Ekonomi global memfasilitasi pergerakan produk dan jasa yang lancar di seluruh dunia, sebuah tren yang terus berlangsung tanpa gangguan sejak akhir Perang Dunia II. Tidak mungkin bahwa arsitek dari sistem ini dapat membayangkan apa yang akan terjadi ketika mereka bertemu di resor New Hampshire di Bretton Woods pada bulan Juli 1944, tetapi banyak infrastruktur yang mereka bawa tetap relevan di dunia global saat ini. pasar. Bahkan nama "Bretton Woods" hidup dalam kedok modern, dicirikan oleh hubungan ekonomi AS dengan Cina dan ekonomi berkembang pesat lainnya. Baca terus saat kita membahas sejarah modern perdagangan global dan aliran modal, prinsip-prinsip ekonomi utama yang mendasari mereka dan mengapa perkembangan ini masih penting hingga saat ini.
Pada awalnya
Delegasi dari 45 negara sekutu yang menghadiri konferensi Bretton Woods pada tahun 1944 bertekad untuk memastikan bahwa paruh kedua abad ke-20 tidak akan terlihat seperti paruh pertama, yang sebagian besar terdiri dari perang yang menghancurkan dan depresi ekonomi dunia. Bank Dunia dan Dana Moneter Internasional akan memastikan stabilitas ekonomi global.
Untuk memfasilitasi pasar yang adil dan teratur untuk perdagangan lintas batas, konferensi menghasilkan sistem nilai tukar Bretton Woods. Ini adalah sistem pertukaran emas yang merupakan bagian dari standar emas dan sistem mata uang cadangan sebagian. Itu menetapkan dolar AS sebagai mata uang cadangan global de facto. Bank-bank sentral asing dapat menukar dolar dengan emas pada tingkat bunga tetap $ 35 per ons. Pada saat itu, AS memegang lebih dari 65% cadangan emas moneter dunia dan dengan demikian menjadi pusat sistem, dengan negara-negara Eropa dan Jepang yang pulih di pinggiran.
Semua bersama Sekarang
Untuk sementara waktu, ini sepertinya peluang menang-menang. Negara-negara seperti Jerman dan Jepang, dalam reruntuhan setelah perang, membangun kembali ekonomi mereka di belakang pasar ekspor mereka yang tumbuh. Di AS, peningkatan kemakmuran meningkatkan permintaan akan beragam produk yang terus tumbuh dari pasar luar negeri. Volkswagen, Sony dan Philips menjadi nama rumah tangga. Bisa ditebak, impor AS tumbuh dan begitu pula defisit perdagangan AS. Defisit perdagangan meningkat ketika nilai impor melebihi nilai ekspor, dan sebaliknya.
Dalam teori ekonomi buku teks, kekuatan pasar penawaran dan permintaan bertindak sebagai koreksi alami untuk defisit dan surplus perdagangan. Namun, di dunia nyata sistem Bretton Woods, kekuatan pasar alami bertemu dengan mekanisme nilai tukar non-pasar. Orang akan mengharapkan nilai mata uang akan terapresiasi karena permintaan barang dalam mata uang tersebut meningkat; Namun, sistem nilai tukar mengharuskan bank sentral asing untuk melakukan intervensi agar mata uang mereka tidak melebihi level target Bretton Woods. Mereka melakukan ini melalui pembelian valuta asing pasar valuta asing dan penjualan poundsterling Inggris, mark Jerman dan yen Jepang. Hal ini membuat harga ekspor dari negara-negara ini lebih rendah dari yang diprediksi oleh kekuatan pasar, menjadikannya lebih menarik bagi konsumen AS, sehingga melanggengkan siklus tersebut.
Sistem seperti Bretton Woods bergantung pada kesediaan peserta untuk secara aktif mendukungnya. Namun, bagi negara-negara yang memiliki cadangan cadangan dolar AS dalam jumlah besar, kemauan itu menurun karena nilai pasar tersirat dalam dolar terkikis. Jika Anda memegang sejumlah besar aset dan berpikir nilai aset itu akan menurun, Anda tidak akan langsung kembali dan membeli lebih banyak aset - tetapi justru itulah yang diamanatkan oleh sistem yang mereka lakukan.
Bretton Woods Sudah Mati
Sistem ini akhirnya runtuh pada Agustus 1971, ketika Presiden AS Nixon mengumumkan bahwa bank sentral asing tidak akan lagi dapat menukar dolar dengan emas pada tingkat $ 35 per ons. Dalam dua tahun, sistem suku bunga tetap telah dihapus seluruhnya dan mata uang Eropa dan Jepang melayang, berubah setiap hari sebagai tanggapan terhadap penawaran dan permintaan aktual. Dolar mengalami devaluasi yang tajam dan pasar mata uang asing tumbuh dan didominasi oleh pedagang swasta daripada bank sentral.
Namun, sistem tingkat bunga tetap tidak pernah padam sepenuhnya. Birokrat Departemen Keuangan Jepang dan Bank Jepang melihat yen yang lemah sebagai elemen penting dari kebijakan ekonomi berorientasi ekspor negara itu. Pada awal 1980-an, Deng Xiaoping, yang saat itu menjadi pemimpin Partai Komunis China, mendesak warga negaranya bahwa "menjadi kaya itu mulia" dan Cina muncul ke panggung dunia.
Pada akhir dekade yang sama, Eropa Timur dan Rusia, yang tidak pernah menjadi bagian dari sistem Bretton Woods lama, bergabung dengan partai globalisasi. Tiba-tiba, tahun 1944 kembali, dengan apa yang disebut "pasar negara berkembang" menggantikan Jerman dan Jepang dengan keinginan untuk menjual barang-barang mereka ke pasar-pasar maju di AS dan Eropa. Sama seperti para pendahulunya, banyak dari negara-negara ini, terutama China dan ekonomi Asia lainnya, percaya bahwa mempertahankan mata uang yang undervalued adalah kunci untuk pasar ekspor yang tumbuh dan berkelanjutan dan dengan demikian meningkatkan kekayaan domestik. Pengamat menyebut pengaturan ini "Bretton Woods II". Bahkan, ia bekerja dengan cara yang sangat mirip dengan aslinya, tetapi tanpa mekanisme eksplisit seperti pertukaran emas. Seperti yang asli, itu mensyaratkan bahwa semua pesertanya - AS dan ekonomi berkembang - memiliki insentif untuk secara aktif mendukung sistem.
Gorilla $ 1 Triliun
Defisit perdagangan AS terus tumbuh di seluruh Bretton Woods II, didukung oleh permintaan konsumen AS yang kuat dan industrialisasi yang cepat di Tiongkok dan negara berkembang lainnya. Dolar AS juga terus menjadi mata uang cadangan de facto dan bentuk di mana Bank Rakyat Tiongkok, Bank Cadangan India dan lainnya memegang mayoritas cadangan ini dalam kewajiban Perbendaharaan AS. Cina sendiri memiliki cadangan devisa lebih dari $ 1 triliun. Jelas, setiap langkah dramatis dari pihak otoritas Cina untuk mengubah pengaturan status quo akan berpotensi menciptakan turbulensi di pasar modal internasional. Hubungan politik antara AS dan Cina juga merupakan bagian penting dari persamaan ini. Perdagangan global selalu menjadi topik politik yang sensitif dan proteksionisme adalah naluri populis yang kuat di AS. Dapat dibayangkan bahwa pada satu titik, satu pihak atau pihak lain dalam pengaturan ini akan menyimpulkan bahwa kepentingannya sendiri terletak pada pengabaian sistem.
Kesimpulan
Kemiripan antara sistem Bretton Woods asli dan rekanannya yang lebih baru menarik dan instruktif. Dalam jangka yang sangat panjang, ekonomi bergerak dalam siklus dan apa yang merupakan ekonomi baru kemarin, seperti Jepang atau Jerman, menjadi pasar yang stabil dan matang dewasa ini sementara negara-negara lain masuk ke dalam peran harimau yang sedang muncul. Oleh karena itu, apa yang masuk akal secara ekonomi untuk pasar yang muncul kemarin terus masuk akal untuk hari ini dan kemungkinan untuk hari esok. Terlepas dari perubahan dramatis yang ditimbulkan oleh kekuatan teknologi, globalisasi dan inovasi pasar, sistem ekonomi masih sangat manusiawi. Artinya, mereka ada atas perintah orang-orang yang mendapat untung dari mereka dan bertahan selama pihak-pihak yang berkepentingan ini menganggap bahwa nilainya melebihi biaya - atau setidaknya biaya pembongkaran sistem akan terlalu besar untuk ditanggung. Terkadang, ini terjadi secara bertahap dan rasional, di lain waktu pendaratan jauh lebih sulit.
