Dana lindung nilai telah pada belanja di sektor perawatan kesehatan yang dipukuli belakangan ini karena mereka menjual kepemilikan saham teknologi informasi. Saham perawatan kesehatan, yang terhambat oleh peningkatan risiko peraturan di awal tahun, sekarang terdiri dari eksposur bersih terbesar untuk dana lindung nilai dan posisi kelebihan berat bersih terbesar mereka dibandingkan dengan Russell 3000. Sementara itu, sektor teknologi info kehilangan dukungan dengan dana lindung nilai, menjadi sektor yang paling kurus di tengah meningkatnya risiko perang dagang AS-Cina, menurut Goldman Sachs.
"Dana mengambil penurunan didorong saham perawatan kesehatan di 1H sebagai kesempatan untuk mengangkat sektor ini ke kelebihan berat bersih terbesar vs Russell 3000, " tulis analis Goldman dalam laporan Monitor Trend Hedge Fund baru-baru ini. "Dana dipangkas posisi di semikonduktor dan saham lain yang terkena konflik perdagangan AS-Cina."
Perusahaan farmasi Allergan PLC (AGN), perusahaan asuransi kesehatan UnitedHealth Group Inc. (UNH), Centene Corp (CNC) dan Humana Inc. (HUM), dan perusahaan jasa perawatan kesehatan terkelola WellCare Health Plans Inc. (WCG) adalah di antara 50 saham yang muncul di daftar VIP Goldman Hedge Fund. “Saham yang paling penting” ini adalah yang paling sering muncul dalam sepuluh besar kepemilikan portofolio hedge fund. Allergan, Centene, Humana, dan WellCare semua tambahan baru ke daftar itu.
Apa Artinya Bagi Investor
Menyusul kekalahan pasar pada akhir 2018, saham perawatan kesehatan rebound awal di tahun ini bersama dengan sisa pasar, tetapi setelah mencapai tambalan kasar ketika gagasan kebijakan seperti "Medicare for All" mengumpulkan momentum, mereka sejak itu gagal untuk mengimbangi. Tetapi mengabaikan risiko peraturan yang meningkat yang telah menahan sektor ini, dana lindung nilai melihat harga saham yang tertekan sebagai peluang pembelian. Saham-saham perawatan kesehatan diperdagangkan dengan diskon harga-ke-pendapatan (P / E) 10% ke depan relatif terhadap S&P 500 pada pertengahan pekan lalu.
Eksposur bersih dana lindung nilai untuk sektor saat ini berada di sekitar 18%, menjadikannya eksposur terbesar di antara semua sektor. Pada 442 bps di atas bobot Russell 3000, perawatan kesehatan telah menjadi posisi kelebihan berat badan terbesar dalam portofolio hedge fund, di atas baik konsumen diskresi (+355 bps) dan layanan komunikasi (+232 bps). Sementara dana lindung nilai telah menjadi perawatan kesehatan yang berlebihan sejak awal 2015, kemiringan mereka saat ini relatif terhadap Russell 3000 mendekati level tertinggi 10 tahun.
Sementara itu, dana lindung nilai telah memotong eksposur mereka ke teknologi, yang sekarang merupakan sektor yang paling kurang berat dibandingkan dengan bobot Russell 3000. Sementara teknologi masih merupakan eksposur berikutnya terbesar kedua dalam portofolio hedge fund, sekitar 16, 3%, eksposur tersebut adalah 442 bps di bawah Russell 3000, lebih rendah dari pada keuangan (-426 bps) dan staples konsumen (-391 bps). Hedge fund telah mengalami penurunan teknologi sejak setidaknya 2010, tetapi setelah peningkatan eksposur ke sektor ini antara 2014 dan 2017, mereka telah mundur.
"Penilaian yang meningkat dan meningkatnya konflik perdagangan AS-Cina telah mendorong hedge fund menjauh dari sektor teknologi sejak 2017, " tulis analis Goldman. "Secara khusus, dana terus mengurangi pangsa kapitalisasi pasar yang dimiliki di antara saham-saham yang paling rentan terhadap konflik perdagangan AS-Cina, seperti semikonduktor."
Melihat ke depan
Sementara dana lindung nilai telah memegang posisi kelebihan berat dalam stok perawatan kesehatan selama empat tahun terakhir dan telah menjadi saham teknologi di bawah berat untuk lebih lama, taruhan itu telah gagal terbayar. Sektor teknologi telah dengan mudah mengungguli perawatan kesehatan selama lima tahun terakhir. Tetapi jika ketegangan perang dagang terus meningkat, membuat tantangan yang dihadapi sektor teknologi lebih besar daripada tantangan yang dihadapi perawatan kesehatan, maka taruhan-taruhan itu akhirnya dapat mulai membuahkan hasil.
