Tagihan US Treasury (T-bills) biasanya dijual dengan diskon dari nilai nominalnya. Tingkat diskon ditentukan selama lelang Treasury. Tidak seperti surat berharga AS lainnya seperti surat berharga (T-note) dan obligasi Treasury (T-bond), T-bills tidak membayar bunga berkala pada interval enam bulan. Oleh karena itu, tingkat bunga untuk obligasi ditentukan melalui kombinasi dari total nilai diskonto dan panjang jatuh tempo.
Pengambilan Kunci
- Harga T-bill memiliki pengaruh besar pada tingkat relatif risiko yang nyaman diambil oleh investor. Akibatnya, harga dan hasil T-bills dan Treasury lainnya membantu menginformasikan fundamental dari hampir setiap kelas investasi lainnya di pasar. T-bill harga ditentukan pada lelang interval. Ada dua jenis penawar T-bill: penawar kompetitif dan penawar non-kompetitif. Tagihan obligasi dianggap sebagai salah satu investasi teraman di dunia, meskipun juga dengan beberapa pengembalian terendah.
Lelang T-Bill dan Jenis Penawar
Departemen Keuangan mengadakan lelang untuk jatuh tempo berbeda pada interval yang terpisah dan berulang. Pelelangan untuk tagihan-T 13-minggu dan 26-minggu terjadi setiap hari Senin, selama pasar keuangan buka pada siang hari. Lima puluh dua minggu T-bills dilelang setiap Selasa keempat. Setiap Kamis, pengumuman dibuat tentang berapa banyak T-bills baru akan dikeluarkan dan nilai nominalnya. Ini memungkinkan calon pembeli untuk merencanakan pembelian mereka.
Ada dua jenis penawar untuk tagihan Treasury: kompetitif dan tidak kompetitif. Peserta lelang yang kompetitif adalah satu-satunya yang benar-benar mempengaruhi tingkat diskonto. Setiap penawar yang kompetitif menyatakan harga yang bersedia mereka bayarkan, yang diterima oleh Departemen Keuangan dalam urutan harga yang menurun sampai total nilai nominal dari setiap jatuh tempo tertentu habis terjual. Penawar yang tidak bersaing setuju untuk membeli dengan harga rata-rata dari semua penawaran kompetitif yang diterima.
Penukaran Nilai Muka dan Tingkat Bunga
Pembeli yang memegang tagihan T hingga jatuh tempo selalu menerima nilai nominal untuk investasi mereka. Suku bunga berasal dari selisih antara harga beli yang didiskon dan harga penebusan nilai nominal.
Misalnya, misalkan seorang investor membeli T-bill 52 minggu dengan nilai nominal $ 1.000. Investor membayar $ 975 dimuka. Spread diskon adalah $ 25. Setelah investor menerima $ 1.000 pada akhir 52 minggu, tingkat bunga yang diperoleh adalah 2, 56%, atau 25/975 = 0, 0256.
Tingkat bunga yang diperoleh dari T-bill tidak harus sama dengan hasil diskonto, yang merupakan tingkat pengembalian tahunan yang disadari oleh investor atas investasi. Hasil diskon juga berubah selama masa keamanan. Hasil diskonto kadang-kadang disebut sebagai tingkat diskonto, yang tidak boleh dikacaukan dengan suku bunga.
Harga Treasury Bill dan Dampak Pasar
Beberapa faktor eksternal dapat memengaruhi harga diskon yang dibayarkan pada tagihan-T, seperti perubahan dalam tingkat dana federal, yang berdampak pada tagihan-T lebih banyak daripada jenis sekuritas pemerintah lainnya. Ini karena tagihan-T secara langsung bersaing dengan tingkat dana federal di pasar untuk instrumen utang jangka pendek yang berisiko rendah. Investor institusi sangat tertarik pada perbedaan antara tingkat dana federal dan hasil T-bill.
Di dunia surat berharga surat berharga mewakili likuiditas terbesar dan risiko terendah dari pokok.
Harga untuk obligasi negara (T-bills) dapat memiliki dampak signifikan pada premi risiko yang dibebankan oleh investor di seluruh pasar. T-bills dihargai seperti obligasi; ketika harga naik, hasil panen turun dan sebaliknya juga benar. Mereka bertindak sebagai hal yang paling dekat dengan pengembalian bebas risiko di pasar; semua investasi lain harus menawarkan premi risiko dalam bentuk pengembalian yang lebih tinggi untuk menarik uang menjauh dari Treasuries.
Pengaruh Lain pada Harga T-Bill
Ada driver lain dari harga T-bill. Selama masa pertumbuhan ekonomi yang tinggi, investor kurang menghindari risiko dan permintaan untuk tagihan cenderung turun. Sebagai hasil T-bill naik, suku bunga lainnya juga naik. Suku bunga obligasi lainnya naik, tingkat pengembalian yang diperlukan pada ekuitas cenderung naik, suku bunga hipotek cenderung naik dan permintaan untuk komoditas "aman" lainnya cenderung turun.
Demikian pula, ketika ekonomi sedang lesu dan investor meninggalkan investasi berisiko, harga T-bill cenderung naik dan hasil turun. Semakin rendah suku bunga T-bill dan hasil turun, semakin banyak investor didorong untuk mencari pengembalian berisiko di tempat lain di pasar. Hal ini terutama berlaku pada saat-saat ketika tingkat inflasi lebih tinggi daripada pengembalian tagihan-T, pada dasarnya membuat tingkat pengembalian riil tagihan-T negatif.
Inflasi juga mempengaruhi tingkat T-bill. Ini karena investor enggan untuk membeli Treasuries ketika hasil investasi mereka tidak mengikuti inflasi, membuat investasi kerugian bersih dalam hal daya beli riil. Inflasi tinggi dapat menyebabkan harga Treasury lebih rendah dan hasil lebih tinggi. Sebaliknya, harga cenderung tinggi ketika inflasi rendah. Alasan kedua inflasi mempengaruhi tingkat T-bill adalah karena bagaimana Federal Reserve menargetkan jumlah uang beredar.
