Berinvestasi dalam instrumen luar negeri seperti saham dan obligasi, dapat menghasilkan pengembalian yang substansial dan memberikan tingkat diversifikasi portofolio yang lebih besar. Tapi mereka memperkenalkan risiko tambahan - yaitu nilai tukar. Karena nilai tukar mata uang asing dapat memiliki dampak signifikan pada pengembalian portofolio, investor harus mempertimbangkan lindung nilai risiko ini jika sesuai.
Untuk mendapat untung atau melindungi dari perubahan mata uang, secara tradisional, Anda harus memperdagangkan mata uang berjangka, maju atau opsi, membuka akun forex, atau membeli mata uang itu sendiri. Dan kompleksitas relatif dari strategi-strategi ini telah menghambat adopsi yang meluas oleh investor rata-rata. Di sisi lain, dana yang diperdagangkan dengan pertukaran mata uang adalah instrumen lindung nilai yang ideal untuk investor ritel yang ingin mengurangi risiko nilai tukar.
ETF mata uang ini adalah cara yang lebih sederhana dan sangat likuid untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan mata uang tanpa semua kerepotan futures atau forex: Anda membelinya, seperti halnya ETF apa pun, di akun broker Anda (termasuk akun IRA dan 401 (k)).
Mengapa Mata Uang Bergerak
Nilai tukar mata uang asing mengacu pada harga di mana satu mata uang dapat ditukar dengan mata uang lainnya. Nilai tukar akan naik atau turun karena nilai setiap mata uang berfluktuasi terhadap mata uang lainnya.
Faktor-faktor yang dapat mempengaruhi nilai mata uang termasuk pertumbuhan ekonomi, tingkat utang pemerintah, tingkat perdagangan, dan harga minyak dan emas, di antara faktor-faktor lainnya. Misalnya, melambatnya produk domestik bruto (PDB), meningkatnya utang pemerintah, dan defisit perdagangan yang besar dapat menyebabkan mata uang suatu negara jatuh terhadap mata uang lainnya. Naiknya harga minyak dapat menyebabkan tingkat mata uang yang lebih tinggi untuk negara-negara yang merupakan eksportir minyak bersih atau memiliki cadangan yang signifikan, seperti Kanada.
Contoh lebih rinci dari defisit perdagangan adalah jika suatu negara mengimpor lebih dari ekspornya. Anda berakhir dengan terlalu banyak importir membuang mata uang negara mereka untuk membeli mata uang negara lain untuk membayar semua barang yang ingin mereka bawa. Kemudian nilai mata uang negara importir turun karena pasokan melebihi permintaan.
Minimalkan Risiko Nilai Tukar Dengan ETF Mata Uang
Dampak Nilai Tukar pada Pengembalian Mata Uang
Untuk menggambarkan dampak nilai tukar mata uang terhadap pengembalian investasi, mari kita kembali ke dekade pertama milenium baru - yang terbukti sangat menantang bagi para investor. Investor AS yang memilih untuk membatasi portofolionya hanya untuk saham-saham besar AS, melihat nilai kepemilikan mereka menurun rata-rata lebih dari sepertiga. Selama sekitar sembilan setengah tahun dari Januari 2000 hingga Mei 2009, Indeks S&P 500 turun sekitar 40%. Termasuk dividen, total pengembalian dari S&P 500 selama periode ini adalah sekitar -26% atau rata-rata -3, 2% per tahun.
Pasar ekuitas di Kanada, mitra dagang terbesar AS, bernasib jauh lebih baik selama periode ini. Dipicu oleh lonjakan harga komoditas dan ekonomi yang kuat, Indeks Komposit S & P / TSX Kanada naik sekitar 23%; termasuk dividen, total pengembalian adalah 49, 7% atau 4, 4% setiap tahun. Ini berarti bahwa Indeks Komposit S&P / TSX Kanada mengungguli S&P 500 sebesar 75, 7% secara kumulatif atau sekitar 7, 5% setiap tahun.
Investor AS yang berinvestasi di pasar Kanada selama periode ini melakukan jauh lebih baik daripada rekan senegaranya yang tinggal di rumah, karena apresiasi dolar Kanada 33% versus pengembalian greenback turbocharged bagi investor AS. Dalam dolar AS, S & P / TSX Composite naik 63, 2% dan memberikan total pengembalian, termasuk dividen, sebesar 98, 3% atau 7, 5% setiap tahun. Itu mewakili kinerja yang unggul versus S&P 500 dari 124, 3% secara kumulatif atau 10, 7% per tahun.
Ini berarti bahwa $ 10.000 yang diinvestasikan oleh investor AS di S&P 500 pada Januari 2000 akan menyusut menjadi $ 7.400 pada Mei 2009, tetapi $ 10.000 yang diinvestasikan oleh investor AS di S & P / TSX Composite pada periode yang sama akan hampir dua kali lipat, menjadi $ 19.830.
Kapan Harus Pertimbangkan Lindung Nilai
Investor AS yang memasukkan uang ke pasar luar negeri dan aset selama dekade pertama abad ke-21 menuai manfaat dari dolar AS yang lebih lemah, yang berada dalam penurunan jangka panjang atau sekuler untuk sebagian besar periode ini. Risiko nilai lindung nilai tidak menguntungkan dalam situasi ini karena para investor AS ini memegang aset dalam mata uang yang menghargai (asing).
Namun, mata uang yang melemah dapat menyeret pengembalian positif atau memperburuk pengembalian negatif dalam portofolio investasi. Misalnya, investor Kanada yang diinvestasikan dalam S&P 500 dari Januari 2000 hingga Mei 2009 memiliki pengembalian -44, 1% dalam dolar Kanada (dibandingkan dengan pengembalian sebesar -26% untuk S&P 500 dalam dolar AS), karena mereka memegang aset dalam mata uang yang terdepresiasi (dolar AS, dalam kasus ini).
Sebagai contoh lain, pertimbangkan kinerja Komposit S & P / TSX selama paruh kedua 2008. Indeks turun 38% selama periode ini - salah satu kinerja terburuk pasar ekuitas di seluruh dunia - di tengah jatuhnya harga komoditas dan aksi jual global di semua kelas aset. Dolar Kanada turun hampir 20% dibandingkan dolar AS selama periode ini. Seorang investor AS yang diinvestasikan di pasar Kanada selama periode ini akan, oleh karena itu, memiliki total pengembalian (tidak termasuk dividen demi kesederhanaan) -58% selama periode enam bulan ini.
Dalam hal ini, seorang investor yang ingin diinvestasikan dalam ekuitas Kanada sambil meminimalkan risiko nilai tukar dapat melakukannya dengan menggunakan ETF mata uang.
ETF mata uang
Dengan ETF mata uang, Anda dapat berinvestasi dalam mata uang asing seperti yang Anda lakukan pada saham atau obligasi. Instrumen-instrumen ini mereplikasi pergerakan mata uang di pasar pertukaran dengan menyimpan uang tunai dalam mata uang yang dilacak atau menggunakan kontrak berjangka pada mata uang yang mendasarinya.
Either way, metode ini harus memberikan pengembalian yang sangat berkorelasi dengan pergerakan aktual mata uang dari waktu ke waktu. Dana ini biasanya memiliki biaya manajemen rendah karena ada sedikit manajemen yang terlibat dalam dana, tetapi selalu baik untuk mengawasi biaya sebelum membeli.
Ada beberapa pilihan ETF mata uang di pasar. Anda dapat membeli ETF yang melacak mata uang individual. Misalnya, franc Swiss dilacak oleh CurrencyShares Swiss Franc Trust (NYSE: FXF). Jika Anda berpikir bahwa franc Swiss akan naik terhadap dolar AS, Anda mungkin ingin membeli ETF ini, sementara penjualan pendek pada ETF dapat dilakukan jika Anda berpikir mata uang Swiss akan turun.
Anda juga dapat membeli ETF yang melacak sekeranjang mata uang yang berbeda. Misalnya, dana Invesco DB US Dollar Indeks Bullish ETF (UUP) dan Bearish (UDN) melacak dolar AS naik atau turun terhadap euro, yen Jepang, pound Inggris, dolar Kanada, krona Swedia, dan franc Swiss. Jika Anda berpikir dolar AS akan jatuh secara luas, Anda dapat membeli Invesco DB US Dollar Index Bearish ETF.
Bahkan ada lebih banyak strategi mata uang aktif yang digunakan dalam ETF mata uang, khususnya DB G10 Currency Harvest Fund (DBV), yang melacak Indeks Harvest Future Currency Deutsche Bank G10. Indeks ini mengambil keuntungan dari yield spread dengan membeli kontrak berjangka dalam mata uang dengan imbal hasil tertinggi di G10 dan menjual berjangka dalam tiga mata uang G10 dengan hasil terendah.
Secara umum, seperti ETF lainnya, saat Anda menjual ETF, jika mata uang asing terapresiasi terhadap dolar, Anda akan mendapat untung. Di sisi lain, jika mata uang ETF atau indeks dasar telah turun relatif terhadap dolar, Anda akan berakhir dengan kerugian.
Lindung Nilai Menggunakan ETF Mata Uang
Pertimbangkan seorang investor AS yang menginvestasikan $ 10.000 dalam bentuk saham Kanada melalui Dana Indeks Kanada iShares MSCI (EWC). ETF ini berupaya memberikan hasil investasi yang sesuai dengan kinerja harga dan hasil pasar ekuitas Kanada, yang diukur dengan indeks MSCI Kanada. Saham ETF dihargai $ 33, 16 pada akhir Juni 2008, jadi seorang investor dengan $ 10.000 untuk berinvestasi akan memperoleh 301, 5 saham (tidak termasuk biaya broker dan komisi).
Jika investor ini ingin melindungi risiko nilai tukar, ia juga akan menjual saham pendek dari CurrencyShares Canadian Dollar Trust (FXC). ETF ini mencerminkan harga dalam dolar AS dari dolar Kanada. Dengan kata lain, jika dolar Kanada menguat versus dolar AS, saham FXC naik, dan jika dolar Kanada melemah, saham FXC jatuh.
Ingatlah bahwa jika investor ini memiliki pandangan bahwa dolar Kanada akan terapresiasi, ia akan menahan diri dari lindung nilai risiko nilai tukar atau "double-up" pada eksposur dolar Kanada dengan membeli (atau "akan") saham FXC. Namun, karena skenario kami berasumsi bahwa investor ingin melakukan lindung nilai risiko nilai tukar, tindakan yang tepat adalah "menjual" unit-unit FXC.
Dalam contoh ini, dengan perdagangan dolar Kanada hampir setara dengan dolar AS pada saat itu, asumsikan bahwa unit FXC dijual pendek pada $ 100. Oleh karena itu, untuk melindungi posisi $ 10.000 dalam unit EWC, investor akan menjual 100 saham FXC, dengan maksud untuk membelinya kembali dengan harga lebih murah nanti jika saham FXC jatuh.
Pada akhir 2008, saham EWC telah jatuh ke $ 17, 43, turun 47, 4% dari harga pembelian. Bagian dari penurunan harga saham ini dapat dikaitkan dengan penurunan dolar Kanada versus dolar AS selama periode ini. Investor yang memiliki lindung nilai di tempat akan mengimbangi sebagian dari kerugian ini melalui keuntungan dalam posisi pendek FXC. Saham FXC telah turun menjadi sekitar $ 82 pada akhir 2008, sehingga keuntungan pada posisi sell akan mencapai $ 1.800.
Investor yang tidak dilindung nilai akan mengalami kerugian $ 4.743 atas investasi awal $ 10.000 di saham EWC. Di sisi lain, investor yang dilindung nilai akan mengalami kerugian keseluruhan $ 2, 943 pada portofolio.
Margin-Layak
Beberapa investor mungkin percaya bahwa tidak ada gunanya menginvestasikan satu dolar dalam ETF mata uang untuk melindungi setiap dolar dari investasi luar negeri. Namun, karena ETF mata uang memenuhi syarat margin, rintangan ini dapat diatasi dengan menggunakan akun margin (akun pialang di mana pialang meminjamkan bagian klien dari dana untuk investasi) untuk investasi luar negeri dan ETF mata uang.
Seorang investor dengan jumlah tetap untuk berinvestasi yang juga ingin melindungi risiko nilai tukar dapat melakukan investasi dengan margin 50% dan menggunakan saldo 50% untuk posisi dalam ETF mata uang. Perhatikan bahwa melakukan investasi pada jumlah margin untuk menggunakan leverage, dan investor harus memastikan bahwa mereka memahami risiko yang terlibat dalam menggunakan strategi investasi leveraged.
Garis bawah
Pergerakan mata uang tidak dapat diprediksi, dan girasi mata uang dapat berdampak buruk pada pengembalian portofolio. Sebagai contoh, dolar AS secara tak terduga menguat terhadap sebagian besar mata uang utama selama kuartal pertama 2009, di tengah krisis kredit terburuk dalam beberapa dekade. Pergerakan mata uang ini memperkuat pengembalian negatif atas aset luar negeri bagi investor AS selama periode ini.
Risiko nilai lindung nilai adalah strategi yang harus dipertimbangkan selama periode volatilitas mata uang yang tidak biasa. Karena fitur ramah investor mereka, ETF mata uang adalah instrumen lindung nilai yang ideal bagi investor ritel untuk mengelola risiko nilai tukar. (Untuk bacaan terkait, lihat "Cara Menghindari Risiko Nilai Tukar")
