Daftar Isi
- Apa itu Dilusi Saham?
- Bagaimana Saham Menjadi Terdilusi?
- Efek Pengenceran
- Tanda Peringatan Dilusi
- Laba Per Saham Dilusian (EPS)
- Metode If-Converted EPS Terdilusi
- Utang Jika Dikonversi dan Konversi
- Metode Persediaan Saham, EPS Dilusian
- Laporan Keuangan, EPS Dilusian
- Garis bawah
Ketika sebuah perusahaan menerbitkan saham tambahan, itu dapat mengurangi nilai saham investor yang ada dan kepemilikan proporsional mereka terhadap perusahaan itu. Masalah umum ini disebut pengenceran. Ini risiko yang harus diperhatikan oleh investor sebagai pemegang saham. Penting bagi investor untuk melihat lebih dekat bagaimana dilusi terjadi dan bagaimana hal itu dapat mempengaruhi nilai saham mereka.
Apa itu Dilusi Saham?
Dilusi saham terjadi ketika perusahaan mengeluarkan stok tambahan. Oleh karena itu, kepemilikan pemegang saham di perusahaan berkurang, atau terdilusi saat saham baru ini diterbitkan.
Asumsikan bisnis kecil memiliki 10 pemegang saham dan setiap pemegang saham memiliki satu saham, atau 10%, dari perusahaan. Jika investor menerima hak suara untuk keputusan perusahaan berdasarkan kepemilikan saham, maka masing-masing akan memiliki kontrol 10%.
Misalkan perusahaan kemudian menerbitkan 10 saham baru dan satu investor membeli semuanya. Sekarang ada 20 total saham beredar dan investor baru memiliki 50% dari perusahaan. Sementara itu, setiap investor asli sekarang memiliki hanya 5% dari perusahaan - satu saham dari 20 yang beredar - karena kepemilikan mereka telah terdilusi oleh saham baru.
Bagaimana Saham Menjadi Terdilusi?
Ada beberapa situasi di mana saham menjadi terdilusi. Ini termasuk:
- Konversi oleh pemegang sekuritas yang dapat dipilih: Opsi saham yang diberikan kepada individu, seperti karyawan atau anggota dewan, dapat dikonversi menjadi saham biasa, yang meningkatkan jumlah total saham. Penawaran sekunder untuk mendapatkan modal tambahan: Perusahaan yang mencari modal baru untuk mendanai peluang pertumbuhan atau untuk melayani utang yang ada dapat menerbitkan saham tambahan untuk mengumpulkan dana. Menawarkan saham baru dengan imbalan akuisisi atau layanan: Perusahaan dapat menawarkan saham baru kepada pemegang saham perusahaan yang dibeli. Bisnis kecil terkadang juga menawarkan saham baru kepada individu untuk layanan yang mereka sediakan.
Bahaya Dilusi Saham
Efek Pengenceran
Banyak pemegang saham yang ada tidak melihat dilusi dengan sangat baik. Lagi pula, dengan menambah lebih banyak pemegang saham, kepemilikan mereka atas perusahaan dikurangi. Itu dapat membuat pemegang saham percaya bahwa nilai mereka di perusahaan menurun. Dalam kasus tertentu, investor dengan sejumlah besar saham sering dapat mengambil keuntungan dari pemegang saham yang memiliki porsi lebih kecil dari perusahaan.
Tapi itu tidak selalu buruk. Jika perusahaan menerbitkan saham baru sebagai cara untuk meningkatkan pendapatan, maka itu mungkin positif. Mungkin juga melakukan itu untuk mengumpulkan uang untuk usaha baru, apakah itu berinvestasi dalam produk baru, kemitraan strategis, atau membeli pesaing.
Tanda Peringatan Dilusi
Karena dilusi dapat mengurangi nilai investasi individu, investor ritel harus mewaspadai tanda-tanda peringatan yang dapat mendahului potensi dilusi saham, seperti kebutuhan modal baru atau peluang pertumbuhan.
Ada banyak skenario di mana perusahaan dapat membutuhkan suntikan modal ekuitas. Mungkin hanya membutuhkan lebih banyak uang untuk menutupi pengeluaran. Dalam skenario di mana perusahaan tidak memiliki modal untuk melayani kewajiban saat ini dan tidak dapat mengambil lebih banyak utang karena perjanjian utang yang ada, itu mungkin melihat penawaran ekuitas saham baru yang diperlukan.
Peluang pertumbuhan adalah indikator lain dari potensi dilusi saham. Penawaran sekunder biasanya digunakan untuk mendapatkan modal investasi untuk mendanai proyek-proyek besar dan usaha baru.
Saham juga dapat terdilusi oleh karyawan yang telah diberikan opsi saham. Investor harus sangat memperhatikan perusahaan yang memberikan karyawan sejumlah besar sekuritas yang dapat dipilih.
Jika dan ketika karyawan memilih untuk menggunakan opsi, maka saham biasa dapat terdilusi secara signifikan. Karyawan kunci sering diminta untuk mengungkapkan dalam kontrak mereka kapan dan berapa banyak kepemilikan yang dapat mereka pilih untuk dieksekusi.
Laba Per Saham Dilusian (EPS)
Investor mungkin ingin tahu berapa nilai saham mereka jika semua sekuritas konvertibel dieksekusi karena hal itu mengurangi daya penghasilan setiap saham. Nilai laba per saham jika semua sekuritas yang dapat dikonversi ini (opsi saham eksekutif, waran ekuitas, dan obligasi konversi) benar-benar dikonversi ke saham biasa disebut laba per saham dilusian (EPS). Ini dihitung dan dilaporkan dalam laporan keuangan perusahaan.
Formula sederhana untuk menghitung laba per saham dilusian adalah:
EPS dilusian = WA + Penghasilan DSNet - Dividen yang dipilih di mana: WA = Rata-rata tertimbang saham beredarDS = Konversi efek dilutif
EPS dasar tidak termasuk efek dari efek dilutif. Ini hanya mengukur total pendapatan selama periode dibagi dengan rata-rata tertimbang saham yang beredar di periode yang sama. Jika suatu perusahaan tidak memiliki surat berharga yang berpotensi dilutif, maka EPS dasarnya akan sama dengan EPS dilutifnya.
Metode If-Converted EPS Terdilusi
Metode jika-dikonversi digunakan untuk menghitung EPS terdilusi jika perusahaan memiliki potensi saham preferen dilutif. Untuk menggunakannya, kurangi pembayaran dividen pilihan dari laba bersih dalam pembilang dan tambahkan jumlah saham biasa yang akan dikeluarkan jika dikonversi ke jumlah rata-rata tertimbang saham yang beredar dalam penyebut.
Misalnya, jika laba bersih adalah $ 10.000.000 dan ada 500.000 saham biasa rata-rata tertimbang, maka EPS dasar adalah $ 20 per saham ($ 10.000.000 + 500.000). Jika perusahaan menerbitkan 10.000 saham preferen konversi yang membayar dividen $ 5, maka setiap saham preferen dapat dikonversi menjadi lima saham biasa, EPS terdilusi akan sama dengan $ 18, 27 (/).
Kami menambahkan $ 50.000 ke penghasilan bersih dengan asumsi bahwa konversi akan terjadi pada awal periode, sehingga tidak akan membayar dividen.
Utang Jika Dikonversi dan Konversi
Metode jika dikonversi juga diterapkan untuk hutang konversi. Bunga setelah pajak atas hutang konversi ditambahkan ke laba bersih dalam pembilang dan saham biasa yang baru yang akan diterbitkan pada konversi ditambahkan ke penyebut.
Untuk perusahaan dengan laba bersih $ 10.000.000 dan 500.000 rata-rata saham biasa tertimbang, EPS dasar sama dengan $ 20 per saham ($ 10.000.000 + 500.000). Asumsikan perusahaan juga memiliki $ 100.000 obligasi 5% yang dapat dikonversi menjadi 15.000 saham dan tarif pajak adalah 30%. Menggunakan metode jika-dikonversi, EPS terdilusi akan sama dengan $ 19, 42 (/).
Perhatikan bunga setelah pajak atas utang konversi yang ditambahkan ke laba bersih dalam pembilang dihitung sebagai nilai bunga pada obligasi konversi ($ 100.000 x 5%), dikalikan dengan tarif pajak (1 - 0, 30).
Metode Persediaan Saham, EPS Dilusian
Metode saham Treasury digunakan untuk menghitung EPS terdilusi untuk opsi atau waran yang berpotensi dilutif. Opsi atau waran dianggap dilutif jika harga pelaksanaannya di bawah harga pasar rata-rata saham untuk tahun tersebut.
Pembilangnya tetap sama. Untuk penyebut, kurangi saham yang bisa dibeli dengan uang tunai yang diterima dari opsi yang dieksekusi atau waran dari jumlah saham baru yang akan dikeluarkan surat perintah atau opsi latihan, kemudian tambahkan ke jumlah rata-rata tertimbang saham yang beredar.
Sekali lagi, jika laba bersih adalah $ 10.000.000 dan 500.000 saham biasa rata-rata tertimbang beredar, EPS dasar sama dengan $ 20 per saham ($ 10.000.000 / 500.000). Jika 10.000 opsi beredar dengan harga pelaksanaan $ 30, dan harga pasar rata-rata saham adalah $ 50, EPS terdilusi akan sama dengan $ 19, 84 ($ 10.000.000 /).
Perhatikan bahwa 6.000 saham adalah jumlah yang dapat dibeli kembali perusahaan setelah menerima $ 300.000 untuk pelaksanaan opsi (/ $ 50 harga pasar rata-rata). Jumlah saham akan meningkat 4.000 (10.000 - 6.000) karena setelah 6.000 saham dibeli kembali, masih ada 4.000 kekurangan yang harus dibuat.
Efek bisa bersifat anti dilutif. Ini berarti, jika dikonversi, EPS akan lebih tinggi dari EPS dasar perusahaan. Sekuritas anti dilutif tidak mempengaruhi nilai pemegang saham dan tidak diperhitungkan dalam perhitungan EPS terdilusi.
Laporan Keuangan, EPS Dilusian
Relatif sederhana untuk menganalisis EPS terdilusi karena disajikan dalam laporan keuangan. Perusahaan melaporkan item baris utama yang dapat digunakan untuk menganalisis efek dilusi. Item baris ini adalah EPS dasar, EPS terdilusi, rata-rata tertimbang saham beredar, dan saham rata-rata tertimbang dilusian. Banyak perusahaan juga melaporkan EPS dasar tidak termasuk barang luar biasa, EPS dasar termasuk barang luar biasa, penyesuaian dilusi, EPS terdilusi tidak termasuk barang luar biasa dan EPS terdilusi termasuk barang luar biasa.
Perusahaan juga memberikan detail penting dalam catatan kaki. Selain informasi tentang praktik akuntansi dan tarif pajak yang signifikan, catatan kaki biasanya menggambarkan faktor yang diperhitungkan dalam perhitungan EPS terdilusi. Perusahaan dapat memberikan perincian spesifik mengenai opsi saham yang diberikan kepada petugas dan karyawan serta pengaruhnya terhadap hasil yang dilaporkan.
Garis bawah
Dilusi dapat secara drastis berdampak pada nilai portofolio Anda. Perusahaan harus melakukan penyesuaian terhadap laba per saham dan rasio untuk penilaian ketika dilusi terjadi. Investor harus mencari tanda-tanda potensi dilusi saham dan memahami bagaimana hal itu dapat mempengaruhi nilai saham mereka dan investasi keseluruhan mereka.
