DEFINISI Fugit
Fugit, dari bahasa latin tempus fugit, adalah jumlah waktu yang diyakini investor dibiarkan sampai tidak lagi bermanfaat untuk menggunakan opsi lebih awal, atau kemungkinan bahwa opsi gaya Amerika akan digunakan sebelum kedaluwarsa. Konsep fugit dinamai dan diciptakan oleh ekonom Mark Garman, seorang profesor Berkeley yang mempelajari waktu optimal untuk menggunakan opsi Amerika dengan harga menggunakan pohon binomial. Perhitungan Fugit juga digunakan dengan opsi Bermudian dan obligasi konversi.
BREAKING DOWN Fugit
Fugit adalah istilah yang digunakan dalam perdagangan opsi, dipinjam dari bahasa Latin. Secara khusus itu berasal dari sebuah ayat dalam syair epik Georgica, yang ditulis oleh penyair Romawi Virgil: " sed fugit interea fugit irreparabile tempus " - yang berarti dalam bahasa Inggris: "tetapi sementara itu melarikan diri", atau "melarikan diri waktu yang tak dapat diperbaiki." mengacu pada fitur latihan awal yang diberikan kepada pemegang opsi gaya Amerika (dan yang tidak hadir dari pilihan gaya Eropa).
Kecuali jika ada pilihan yang dalam di dalam uang, biasanya tidak boleh dilakukan lebih awal karena ini menyebabkan hilangnya nilai yang melekat - akan lebih hemat biaya untuk menyimpan opsi daripada mengubahnya menjadi posisi panjang atau pendek dalam keamanan yang mendasarinya. Beberapa investor merasa menguntungkan untuk menggunakan opsi panggilan lebih awal ketika mereka berada di uang tepat sebelum tanggal ex-dividen, atau jauh di dalam menempatkan uang yang mendekati 100 delta.
Diberikan opsi yang merupakan kandidat potensial untuk latihan awal, pemegang opsi akan menghitung fugitnya untuk melihat apakah memang harus dilakukan atau tidak. Fugit dihitung sebagai waktu yang diharapkan tersisa untuk menggunakan opsi Amerika, atau sebagai alternatif, kehidupan yang diharapkan dari suatu opsi yang netral-risiko di mana opsi itu masih dapat dilindung nilai secara efektif. Perhitungan biasanya membutuhkan model pohon binomial, dan mungkin tidak selalu sampai pada satu nilai unik.
Menghitung Fugit
Perhitungan untuk fugit opsi adalah sebagai berikut: di mana n adalah jumlah langkah-waktu dalam pohon binomial; t adalah waktu yang tersisa untuk kedaluwarsa opsi; dan i adalah langkah waktu saat ini di pohon binomial. Pertama, atur nilai fugit dari masing-masing node pada akhir pohon binomial sama dengan i = n , kemudian bekerja mundur: jika opsi harus dijalankan pada node tertentu, atur fugit pada node tersebut sama dengan periodenya; atau jika opsi tidak dilakukan pada node tertentu, atur fugit ke fugit yang diharapkan dari risiko netral selama periode berikutnya. Nilai yang diterima dengan cara ini pada awal periode pertama (i = 0) adalah nilai saat ini. Akhirnya, untuk membuat tahunan fugit, gandakan nilai yang dihasilkan oleh t / n .
Nassim Taleb, pedagang opsi dan penulis buku Black Swan, mengusulkan alternatif perhitungan fugit, yang ia sebut "rho fudge", atau Omega opsi:
Omega = Durasi Nominal x (Rho 2 dari opsi Amerika / Rho 2 dari opsi Eropa)