Pengantar rasio cakupan

Kemampuan untuk memisahkan perusahaan dengan jumlah utang yang sehat dari utang yang terlalu berat adalah salah satu keterampilan terpenting yang dapat dikembangkan oleh investor. Sebagian besar bisnis menggunakan utang untuk membantu membiayai operasi, apakah itu membeli peralatan baru atau merekrut pekerja tambahan. Tetapi terlalu mengandalkan pada pinjaman akan mengejar ketinggalan dengan bisnis apa pun. Misalnya, ketika perusahaan mengalami kesulitan membayar kreditor tepat waktu, mungkin harus menjual aset, yang menempatkannya pada kerugian kompetitif. Dalam kasus yang ekstrim, mungkin tidak ada pilihan selain mengajukan kebangkrutan.

Rasio cakupan adalah cara yang berguna untuk membantu mengukur risiko tersebut. Formula yang relatif mudah ini menentukan kemampuan perusahaan untuk melunasi utang yang ada, berpotensi menyelamatkan investor dari sakit hati.

Rasio cakupan yang paling banyak digunakan termasuk rasio bunga, utang, dan cakupan aset.

Rasio Cakupan Bunga

Konsep dasar di balik rasio cakupan bunga cukup mudah. Semakin banyak laba yang dihasilkan perusahaan, semakin besar kemampuannya untuk membayar bunga. Untuk sampai pada angka tersebut, cukup bagi laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dengan biaya bunga perusahaan untuk periode yang sama.

$\text{Rasio Cakupan Bunga}=\frac{\text{EBIT}}{\text{Beban bunga}}$ Rasio Cakupan Bunga = ExpenseEBIT Bunga

Rasio 2 berarti perusahaan menghasilkan dua kali lipat dari yang harus dibayarkan dalam bunga. Sebagai aturan umum, investor harus condong ke perusahaan dengan rasio cakupan bunga — atau dikenal sebagai “rasio perolehan bunga” —dari setidaknya 1, 5. Rasio yang lebih rendah biasanya menunjukkan perusahaan yang berjuang untuk membayar pemegang obligasi, pemegang saham preferen dan kreditor lainnya.

Rasio Cakupan Layanan Hutang

Walaupun rasio cakupan bunga banyak digunakan, rasio ini memiliki kelemahan yang penting. Selain menutup biaya bunga, bisnis biasanya juga harus membayar sebagian dari jumlah pokok setiap kuartal.

Rasio cakupan utang-layanan memperhitungkan ini. Di sini, investor membagi laba bersih dengan total biaya pinjaman — yaitu, pembayaran pokok ditambah biaya bunga.

DSCR = Pelunasan Pokok + Beban bunga, Pendapatan Bersih di mana:

Angka di bawah 1 berarti bisnis memiliki arus kas negatif — sebenarnya membayar lebih banyak biaya pinjaman daripada mendatangkan pendapatan. Oleh karena itu, investor harus mencari bisnis dengan rasio cakupan layanan utang minimal 1 dan lebih disukai sedikit lebih tinggi untuk memastikan tingkat arus kas yang memadai untuk mengatasi kewajiban masa depan.

Contoh Praktis: Untuk melihat perbedaan potensial antara dua rasio cakupan ini, mari kita lihat perusahaan fiksi, Cedar Valley Brewing. Perusahaan menghasilkan laba triwulanan sebesar $ 200.000 (EBIT adalah $ 300.000) dan pembayaran bunga terkait $ 50.000. Karena Cedar Valley melakukan banyak pinjaman selama periode suku bunga rendah, rasio cakupan bunganya terlihat sangat menguntungkan.

$\text{Rasio Cakupan Bunga}=\frac{300,000}{50,000}=6$ Rasio Cakupan Bunga = 50.000300.000 = 6

Namun, rasio cakupan layanan utang mencerminkan jumlah pokok yang signifikan yang dibayar perusahaan setiap kuartal dengan total $ 140.000. Angka yang dihasilkan dari 1, 05 menyisakan sedikit ruang untuk kesalahan jika penjualan perusahaan mendapat pukulan tak terduga.

$\text{Rasio Cakupan Layanan Hutang}=\frac{200,000}{190,000}=1.05$ Rasio Cakupan Layanan Hutang = 190, 000200, 000 = 1, 05

Meskipun perusahaan menghasilkan arus kas positif, itu terlihat lebih berisiko dari perspektif utang begitu cakupan layanan utang diperhitungkan.

Rasio Cakupan Aset

Rasio-rasio yang disebutkan di atas membandingkan utang bisnis dalam hubungannya dengan pendapatannya. Oleh karena itu, ini adalah cara yang baik untuk melihat kemampuan organisasi untuk memenuhi kewajiban saat ini. Tetapi jika Anda ingin meramalkan potensi keuntungan jangka panjang perusahaan, Anda harus mencermati neraca. Secara umum, semakin banyak aset yang dimiliki perusahaan jika dibandingkan dengan total pinjamannya, semakin besar kemungkinan pembayaran dilakukan.

Rasio cakupan aset didasarkan pada gagasan ini. Pada dasarnya, dibutuhkan aset berwujud perusahaan setelah memperhitungkan liabilitas jangka pendek dan membagi jumlah yang tersisa dengan hutang.

ACR = TDO (TA - IA) - (CL - STDO) di mana: ACR = Rasio cakupan asetTATA = Total asetIA = Aset tidak berwujudCL = Kewajiban lancarSTDO = Kewajiban hutang jangka pendek

Apakah angka yang dihasilkan dapat diterima tergantung pada industri. Misalnya, utilitas biasanya memiliki rasio cakupan aset minimal 1, 5, sedangkan ambang tradisional untuk perusahaan industri adalah 2.

Contoh Praktis: Kali ini mari kita lihat JXT Corp., yang membuat peralatan otomatisasi pabrik. Perusahaan memiliki aset sebesar $ 3, 6 juta dan $ 300.000 adalah barang tidak berwujud seperti merek dagang dan paten. Ini juga memiliki kewajiban lancar $ 600.000, termasuk kewajiban utang jangka pendek $ 400.000. Total utang perusahaan sama dengan $ 2, 3 juta.

$\text{ACR}=\frac{(3,600,000-300,000)-(600,000-400,000)}{2,300,000}=1.3$ ACR = 2.300.000 (3.600.000 - 300.000) - (600.000−400.000) = 1, 3

Pada 1, 3, rasio perusahaan jauh di bawah ambang batas khas. Dengan sendirinya, ini menunjukkan bahwa JXT memiliki aset yang tidak cukup untuk digunakan, mengingat jumlah utangnya yang besar.

Salah satu batasan dari formula ini adalah bahwa ia bergantung pada nilai buku dari aset bisnis, yang seringkali akan bervariasi dari nilai pasar aktualnya. Untuk mendapatkan hasil yang paling dapat diandalkan, biasanya membantu menggunakan beberapa metrik untuk mengevaluasi korporasi daripada mengandalkan pada rasio tunggal.

Mengevaluasi Bisnis

Investor dapat menggunakan rasio cakupan dalam satu dari dua cara. Pertama, Anda dapat melacak perubahan dalam situasi utang perusahaan dari waktu ke waktu. Dalam kasus di mana rasio cakupan layanan utang hampir tidak berada dalam kisaran yang dapat diterima, mungkin ide yang baik untuk melihat sejarah perusahaan saat ini. Jika rasio secara bertahap menurun, mungkin hanya masalah waktu sebelum jatuh di bawah angka yang direkomendasikan.

Rasio cakupan juga berharga ketika melihat perusahaan sehubungan dengan para pesaingnya. Mengevaluasi bisnis serupa sangat penting, karena rasio cakupan bunga yang dapat diterima dalam satu industri dapat dianggap berisiko di bidang lain. Jika bisnis yang Anda evaluasi kelihatannya tidak sesuai dengan pesaing utama, sering kali ada tanda bahaya.

Garis bawah

Dalam jangka panjang, ketergantungan yang berlebihan pada utang dapat mendatangkan malapetaka pada bisnis. Alat-alat seperti rasio cakupan bunga, rasio cakupan layanan-utang dan rasio cakupan aset dapat membantu Anda menentukan di muka apakah suatu perusahaan dapat membayar kreditornya tepat waktu.