Devaluasi dan revaluasi adalah perubahan resmi dalam nilai mata uang suatu negara dalam kaitannya dengan mata uang lainnya. Istilah ini biasanya digunakan untuk merujuk pada perubahan nilai mata uang yang disetujui secara resmi di bawah rezim nilai tukar tetap. Dengan demikian, devaluasi dan revaluasi biasanya merupakan peristiwa satu kali - meskipun serangkaian perubahan tersebut kadang-kadang dapat terjadi - yang biasanya diamanatkan oleh pemerintah atau bank sentral suatu negara.
Sebaliknya, perubahan tingkat mata uang yang beroperasi di bawah sistem nilai tukar mengambang dikenal sebagai depresiasi dan apresiasi mata uang, dan dipicu oleh kekuatan pasar. Paradoksnya, meskipun devaluasi dan revaluasi menjadi kurang menjadi masalah bagi ekonomi global karena sebagian besar negara-negara besar telah mengadopsi sistem nilai tukar mengambang, pergerakan nilai tukar terus memberikan pengaruh yang sangat signifikan terhadap kekayaan ekonomi sebagian besar negara.
Sistem Nilai Tukar Tetap
Devaluasi mengacu pada penyesuaian ke bawah dalam nilai tukar resmi suatu mata uang, sedangkan revaluasi mengacu pada penyesuaian ke atas dalam nilai tukar. Untuk memahami mengapa hal itu terjadi, orang pertama-tama perlu mendapatkan gagasan tentang konsep nilai tukar tetap.
Dalam sistem nilai tukar tetap, mata uang domestik suatu negara ditetapkan untuk mata uang utama tunggal seperti dolar AS atau euro, atau dipatok ke sekeranjang mata uang. Nilai tukar awal ditetapkan pada tingkat tertentu dan dapat dibiarkan berfluktuasi dalam pita tertentu, umumnya persentase tetap di kedua sisi tingkat dasar. Frekuensi perubahan dalam nilai tukar tetap tergantung pada filosofi negara. Beberapa negara memegang tingkat yang sama selama bertahun-tahun, sementara yang lain mungkin menyesuaikannya sesekali untuk mencerminkan fundamental ekonomi.
Jika nilai tukar aktual menyimpang secara signifikan dari nilai dasar dan bergerak keluar dari pita yang diizinkan, bank sentral akan melakukan intervensi untuk membawanya kembali sesuai dengan nilai tukar yang ditargetkan. Sebagai contoh, asumsikan mata uang hipotetis yang disebut Pseudo-dolar (PSD) adalah tetap untuk dolar AS pada tingkat 5 PSD per USD, dengan pita 2% yang diizinkan di kedua sisi tingkat dasar, atau 4, 90 hingga 5, 10. Jika PSD menghargai (yaitu diperdagangkan di bawah level bawah dari band yang diizinkan) untuk mengatakan 4, 88, bank sentral akan menjual mata uang domestik (PSD) dan membeli mata uang asing (USD) di mana mata uang domestik diperbaiki. Sebaliknya, jika PSD terdepresiasi dan diperdagangkan mendekati atau di atas 5, 10 ujung atas band yang diizinkan, bank sentral akan membeli mata uang domestik (PSD) dan menjual mata uang asing (USD).
Penyebab Devaluasi Dan Revaluasi
Sementara devaluasi jauh lebih umum daripada revaluasi, keduanya terjadi karena nilai tukar telah ditetapkan pada level rendah atau tinggi secara artifisial. Hal ini membuat semakin sulit bagi bank sentral untuk mempertahankan kurs tetap, yang pada gilirannya menarik perhatian yang tidak diinginkan dari spekulan mata uang yang hanya membuang sedikit waktu dalam menguji tekad bank sentral untuk mempertahankan nilai tukar tetap. Bank sentral harus memiliki cadangan devisa yang cukup untuk bersedia membeli semua jumlah mata uang yang ditawarkan dengan nilai tukar tetap. Jika cadangan devisa ini tidak mencukupi, bank mungkin tidak memiliki pilihan selain mendevaluasi mata uang.
Salah satu contoh devaluasi mata uang yang paling terkenal adalah keluarnya pound Inggris dari Mekanisme Nilai Tukar (ERM) pada bulan September 1992. ERM merupakan pendahulu penciptaan euro, dan merupakan sistem untuk mengikat nilai pound dan mata uang lain dengan tanda Deutsche, untuk mendapatkan stabilitas ekonomi dan inflasi yang rendah. Pada 16 September 1992 - hari yang kemudian dijuluki "Rabu Hitam" di pers Inggris - pound berada di bawah serangan spekulatif besar-besaran karena spekulan mata uang menganggap bahwa mata uang tersebut diperdagangkan pada level artifisial tinggi. Dalam upaya untuk mengendalikan kegilaan spekulatif, Bank of England mengambil langkah-langkah darurat seperti mengotorisasi penggunaan miliaran pound untuk mempertahankan mata uang dan menaikkan suku bunga dari 10% menjadi 12% menjadi 15% pada siang hari. Langkah-langkah ini tidak berhasil, karena pound dipaksa keluar dari ERM, membuat manajer hedge fund legendaris George Soros untung $ 1 miliar pada posisi pound pendeknya.
Efek Terhadap Perekonomian
Devaluasi sering memiliki efek buruk pada ekonomi pada awalnya, meskipun pada akhirnya menghasilkan peningkatan substansial dalam ekspor dan penyusutan bersamaan dalam defisit transaksi berjalan, sebuah fenomena yang dikenal sebagai J-Curve. Pada periode awal setelah devaluasi, impor menjadi jauh lebih mahal sementara ekspor tetap stagnan, yang mengarah ke defisit transaksi berjalan yang lebih besar. Nilai mata uang domestik yang lebih rendah juga dapat menyebabkan barang-barang impor lebih mahal, yang mengarah pada inflasi "impor". Namun seiring waktu, mata uang domestik yang lebih rendah membuat ekspor lebih kompetitif di pasar global, sementara konsumen mungkin menghindari impor yang mahal, yang mengarah ke peningkatan defisit neraca transaksi berjalan.
Dalam beberapa kasus, devaluasi juga disertai dengan pelarian modal besar-besaran, karena investor asing menarik modal mereka keluar dari negara itu. Ini semakin memperburuk dampak ekonomi devaluasi, karena penutupan industri yang bergantung pada modal asing meningkatkan pengangguran dan menurunkan pertumbuhan ekonomi, memicu resesi. Efek resesi dapat diperkuat oleh suku bunga yang lebih tinggi yang diperkenalkan untuk mempertahankan mata uang domestik. Devaluasi kadang-kadang juga menimbulkan efek penularan, seperti yang dicontohkan oleh krisis Asia 1997, di mana krisis mata uang mempengaruhi sejumlah negara - sebagian besar negara berkembang - dengan fundamental ekonomi yang goyah dan serupa.
Revaluasi tidak memiliki efek jangka panjang yang sama dengan devaluasi, karena revaluasi pada umumnya dipicu oleh peningkatan cepat - alih-alih memburuk - dalam fundamental ekonomi. Seiring waktu, revaluasi kemungkinan akan mengakibatkan surplus neraca berjalan suatu negara menyusut sampai batas tertentu
Dampak Portofolio
Karena devaluasi mata uang adalah peristiwa yang paling mungkin terjadi, investor harus menyadari risiko yang ditimbulkan oleh devaluasi, karena hal itu dapat berdampak pada pengembalian portofolio terutama dalam kasus penularan mata uang.
Asumsikan bahwa Anda memiliki 10% dari portofolio Anda dalam obligasi dalam mata uang Pseudo-dolar yang dijelaskan sebelumnya, dengan hasil saat ini sebesar 5%. Sekarang jika Pseudo-dolar mengalami devaluasi 20%, laba bersih Anda dari obligasi ini adalah -15%, bukan + 5%. Akibatnya, pengembalian keseluruhan pada portofolio Anda akan menurun sebesar 1, 5% (yaitu 10% bobot portofolio X -15%).
Tetapi katakanlah Anda memiliki total 40% dari portofolio Anda dalam aset pasar berkembang dan ini dipengaruhi oleh efek penularan dari devaluasi Pseudo-dolar. Jika aset pasar berkembang ini juga menurun 20%, pengembalian portofolio keseluruhan Anda akan turun sebesar 8% yang sangat besar, Yang Harus Diperhatikan
- Tetap terinformasi tentang caper mata uang - Salah satu masalah mata uang terbesar yang dihadapi ekonomi global dalam beberapa tahun terakhir adalah penindasan buatan terhadap yuan Tiongkok, yang telah membantu Tiongkok mendapatkan pangsa pasar besar-besaran dalam ekspor global. China telah membiarkan yuan terapresiasi secara bertahap, di tengah seruan keras dari Amerika Serikat dan negara-negara lain untuk revaluasi cepat yuan. Bagaimanapun juga, masalah ini dapat memiliki dampak besar pada ekonomi global, jadi tetaplah mengikuti perkembangan di bidang ini. Batasi eksposur Anda ke pasar negara berkembang dengan fundamental yang memburuk - Penularan mata uang adalah ancaman nyata bagi portofolio Anda, jadi batasi eksposur Anda ke pasar negara berkembang yang fundamental ekonominya memburuk. Secara khusus, perhatikan negara-negara dengan defisit neraca berjalan yang sedang berkembang dan tingkat inflasi yang tinggi. Mata uang negara-negara seperti India dan Indonesia, yang memiliki karakteristik ini, adalah di antara yang berkinerja terburuk di musim panas 2013, karena prospek Federal Reserve AS mengurangi program pembelian obligasi (yang dilihat sebagai sinyal pengetatan kebijakan moneter akhirnya)) memicu pelarian modal besar-besaran dari pasar negara berkembang. Pertimbangkan dampak pergerakan mata uang pada pengembalian portofolio Anda secara keseluruhan - Memegang aset dalam mata uang yang menghargai dapat meningkatkan pengembalian portofolio Anda. Sebaliknya, seperti yang ditunjukkan dalam contoh sebelumnya, memegang aset dalam mata uang yang terdepresiasi dapat mengurangi kinerja portofolio. Karena itu, pertimbangkan efek apresiasi mata uang dan depresiasi pada pengembalian portofolio keseluruhan Anda.
Garis bawah
Devaluasi mata uang dapat menjadi sumber risiko portofolio yang tersembunyi, terutama jika hal itu menghasilkan efek penularan. Investor harus menyadari risiko ini terhadap portofolio mereka, dan juga mempertimbangkan dampak pergerakan mata uang pada pengembalian portofolio secara keseluruhan.
