Apa Strategi Halloween?
Strategi Halloween, efek Halloween, atau indikator Halloween, adalah strategi penentuan waktu pasar berdasarkan teori bahwa saham berkinerja lebih baik antara 31 Oktober (Halloween) dan 1 Mei daripada yang mereka lakukan antara awal Mei hingga akhir Oktober. Teori ini berpendapat bahwa membeli saham pada bulan November adalah hal yang bijaksana, menahannya selama bulan-bulan musim dingin, kemudian menjual pada bulan April, sementara berinvestasi dalam kelas aset lainnya dari bulan Mei hingga Oktober. Beberapa yang berlangganan taktik ini mengatakan tidak berinvestasi sama sekali selama musim panas.
Gagasan bahwa investor dapat menentukan waktu pasar dengan cara ini bertentangan dengan strategi beli-dan-tahan, di mana investor dapat keluar selama berbulan-bulan, dan berinvestasi untuk jangka panjang. Hasil superior tampaknya bertentangan dengan premis Hipotesis Pasar Efisien dan bahwa saham berperilaku secara acak.
Pengambilan Kunci
- Strategi Halloween menunjukkan bahwa investor harus sepenuhnya berinvestasi dalam saham mulai November hingga Mei, dan kehabisan stok dari Juni hingga Oktober. Variasi strategi ini dan aksioma yang menyertainya telah ada selama lebih dari seabad. Ada bukti bahwa strategi ini memang berkinerja baik. lebih dari beberapa tahun, tetapi tidak ada yang menawarkan penjelasan yang memuaskan mengapa itu bekerja. Indikator Halloween menarik karena alasan itu adalah anomali empiris sejati serta misteri.
Memahami Strategi Halloween
Strategi Halloween terkait erat dengan saran yang sering diulangi untuk menjual pada bulan Mei dan pergi. Perlu dicatat bahwa beberapa variasi dari strategi ini sebenarnya sudah ada sejak lama. Aksioma yang begitu sering diciptakan di media keuangan juga diulangi selama dua abad terakhir, dan versi yang lebih panjang adalah beberapa variasi dari kata-kata ini: Jual di bulan Mei, pergi, datang lagi hari St. Leger (15 September).
Banyak yang percaya bahwa gagasan untuk meninggalkan saham pada bulan Mei setiap tahun memiliki asal-usulnya di Inggris, di mana kelas istimewa akan meninggalkan London dan menuju ke perkebunan negara mereka selama musim panas, sebagian besar mengabaikan portofolio investasi mereka, hanya untuk kembali pada bulan September. Mereka yang berlangganan gagasan ini kemungkinan akan berharap bahwa itu adalah hal biasa bagi para penjual, pedagang, broker, analis ekuitas, dan lainnya dalam komunitas investasi untuk meninggalkan pusat keuangan metropolitan mereka di musim panas demi oase seperti Hamptons di New York, Nantucket di Massachusetts, dan padanannya di tempat lain.
Namun, Sven Bouman dan Ben Jacobsen menerbitkan sebuah makalah di American Economic Review yang secara khusus mempelajari kinerja saham selama periode dari November hingga April dan dijuluki sebagai Indikator Halloween. Dalam pengamatan mereka, seorang investor yang akan menggunakan strategi Halloween untuk diinvestasikan penuh untuk periode enam bulan dan keluar dari pasar selama enam bulan lain tahun ini secara teoritis akan menuai bagian terbaik dari pengembalian tahunan, tetapi dengan hanya setengah dari eksposur seseorang yang berinvestasi dalam saham sepanjang tahun.
Kinerja Strategi
Strategi Halloween memang memiliki bukti yang layak dipertimbangkan. Pengembalian saham historis menunjukkan bahwa premis dari strategi Halloween sebagian besar benar sepanjang setengah abad terakhir — bahwa bulan-bulan antara November dan April benar - benar telah memberikan investor dengan capital gain yang lebih kuat daripada bulan-bulan lainnya dalam setahun.
Hasil juga menunjukkan bahwa strategi penjualan pada bulan Mei berhasil mengalahkan pasar lebih dari 80% dari waktu ketika dipekerjakan di cakrawala lima tahun, dan lebih dari 90% berhasil mengalahkan pasar ketika digunakan dengan waktu 10 tahun. bingkai.
Grafik di bawah ini menampilkan efek Halloween untuk saham AS untuk periode yang sebanding 1970-2017 dan 1991-2017. Ini menunjukkan bahwa pengembalian pada Indeks Standard & Poor 500 jauh lebih tinggi dari November hingga April daripada antara Mei dan Oktober.
Apa Penyebab Efek Halloween?
Tidak ada yang mampu mengidentifikasi alasan untuk anomali musiman ini. Sementara banyak pengamat pasar percaya bahwa liburan musim panas para profesional investasi memang berdampak pada likuiditas pasar — atau bahwa keengganan investor terhadap risiko selama bulan-bulan musim panas setidaknya sebagian bertanggung jawab atas perbedaan dalam pengembalian musiman — gagasan ini mengasumsikan bahwa peningkatan partisipasi berarti peningkatan keuntungan.
Tetapi jatuhnya pasar dan bencana investasi serupa dihadiri oleh level tertinggi dalam volume dan partisipasi, sehingga asumsi peningkatan partisipasi mungkin memiliki beberapa korelasi dengan keuntungan, tetapi tidak mungkin menyebabkan keuntungan.
Perdagangan elektronik memungkinkan investor di seluruh dunia untuk berpartisipasi — semudah dari pantai maupun dari ruang dewan — sehingga kedekatan dengan sumber daya perdagangan juga tidak mungkin menjadi penjelasan. Tidak ada kelangkaan teori untuk mendukung apa pun yang orang ingin percaya tentang strategi Halloween. Untuk sebanyak mungkin perbedaan pendapat mengenai efek Halloween, ada jumlah teori yang sama untuk mendukung pendapat tersebut. Strategi Halloween menarik karena alasan bahwa itu adalah anomali empiris sekaligus misteri.
