Apa Hukum Gresham?
Hukum Gresham adalah prinsip moneter yang menyatakan bahwa "uang buruk mengusir kebaikan." Ini terutama digunakan untuk pertimbangan dan aplikasi di pasar mata uang. Hukum Gresham awalnya didasarkan pada komposisi koin yang dicetak dan nilai logam mulia yang digunakan di dalamnya. Namun, sejak ditinggalkannya standar mata uang logam, teori ini telah diterapkan pada stabilitas relatif dari nilai mata uang yang berbeda di pasar global.
Pengambilan Kunci
- Hukum Gresham mengatakan bahwa mata uang yang dinilai terlalu tinggi secara hukum akan cenderung mendorong mata uang yang undervalued secara hukum keluar dari peredaran. Hukum Grammam berasal sebagai pengamatan terhadap efek penurunan nilai mata uang logam, tetapi juga berlaku di dunia kertas dan uang elektronik saat ini. hukum tender hukum, seperti dalam krisis hiperinflasi atau pasar komoditas dan mata uang internasional, hukum Gresham beroperasi secara terbalik.
Memahami Uang Baik vs. Uang Buruk
Inti dari hukum Gresham adalah konsep uang baik (uang yang undervalued atau uang yang nilainya lebih stabil) versus uang buruk (uang yang dinilai terlalu tinggi atau kehilangan nilai dengan cepat). Hukum menyatakan bahwa uang buruk mengusir uang baik yang beredar. Bad money adalah mata uang yang dianggap memiliki nilai intrinsik yang sama atau kurang dibandingkan dengan nilai nominalnya. Sementara itu, uang baik adalah mata uang yang diyakini memiliki nilai intrinsik yang lebih besar atau lebih berpotensi untuk nilai lebih besar dari nilai nominalnya. Satu asumsi dasar untuk konsep ini adalah bahwa kedua mata uang diperlakukan sebagai media pertukaran yang dapat diterima secara umum, mudah dicairkan, dan tersedia untuk digunakan secara bersamaan. Secara logis, orang akan memilih untuk bertransaksi bisnis menggunakan uang buruk dan menyimpan saldo uang baik karena uang baik berpotensi bernilai lebih dari nilai nominalnya.
Asal-usul Hukum Gresham
Pencetakan koin memberikan contoh paling mendasar dari hukum Gresham yang diterapkan. Bahkan, hukum yang sama, Sir Thomas Gresham, merujuk pada koin emas dan perak dalam tulisannya yang relevan. Gresham hidup dari tahun 1519 hingga 1579, bekerja sebagai pemodal yang melayani sang ratu dan kemudian mendirikan Pertukaran Kerajaan Kota London. Henry VIII telah mengubah komposisi shilling Inggris, menggantikan sebagian besar perak dengan logam tidak mulia. Konsultasi Gresham dengan sang ratu menjelaskan bahwa orang-orang menyadari perubahan itu dan mulai memisahkan koin shilling Inggris berdasarkan tanggal produksi mereka untuk menimbun koin dengan lebih banyak perak yang, ketika dicairkan, bernilai lebih dari nilai nominalnya. Gresham mengamati bahwa uang buruk mengusir uang baik dari peredaran.
Fenomena ini sebelumnya telah diperhatikan dan ditulis di Yunani kuno dan Eropa abad pertengahan. Pengamatan itu tidak diberi nama resmi "hukum Gresham" sampai pertengahan abad ke-19, ketika ekonom Skotlandia Henry Dunning Macleod menghubungkannya dengan Gresham.
Bagaimana Hukum Gresham Bekerja
Sepanjang sejarah, permen telah membuat koin dari emas, perak, dan logam mulia lainnya, yang awalnya memberi nilai pada koin. Seiring waktu, penerbit koin kadang-kadang mengurangi jumlah logam mulia yang digunakan untuk membuat koin dan mencoba menularkannya sebagai koin nilai penuh. Biasanya, koin baru dengan konten logam yang kurang berharga akan memiliki nilai pasar lebih rendah dan diperdagangkan dengan diskon, atau tidak sama sekali, dan koin lama akan mempertahankan nilai yang lebih besar. Namun, dengan keterlibatan pemerintah seperti undang-undang tender hukum, koin baru biasanya diamanatkan memiliki nilai nominal yang sama dengan koin yang lebih tua. Ini berarti bahwa koin baru akan dinilai terlalu tinggi secara hukum, dan koin lama secara hukum undervalued. Pemerintah, penguasa, dan penerbit koin lainnya akan terlibat dalam hal ini untuk memperoleh pendapatan dalam bentuk seigniorage dan membayar hutang lama mereka (yang mereka pinjam dalam koin lama) kembali dalam koin baru (yang memiliki nilai intrinsik lebih rendah) dengan nilai nominal.
Karena nilai logam dalam koin lama (uang baik) lebih tinggi daripada koin baru (uang buruk) pada nilai nominal, orang memiliki insentif yang jelas untuk memilih koin lama dengan konten logam mulia intrinsik yang lebih tinggi. Selama mereka secara hukum diharuskan untuk memperlakukan kedua jenis koin sebagai unit moneter yang sama, pembeli akan ingin memberikan koin yang kurang berharga secepat mungkin dan berpegang pada koin yang lama. Mereka dapat melebur koin-koin lama dan menjual logam, atau mereka dapat menimbun koin-koin itu sebagai nilai yang lebih besar. Uang buruk beredar melalui ekonomi, dan uang baik dihapus dari peredaran, untuk disimpan atau dilebur untuk dijual sebagai logam mentah.
Hasil akhir dari proses ini, yang dikenal sebagai pelemahan mata uang, adalah penurunan daya beli unit mata uang, atau kenaikan harga umum: dengan kata lain, inflasi. Untuk melawan hukum Gresham, pemerintah sering menyalahkan spekulator dan menggunakan taktik seperti kontrol mata uang, larangan mengeluarkan koin dari peredaran, atau menyita persediaan logam mulia milik pribadi yang disimpan untuk penggunaan moneter.
Dalam contoh modern dari proses ini, pada tahun 1982, pemerintah AS mengubah komposisi sen untuk mengandung 97, 5% seng. Perubahan ini membuat uang pra-1982 bernilai lebih dari rekan-rekan pasca-1982, sementara nilai nominalnya tetap sama. Seiring waktu, karena penurunan nilai mata uang dan inflasi yang dihasilkan, harga tembaga naik dari rata-rata $ 0, 6662 pada tahun 1982 menjadi $ 3, 0597 pada tahun 2006 ketika AS memberlakukan hukuman baru yang kaku untuk melelehkan koin. Ini berarti bahwa nilai nominal sen kehilangan 78% dari daya belinya, dan orang-orang bersemangat mencairkan uang lama, yang bernilai hampir lima kali lipat nilai uang pasca-1982 pada saat itu. Undang-undang mengarah ke denda $ 10.000 dan / atau lima tahun penjara jika dinyatakan bersalah atas pelanggaran ini.
Legalitas, Hukum Gresham, dan Pasar Mata Uang
Hukum Gresham berlaku dalam ekonomi modern karena alasan yang sama seperti yang diamati pada awalnya: hukum tender hukum. Dengan tidak adanya hukum tender hukum yang ditegakkan secara efektif, hukum Gresham cenderung beroperasi secara terbalik; uang yang baik membuat uang buruk keluar dari peredaran karena orang dapat menolak untuk menerima uang yang kurang berharga sebagai alat pembayaran dalam transaksi. Tetapi ketika semua unit mata uang secara hukum diamanatkan untuk diakui pada nilai nominal yang sama, versi tradisional hukum Gresham beroperasi.
Di zaman modern, hubungan hukum antara mata uang dan logam mulia menjadi lebih renggang dan akhirnya terputus seluruhnya. Dengan diadopsinya uang kertas sebagai alat pembayaran yang sah (dan uang masuk akuntansi melalui perbankan cadangan fraksional), ini berarti bahwa penerbit uang dapat memperoleh seigniorage dengan mencetak atau meminjamkan uang pada kehendak sesuka hati dibandingkan dengan mencetak koin baru. Penurunan nilai yang sedang berlangsung ini telah menyebabkan tren inflasi yang terus-menerus sebagai norma di sebagian besar perekonomian, sebagian besar waktu. Dalam kasus-kasus ekstrem, proses ini bahkan dapat menyebabkan hiperinflasi, di mana uang secara harfiah tidak sebanding dengan kertas yang dicetaknya.
Dalam kasus hiperinflasi, mata uang asing sering kali menggantikan mata uang lokal yang hiperinflasi; ini adalah contoh hukum Gresham yang beroperasi secara terbalik. Setelah mata uang kehilangan nilai dengan cukup cepat, orang cenderung berhenti menggunakannya demi mata uang asing yang lebih stabil, kadang-kadang bahkan dalam menghadapi hukuman hukum yang represif. Misalnya, selama hiperinflasi di Zimbabwe, inflasi mencapai tingkat tahunan yang diperkirakan mencapai 250 juta persen pada Juli 2008. Meskipun secara hukum masih diperlukan untuk mengakui dolar Zimbabwe sebagai mata uang yang sah, banyak orang di negara itu mulai meninggalkan penggunaannya dalam transaksi, akhirnya memaksa pemerintah untuk mengakui de facto dan dolarisasi de jure ekonomi selanjutnya. Dalam kekacauan krisis ekonomi dengan mata uang yang hampir tidak berharga, pemerintah tidak dapat secara efektif menegakkan hukum tender hukumnya. Baik (lebih stabil) uang mengusir uang buruk (hiperinflasi) keluar dari sirkulasi pertama di pasar gelap, kemudian dalam penggunaan umum, dan akhirnya dengan dukungan resmi pemerintah.
Dalam hal ini, hukum Gresham juga dapat dipertimbangkan di seluruh pasar mata uang global dan perdagangan internasional, karena undang-undang tender hukum hampir secara definisi hanya berlaku untuk mata uang domestik. Di pasar global, mata uang kuat, seperti dolar AS atau euro, yang memiliki nilai relatif lebih stabil dari waktu ke waktu (uang baik) cenderung beredar sebagai media pertukaran internasional dan digunakan sebagai referensi penetapan harga internasional untuk komoditas yang diperdagangkan secara global. Mata uang yang lemah dan kurang stabil (uang buruk) dari negara-negara kurang berkembang cenderung beredar sangat sedikit atau tidak sama sekali di luar batas dan yurisdiksi penerbit masing-masing untuk menegakkan penggunaannya sebagai alat pembayaran yang sah. Dengan persaingan internasional dalam mata uang, dan tidak ada tender hukum global, uang beredar dan uang buruk dikeluarkan dari sirkulasi umum oleh operasi pasar.
