Crack spread mengacu pada perbedaan harga keseluruhan antara satu barel minyak mentah dan produk-produk minyak yang disuling darinya. Ini adalah jenis khusus dari marjin pemrosesan kotor. "Celah" yang dimaksud adalah istilah industri untuk memecah minyak mentah menjadi produk komponen, termasuk gas seperti propana, bahan bakar pemanas, bensin, distilat ringan seperti bahan bakar jet, distilat antara seperti bahan bakar diesel dan distilat berat seperti minyak. Harga satu barel minyak mentah dan berbagai harga produk yang disuling dari itu tidak selalu dalam sinkronisasi sempurna. Tergantung pada waktu tahun, cuaca, pasokan global, dan banyak faktor lainnya, penawaran dan permintaan untuk hasil sulingan tertentu menghasilkan perubahan harga yang dapat berdampak pada margin keuntungan pada satu barel minyak mentah untuk kilang. Untuk memitigasi risiko penetapan harga, penyuling menggunakan futures untuk melakukan lindung nilai dari celah penyebaran. Pedagang berjangka dan opsi juga dapat menggunakan crack spread untuk melindungi investasi lain atau berspekulasi pada potensi perubahan harga minyak dan produk minyak olahan.
Breaking Down Crack Spread
Permainan crack spread tradisional yang digunakan untuk melindungi risiko ini melibatkan pembelian refiner minyak berjangka dan mengimbangi posisi dengan menjual bensin, minyak pemanas atau minyak sulingan lainnya yang akan mereka hasilkan dari barel tersebut. Penyuling dapat menggunakan lindung nilai ini untuk mengunci keuntungan. Pada dasarnya, kilang menginginkan penyebaran positif yang kuat antara harga barel minyak dan harga produk olahan, yang berarti satu barel minyak jauh lebih murah daripada produk olahan. Untuk mengetahui apakah ada spread positif, Anda mengambil harga satu barel minyak mentah - dalam hal ini, WTI pada $ 51, 02 / barel, misalnya - dan membandingkannya dengan produk olahan pilihan Anda - katakanlah RBOB berjangka bensin di $ 1, 5860 per galon. Ada 42 galon per barel, sehingga kilang mendapat $ 66, 61 untuk setiap barel bensin untuk penyebaran retak $ 15, 59 yang dapat dikunci dengan kontrak masa depan. Ini adalah permainan spread crack yang paling umum, dan ini disebut spread crack 1: 1.
Tentu saja, ini sedikit menyederhanakan proses pemurnian karena satu barel minyak tidak menghasilkan tepat satu barel bensin dan, sekali lagi, campuran produk yang berbeda tergantung pada kilang. Jadi ada permainan retak menyebar lainnya di mana Anda membeli tiga minyak berjangka dan kemudian mencocokkan campuran sulingan lebih dekat seperti kontrak dua barel bensin dan satu minyak pemanas misalnya. Ini dikenal sebagai spread crack 3: 2: 1 dan bahkan spread crack 5: 3: 2, dan mereka juga dapat digunakan sebagai bentuk lindung nilai untuk investasi dalam penyuling sendiri. Namun, bagi sebagian besar pedagang, spread crack 1: 1 menangkap dinamika pasar dasar yang mereka coba perdagangkan.
Perdagangkan Spread Retak
Umumnya, Anda membeli atau menjual spread crack. Jika Anda membelinya, Anda berharap bahwa retakan menyebar akan menguat, yang berarti margin penyulingan tumbuh karena harga minyak mentah turun dan / atau permintaan produk olahan tumbuh. Menjual crack spread berarti Anda berharap bahwa permintaan untuk produk olahan melemah atau spread itu sendiri mengetat karena perubahan harga minyak, jadi Anda menjual futures produk olahan dan membeli futures minyak mentah.
Membaca Crack Spread sebagai Sinyal Pasar
Bahkan jika Anda tidak ingin memperdagangkan celah itu sendiri, itu dapat bertindak sebagai sinyal pasar yang berguna pada pergerakan harga potensial baik di pasar minyak maupun produk olahan. Jika retak menyebar secara signifikan, berarti harga produk olahan melebihi harga minyak, banyak investor melihat bahwa sebagai tanda bahwa minyak mentah pada akhirnya akan menaikkan harga untuk memperketat penyebaran kembali ke norma historis. Demikian pula, jika spread terlalu ketat, investor melihat itu sebagai tanda bahwa kilang akan memperlambat produksi untuk memperketat pasokan ke tingkat di mana permintaan akan mengembalikan margin mereka. Ini, tentu saja, memiliki efek penurunan pada harga minyak mentah. Jadi, apakah Anda berniat untuk memperdagangkannya atau tidak, spread crack layak untuk diperhatikan sebagai sinyal pasar.
