi daripada yield pada nota Treasury 1-tahun dan dari obligasi Treasury 20-tahun, investor akan berbondong-bondong ke nota jangka menengah, akhirnya menaikkan harga dan menurunkan tingkat. Karena obligasi jangka panjang memiliki tingkat yang tidak kompetitif seperti obligasi jangka menengah, investor akan menghindar dari investasi jangka panjang. Ini pada akhirnya akan menyebabkan penurunan nilai obligasi 20 tahun dan peningkatan dalam hasilnya.
Kurva humped yield tidak sering terjadi, tetapi ini merupakan indikasi bahwa beberapa periode ketidakpastian atau volatilitas dapat diperkirakan dalam perekonomian. Ketika kurva berbentuk lonceng, itu mencerminkan ketidakpastian investor tentang kebijakan atau kondisi ekonomi tertentu, atau mungkin mencerminkan transisi kurva hasil dari kurva normal ke kurva terbalik atau dari kurva terbalik ke normal. Meskipun kurva hasil yang berpunuk seringkali merupakan indikator pertumbuhan ekonomi yang melambat, kurva tersebut tidak harus disalahartikan dengan kurva hasil yang terbalik. Kurva hasil terbalik terjadi ketika tingkat jangka pendek lebih tinggi dari tingkat jangka panjang atau, dengan kata lain, ketika tingkat jangka panjang jatuh di bawah tingkat jangka pendek. Kurva hasil terbalik menunjukkan bahwa investor mengharapkan ekonomi melambat atau menurun di masa depan, dan pertumbuhan yang lebih lambat ini dapat menyebabkan inflasi yang lebih rendah dan suku bunga yang lebih rendah untuk semua jatuh tempo.
Ketika suku bunga jangka pendek dan jangka panjang menurun dengan tingkat yang lebih besar daripada tingkat jangka menengah, kurva hasil berpunuk dikenal sebagai hasil kupu-kupu negatif. Konotasi kupu-kupu diberikan karena sektor kematangan menengah disamakan dengan tubuh kupu-kupu dan sektor kematangan pendek dan kematangan panjang dipandang sebagai sayap kupu-kupu.
