Ketika mengevaluasi saham, sebagian besar investor terbiasa dengan indikator fundamental seperti rasio harga terhadap pendapatan (P / E), nilai buku, harga terhadap buku (P / B), dan rasio PEG. Juga, investor yang menyadari pentingnya menghasilkan uang tunai menggunakan laporan arus kas perusahaan ketika menganalisis fundamentalnya. Mereka mengakui bahwa pernyataan ini menawarkan representasi yang lebih baik dari operasi perusahaan.
Namun, sangat sedikit orang yang melihat seberapa banyak arus kas bebas (FCF) yang tersedia berhadap-hadapan dengan nilai perusahaan. Disebut hasil arus kas bebas, ini merupakan indikator yang lebih baik daripada rasio P / E.
Arus Kas Gratis
Uang di bank adalah apa yang berusaha dicapai oleh setiap perusahaan. Investor tertarik dengan uang tunai yang dimiliki perusahaan di rekening banknya, karena angka-angka ini menunjukkan kebenaran kinerja perusahaan. Lebih sulit untuk menyembunyikan kesalahan keuangan dan penyesuaian manajemen dalam laporan arus kas.
Arus kas adalah ukuran uang masuk dan keluar dari rekening bank perusahaan. Arus kas bebas, bagian dari aliran kas, adalah jumlah kas yang tersisa setelah perusahaan telah membayar semua pengeluaran dan pengeluaran modal (dana diinvestasikan kembali ke perusahaan).
Anda dapat dengan cepat menghitung arus kas gratis perusahaan dari laporan arus kas. Mulailah dengan total dari kas yang dihasilkan dari operasi. Selanjutnya, cari jumlah pengeluaran modal di bagian "arus kas dari investasi". Kemudian kurangi jumlah pengeluaran modal dari total kas yang dihasilkan dari operasi untuk mendapatkan arus kas bebas (FCF).
Ketika arus kas bebas positif, ini menunjukkan perusahaan menghasilkan lebih banyak uang daripada yang digunakan untuk menjalankan bisnis dan menginvestasikan kembali untuk menumbuhkan bisnis. Ini sepenuhnya mampu mendukung dirinya sendiri, dan ada banyak potensi untuk pertumbuhan lebih lanjut. Angka arus kas bebas negatif menunjukkan bahwa perusahaan tidak dapat menghasilkan uang tunai yang cukup untuk mendukung bisnis. Namun, banyak usaha kecil tidak memiliki arus kas bebas positif karena mereka berinvestasi besar-besaran untuk mengembangkan usaha mereka dengan cepat.
Arus kas bebas mirip dengan penghasilan untuk perusahaan tanpa penyesuaian yang lebih sewenang-wenang yang dibuat dalam laporan laba rugi. Akibatnya, Anda dapat menggunakan arus kas gratis untuk membantu mengukur kinerja perusahaan dengan cara yang mirip dengan melihat garis pendapatan bersih. (Namun, arus kas bebas tidak sama dengan arus kas bersih.
Arus kas bebas adalah jumlah uang tunai yang tersedia untuk pemegang saham setelah ekstraksi semua biaya dari total pendapatan. Arus kas bersih adalah jumlah laba perusahaan dengan biaya yang dibayarkan saat ini, tidak termasuk hutang jangka panjang atau tagihan. Perusahaan yang memiliki arus kas bersih positif adalah memenuhi biaya operasi pada saat ini, tetapi bukan biaya jangka panjang, sehingga tidak selalu merupakan ukuran yang akurat dari kemajuan atau keberhasilan perusahaan.)
Rasio P / E mengukur seberapa banyak laba bersih tahunan tersedia per saham biasa. Namun, laporan arus kas adalah ukuran yang lebih baik dari kinerja perusahaan daripada laporan laba rugi. (Untuk daftar dan diskusi lengkap dari semua rasio utama dalam analisis keuangan, pastikan untuk memeriksa 6 Rasio Keuangan Dasar kami dan Apa yang Mereka Mengungkapkan.)
Yield Arus Kas Gratis: Indikator Fundamental
Yield Arus Kas Gratis
Apakah ada alat pengukuran yang sebanding dengan rasio P / E yang menggunakan laporan arus kas? Syukurlah, ya. Kita dapat menggunakan nomor arus kas gratis dan membaginya dengan nilai perusahaan sebagai indikator yang lebih andal. Disebut hasil arus kas bebas, ini memberi investor cara lain untuk menilai nilai perusahaan yang sebanding dengan rasio P / E. Karena ukuran ini menggunakan arus kas bebas, hasil arus kas bebas memberikan ukuran yang lebih baik dari kinerja perusahaan.
Cara paling umum untuk menghitung hasil arus kas bebas adalah dengan menggunakan kapitalisasi pasar sebagai pembagi. Kapitalisasi pasar tersedia secara luas, sehingga mudah untuk ditentukan. Rumusnya adalah sebagai berikut:
Yield Arus Kas Gratis = Kapitalisasi PasarGas Arus Kas Gratis
Kapitalisasi pasar
Cara lain untuk menghitung hasil arus kas bebas adalah dengan menggunakan nilai perusahaan sebagai pembagi. Bagi banyak orang, nilai perusahaan adalah ukuran yang lebih akurat dari nilai perusahaan, karena itu mencakup utang, nilai saham preferen, dan hak minoritas, tetapi dikurangi kas dan setara kas. Rumusnya adalah sebagai berikut:
Hasil Arus Kas Gratis = Nilai Perusahaan Arus Kas Gratis
Nilai Perusahaan
Kedua metode adalah alat yang berharga bagi investor. Penggunaan kapitalisasi pasar sebanding dengan rasio P / E. Nilai perusahaan menyediakan cara untuk membandingkan perusahaan di berbagai industri dan perusahaan dengan berbagai struktur modal. Untuk membuat perbandingan rasio P / E lebih mudah, beberapa investor membalikkan hasil arus kas bebas, menciptakan rasio kapitalisasi pasar atau nilai perusahaan terhadap arus kas bebas.
Menggunakan Yield Arus Kas Gratis
Sebagai contoh, tabel di bawah ini menunjukkan hasil arus kas bebas untuk empat perusahaan berkapitalisasi besar dan rasio P / E mereka pada pertengahan 2009. Apple (AAPL) menggunakan rasio P / E yang tinggi, berkat pertumbuhan tinggi perusahaan. harapan. General Electric (GE) memiliki rasio P / E tertinggal yang mencerminkan skenario pertumbuhan yang lebih lambat. Membandingkan hasil arus kas bebas Apple dan GE menggunakan kapitalisasi pasar menunjukkan bahwa GE menawarkan potensi yang lebih menarik saat ini. Alasan utama untuk perbedaan ini adalah besarnya jumlah utang yang dilakukan GE pada pembukuannya, terutama dari unit keuangannya. Apple pada dasarnya bebas dari utang. Ketika Anda mengganti kapitalisasi pasar dengan nilai perusahaan sebagai pembagi, Apple menjadi pilihan yang lebih baik.
Membandingkan keempat perusahaan yang tercantum di bawah ini menunjukkan bahwa Cisco diposisikan untuk berkinerja baik dengan hasil arus kas bebas tertinggi, berdasarkan nilai perusahaan. Terakhir, meskipun Fluor memiliki rasio P / E yang rendah, itu memang terlihat menarik setelah mempertimbangkan hasil FCF yang rendah.
Liabilitas Hasil Disesuaikan Arus Kas
Meskipun tidak umum digunakan dalam penilaian perusahaan, hasil arus kas yang disesuaikan dengan kewajiban (LACFY) adalah variasi. Perhitungan analisis fundamental ini membandingkan arus kas bebas jangka panjang perusahaan dengan kewajibannya selama periode yang sama. Liabilitas hasil penyesuaian arus kas dapat digunakan untuk menentukan berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk pembelian menjadi menguntungkan atau bagaimana perusahaan dinilai. Perhitungannya adalah sebagai berikut:
- (CA − I) 10YAFCF di mana: 10YAFCF = 10-tahun rata-rata arus kas bebasOS = Saham beredarO = OpsiW = WaranPSP = Harga per sahamL = KewajibanCA = Aset lancar
Untuk melihat apakah investasi itu berharga, seorang analis dapat melihat data yang bernilai sepuluh tahun dalam perhitungan LACFY dan membandingkannya dengan hasil pada catatan Treasury 10-tahun. Semakin kecil perbedaan antara LACFY dan yield Treasury, semakin sedikit investasi yang diinginkan.
Garis bawah
Hasil arus kas gratis menawarkan investor atau pemegang saham ukuran yang lebih baik dari kinerja fundamental perusahaan daripada rasio P / E yang banyak digunakan. Investor yang ingin menggunakan indikator fundamental terbaik harus menambahkan hasil arus kas bebas ke daftar tindakan keuangan mereka. Anda tidak harus bergantung pada satu ukuran saja, tentu saja. Namun, jumlah arus kas bebas adalah salah satu cara paling akurat untuk mengukur kondisi keuangan perusahaan.
Untuk bacaan terkait lainnya, lihat "Analisis Arus Kas dengan Mudah" dan "Aliran Uang Gratis: Gratis Selalu yang Terbaik."
