Capital Priet Asset Pricing Model, atau CAPM, menunjukkan hubungan antara pengembalian aset yang diharapkan dan beta. Asumsi dasar CAPM adalah bahwa sekuritas harus menawarkan premi pasar yang disesuaikan dengan risiko. Korelasi dua dimensi antara pengembalian yang diharapkan dan beta dapat dihitung melalui rumus CAPM dan dinyatakan secara grafis melalui garis pasar keamanan, atau SML. Keamanan apa pun yang diplot di atas SML ditafsirkan sebagai undervalued. Keamanan di bawah garis dinilai terlalu tinggi.
Analis fundamental menggunakan CAPM sebagai cara untuk melihat premi risiko, memeriksa keputusan pembiayaan perusahaan, melihat peluang investasi yang undervalued dan membandingkan perusahaan di berbagai sektor. Grafik SML juga dapat digunakan untuk mempelajari perilaku investor oleh para ekonom pasar. Mungkin yang paling penting, SML dapat digunakan untuk menentukan apakah aset harus ditambahkan ke portofolio pasar. Tujuannya adalah untuk memaksimalkan pengembalian yang diharapkan relatif terhadap risiko pasar.
Perbedaan Antara CML dan SML
Ada hubungan grafis penting lainnya yang terkait dengan CAPM: garis pasar modal, atau CML. Sangat mudah untuk membuat CML bingung dengan SML, tetapi CML hanya berurusan dengan risiko portofolio. SML berurusan dengan risiko sistematis atau pasar. Secara tradisional, risiko portofolio dapat didiversifikasi dengan pilihan keamanan yang tepat. Ini tidak benar dengan SML, atau risiko sistematis.
Grafik SML
Grafik standar menunjukkan nilai beta melintasi sumbu x dan pengembalian yang diharapkan melintasi sumbu y. Tingkat bebas risiko, atau beta nol, terletak di intersep-y. Tujuan grafik adalah untuk mengidentifikasi tindakan, atau kemiringan, dari premi risiko pasar. Dalam istilah finansial, garis ini adalah representasi visual dari tradeoff risiko-pengembalian.
Analisis Ekonomi Dengan Grafik SML
Setelah menjalankan sekuritas yang berbeda melalui persamaan CAPM, garis dapat ditarik pada grafik SML untuk menunjukkan keseimbangan harga yang disesuaikan secara teoritis risiko. Setiap titik di garis itu sendiri menunjukkan harga yang sesuai, kadang-kadang disebut harga wajar.
Sangat jarang bahwa pasar mana pun berada dalam ekuilibrium, sehingga mungkin ada kasus di mana keamanan mengalami kelebihan permintaan dan kenaikan harganya berada di tempat CAPM mengindikasikan keamanan seharusnya. Ini mengurangi hasil yang diharapkan. Setiap celah antara pengembalian aktual dan pengembalian yang diharapkan dikenal sebagai alpha. Ketika alpha negatif, kelebihan pasokan meningkatkan pengembalian yang diharapkan.
Ketika alpha positif, investor menyadari di atas pengembalian normal. Yang sebaliknya berlaku dengan huruf negatif. Menurut sebagian besar analisis SML, alfa yang tinggi secara konsisten adalah hasil dari pengambilan saham dan manajemen portofolio yang unggul. Selain itu, beta yang lebih tinggi dari 1 menunjukkan pengembalian keamanan lebih besar dari pasar secara keseluruhan.
Bergeser di SML
Beberapa variabel eksogen yang berbeda dapat berdampak pada kemiringan garis pasar keamanan. Misalnya, tingkat bunga riil dalam perekonomian mungkin berubah; inflasi mungkin naik atau melambat; atau resesi dapat terjadi dan investor umumnya menjadi lebih menghindari risiko.
Beberapa perubahan membuat premi risiko pasar itu sendiri tidak berubah. Misalnya, tingkat bebas risiko dapat bergerak dari 3 ke 6%. Premi risiko pada saham tertentu dapat bergeser dari 5, 5 ke 8, 5%; dalam kedua skenario, premi risiko adalah 3%.
