Daftar Isi
- Pertimbangan Harga Strike
- Toleransi resiko
- Imbalan Risiko-Hadiah
- Contoh Pemilihan Harga Strike
- Kasus 1: Membeli Panggilan
- Kasus 2: Membeli Put
- Kasus 3: Menulis Panggilan Tertutup
- Memilih Harga Mogok yang Salah
- Poin Harga Strike untuk Dipertimbangkan
- Garis bawah
Harga strike opsi adalah harga di mana opsi put atau call dapat dilakukan. Juga dikenal sebagai harga pelaksanaan, memilih strike price adalah salah satu dari dua keputusan utama (yang lainnya adalah waktu untuk kedaluwarsa) yang harus dibuat oleh investor atau pedagang sehubungan dengan memilih opsi tertentu. Harga strike memiliki pengaruh besar pada bagaimana perdagangan opsi Anda akan dimainkan.
Pertimbangan Harga Strike
Dengan asumsi Anda telah mengidentifikasi stok yang Anda inginkan untuk melakukan perdagangan opsi, serta jenis strategi opsi - seperti membeli panggilan atau menulis put - dua pertimbangan paling penting dalam menentukan harga strike adalah toleransi risiko Anda dan imbalan risiko yang Anda inginkan.
Toleransi resiko
Katakanlah Anda sedang mempertimbangkan untuk membeli opsi panggilan. Toleransi risiko Anda harus menentukan apakah Anda mempertimbangkan opsi panggilan in-the-money (ITM), panggilan di-the-money (ATM), atau panggilan di luar uang (OTM). Opsi ITM memiliki sensitivitas yang lebih besar — juga dikenal sebagai delta opsi — terhadap harga saham yang mendasarinya. Jadi jika harga saham naik dengan jumlah tertentu, panggilan ITM akan mendapatkan lebih dari panggilan ATM atau OTM. Tetapi jika harga saham menurun, semakin tinggi delta opsi ITM juga berarti akan turun lebih dari panggilan ATM atau OTM jika harga saham pokok turun.
Namun, karena panggilan ITM memiliki nilai intrinsik yang lebih tinggi, untuk memulai, Anda mungkin dapat mengganti sebagian investasi Anda jika stok hanya menurun dengan jumlah yang sedikit sebelum opsi kedaluwarsa.
Imbalan Risiko-Hadiah
Imbalan imbalan risiko yang Anda inginkan hanya berarti jumlah modal yang ingin Anda ambil risiko pada perdagangan dan target laba yang diproyeksikan. Panggilan ITM mungkin tidak terlalu berisiko dibandingkan panggilan OTM, tetapi biayanya lebih mahal. Jika Anda hanya ingin mempertaruhkan sejumlah kecil modal pada ide perdagangan panggilan Anda, panggilan OTM mungkin yang terbaik, maafkan permainan kata-kata itu.
Panggilan OTM dapat memiliki keuntungan yang jauh lebih besar dalam hal persentase daripada panggilan ITM jika saham melonjak melewati harga strike, tetapi secara keseluruhan, ia memiliki peluang keberhasilan yang jauh lebih kecil daripada panggilan ITM. Ini berarti meskipun Anda merogoh sejumlah modal yang lebih kecil untuk membeli panggilan OTM, kemungkinan Anda mungkin kehilangan seluruh investasi Anda lebih tinggi daripada dengan panggilan ITM.
Dengan pertimbangan ini, investor yang relatif konservatif mungkin memilih panggilan ITM atau ATM, sementara pedagang dengan toleransi risiko tinggi mungkin lebih suka panggilan OTM. Contoh-contoh di bagian berikut menggambarkan beberapa konsep ini.
(Untuk bacaan terkait, lihat: Mengapa opsi panggilan dan put dianggap berisiko? )
Contoh Pemilihan Harga Strike
Mari kita pertimbangkan beberapa strategi opsi dasar pada General Electric, yang merupakan pegangan utama bagi banyak investor Amerika Utara dan saham yang secara luas dianggap sebagai proksi bagi ekonomi AS. GE runtuh lebih dari 85% dalam periode 17 bulan mulai Oktober 2007, jatuh ke level terendah 16-tahun $ 5, 73 pada Maret 2009 karena krisis kredit global membahayakan anak perusahaan GE Capital. Saham pulih dengan stabil, naik 33, 5% pada 2013 dan ditutup pada $ 27, 20 pada 16 Januari 2014.
Mari kita asumsikan kita ingin memperdagangkan opsi Maret 2014; demi kesederhanaan, kami mengabaikan spread bid-ask dan menggunakan harga diperdagangkan terakhir dari opsi Maret pada 16 Januari 2014.
Harga panggilan dan panggilan pada Maret 2014 ditunjukkan di Tabel 1 dan 3 di bawah ini. Kami akan menggunakan data ini untuk memilih harga strike untuk tiga strategi opsi dasar — membeli panggilan, membeli put, dan menulis panggilan tertutup — untuk digunakan oleh dua investor dengan toleransi risiko yang sangat beragam, Carla Konservatif, dan Rick yang mencintai risiko.
Kasus 1: Membeli Panggilan
Carla dan Rick adalah bullish pada GE dan ingin membeli opsi panggilan Maret.
Tabel 1: Panggilan GE Maret 2014
Dengan perdagangan GE pada $ 27, 20, Carla berpikir itu dapat diperdagangkan hingga $ 28 pada bulan Maret; dalam hal risiko penurunan, dia berpikir saham bisa turun menjadi $ 26. Karena itu, ia memilih untuk panggilan $ 25 Maret (yang merupakan in-the-money) dan membayar $ 2, 26 untuk itu. $ 2, 26 disebut sebagai premi atau biaya opsi. Seperti yang ditunjukkan pada Tabel 1, panggilan ini memiliki nilai intrinsik $ 2, 20 (yaitu harga saham $ 27, 20 dikurangi harga strike $ 25) dan nilai waktu $ 0, 06 (yaitu harga panggilan $ 2, 26 dikurangi nilai intrinsik $ 2, 20).
Rick, di sisi lain, lebih bullish dari Carla dan mencari persentase pembayaran yang lebih baik, bahkan jika itu berarti kehilangan jumlah penuh yang diinvestasikan dalam perdagangan jika itu tidak berhasil. Karena itu, ia memilih untuk panggilan $ 28 dan membayar $ 0, 38 untuk itu. Karena ini adalah panggilan OTM, itu hanya memiliki nilai waktu dan tidak ada nilai intrinsik.
(Untuk bacaan terkait, lihat: Mendapatkan Pegangan pada Premium Opsi .)
Harga panggilan Carla dan Rick, pada kisaran harga yang berbeda untuk saham GE berdasarkan opsi kedaluwarsa pada bulan Maret, ditunjukkan pada Tabel 2. Rick hanya menginvestasikan $ 0, 38 per panggilan, dan ini adalah yang paling bisa ia rugi; namun, perdagangannya hanya menguntungkan jika GE berdagang di atas $ 28, 38 (strike price $ 28 + harga panggilan $ 0, 38) sebelum opsi kedaluwarsa. Sebaliknya, Carla menginvestasikan jumlah yang jauh lebih tinggi tetapi dapat menutup sebagian investasinya bahkan jika saham melayang turun menjadi $ 26 pada saat opsi berakhir. Rick menghasilkan keuntungan yang jauh lebih tinggi daripada Carla berdasarkan persentase jika GE berdagang hingga $ 29 berdasarkan opsi kedaluwarsa, tetapi Carla akan mendapat untung kecil bahkan jika GE berdagang sedikit lebih tinggi — katakanlah $ 28 — dengan opsi kedaluwarsa.
Tabel 2: Hadiah untuk panggilan Carla dan Rick
Perhatikan yang berikut ini:
- Setiap kontrak opsi umumnya mewakili 100 saham. Jadi harga opsi $ 0, 38 akan melibatkan pengeluaran $ 0, 38 x 100 = $ 38 untuk satu kontrak. Harga opsi $ 2.26 melibatkan pengeluaran $ 226.Untuk opsi panggilan, harga impas sama dengan strike price ditambah biaya opsi. Dalam kasus Carla, GE harus berdagang setidaknya $ 27, 26 sebelum opsi kedaluwarsa untuk mencapai titik impas. Untuk Rick, harga titik impas lebih tinggi, pada $ 28, 38.
Perhatikan bahwa komisi tidak dipertimbangkan dalam contoh-contoh ini untuk membuat hal-hal sederhana tetapi harus diperhitungkan ketika opsi perdagangan.
Kasus 2: Membeli Put
Carla dan Rick sekarang bearish pada GE dan ingin membeli opsi put Maret.
Tabel 3: GE March 2014 Puts
Carla berpikir GE bisa turun ke $ 26 pada bulan Maret tetapi ingin menyelamatkan sebagian investasinya jika GE naik daripada turun. Dia, oleh karena itu, membeli put $ 29 Maret (yang ITM) dan membayar $ 2, 19 untuk itu. Dalam Tabel 3, ia memiliki nilai intrinsik $ 1, 80 (yaitu harga strike $ 29 dikurangi harga saham $ 27, 20) dan nilai waktu $ 0, 39 (yaitu harga jual $ 2, 19 dikurangi nilai intrinsik $ 1, 80).
Karena Rick lebih suka berayun untuk pagar, ia membeli $ 26 untuk $ 0, 40. Karena ini adalah put OTM, itu seluruhnya terdiri dari nilai waktu dan tidak ada nilai intrinsik.
Harga Carla dan Rick's menempatkan lebih dari kisaran harga yang berbeda untuk saham GE berdasarkan opsi kedaluwarsa pada bulan Maret ditunjukkan pada Tabel 4.
Tabel 4: Hadiah untuk puting Carla dan Rick
Catatan: Untuk opsi put, harga impas sama dengan harga strike dikurangi biaya opsi. Dalam kasus Carla, GE harus berdagang paling banyak hingga $ 26, 81 sebelum opsi kedaluwarsa baginya untuk mencapai titik impas. Untuk Rick, harga impas lebih rendah, pada $ 25, 60.
Kasus 3: Menulis Panggilan Tertutup
Skenario 3: Carla dan Rick sama-sama memiliki saham GE dan ingin menulis seruan Maret pada saham untuk mendapatkan penghasilan premium.
Pertimbangan harga strike di sini sedikit berbeda karena investor harus memilih antara memaksimalkan pendapatan premi mereka sambil meminimalkan risiko saham yang "dipanggil" pergi. Karena itu, mari kita asumsikan Carla menulis panggilan $ 27, yang memberinya premi $ 0, 80. Rick menulis panggilan $ 28, yang memberinya premi $ 0, 38. (Untuk bacaan terkait, lihat: Menulis Panggilan Tertutup.)
Misalkan GE ditutup pada $ 26, 50 pada opsi kedaluwarsa. Dalam hal ini, karena harga pasar saham lebih rendah daripada harga strike untuk panggilan Carla dan Rick, stok tidak akan dipanggil dan mereka akan mempertahankan jumlah penuh dari premi.
Tetapi bagaimana jika GE ditutup pada $ 27, 50 pada opsi kedaluwarsa? Dalam hal itu, saham GE Carla akan dipanggil dengan harga strike $ 27. Menulis panggilan karena itu akan menghasilkan pendapatan premi bersih dari jumlah yang awalnya diterima dikurangi selisih antara harga pasar dan harga strike, atau $ 0, 30 (yaitu $ 0, 80 kurang $ 0, 50). Panggilan Rick akan kedaluwarsa tanpa latihan, memungkinkan dia untuk mempertahankan jumlah penuh dari premi.
Jika GE ditutup pada $ 28, 50 ketika opsi berakhir pada bulan Maret, saham GE Carla akan dipanggil pada harga strike $ 27. Karena dia telah secara efektif menjual saham GE-nya seharga $ 27, yaitu $ 1, 50 lebih rendah dari harga pasar saat ini $ 28, 50, kerugian nosionalnya pada perdagangan penulisan panggilan sama dengan $ 0, 80 kurang $ 1, 50, atau - $ 0, 70.
Kerugian nosional Rick sama dengan $ 0, 38 kurang $ 0, 50, atau - $ 0, 12.
Memilih Harga Mogok yang Salah
Untuk seorang penulis put, harga strike yang salah akan menghasilkan saham yang mendasarinya ditetapkan pada harga jauh di atas harga pasar saat ini. Hal ini dapat terjadi jika stok anjlok secara tiba-tiba, atau jika ada aksi jual pasar mendadak, mengirim sebagian besar saham turun tajam.
Poin Harga Strike untuk Dipertimbangkan
Harga strike merupakan komponen penting untuk membuat opsi yang menguntungkan dimainkan. Ada banyak hal yang perlu dipertimbangkan saat Anda menghitung tingkat harga ini.
Pertimbangkan Volatilitas Tersirat
Volatilitas tersirat adalah tingkat volatilitas yang tertanam dalam harga opsi. Secara umum, semakin besar kisaran saham, semakin tinggi tingkat volatilitas tersirat. Sebagian besar saham memiliki tingkat volatilitas tersirat yang berbeda untuk harga strike yang berbeda, seperti yang terlihat pada Tabel 1 dan 3, dan pedagang opsi berpengalaman menggunakan kecenderungan volatilitas ini sebagai input utama dalam keputusan perdagangan opsi mereka. Investor opsi baru harus mempertimbangkan untuk mematuhi prinsip-prinsip dasar seperti menahan diri untuk tidak menulis panggilan ITM atau ATM secara tertutup pada saham dengan volatilitas tersirat cukup tinggi dan momentum kenaikan yang kuat (karena kemungkinan saham dipanggil mungkin cukup tinggi), atau menjauh dari membeli OTM menempatkan atau menyerukan saham dengan volatilitas tersirat sangat rendah.
Memiliki Rencana Pencadangan
Perdagangan opsi membutuhkan pendekatan langsung yang jauh lebih banyak daripada investasi beli-dan-tahan. Siapkan rencana cadangan untuk perdagangan opsi Anda, seandainya ada sentimen tiba-tiba untuk saham tertentu atau di pasar yang luas. Peluruhan waktu dapat dengan cepat mengikis nilai posisi opsi lama Anda, jadi pertimbangkan untuk memotong kerugian Anda dan menghemat modal investasi jika semuanya tidak berjalan sesuai keinginan Anda.
Mengevaluasi Berbagai Skenario Hasil
Anda harus memiliki gameplan untuk skenario yang berbeda jika Anda berniat untuk bertukar opsi secara aktif. Misalnya, jika Anda secara teratur menulis panggilan tertutup, apa kemungkinan hasilnya jika saham dipanggil, dibandingkan tidak dipanggil? Atau jika Anda sangat bullish pada saham, apakah akan lebih menguntungkan untuk membeli opsi bertanggal pendek dengan harga strike yang lebih rendah, atau opsi bertanggal lebih lama dengan harga strike yang lebih tinggi?
Garis bawah
Memilih strike price adalah keputusan kunci bagi investor atau pedagang opsi karena memiliki dampak yang sangat signifikan terhadap profitabilitas posisi opsi. Melakukan pekerjaan rumah Anda untuk memilih harga strike yang optimal adalah langkah yang diperlukan untuk meningkatkan peluang Anda untuk sukses dalam perdagangan opsi.
(Untuk bacaan lebih lanjut, lihat: Opsi Harga .)
