Investor yang telah menderita kerugian besar dalam posisi saham telah dibatasi pada tiga opsi: "jual dan ambil kerugian, " "tahan dan harapan" atau "double down." Strategi "tahan dan berharap" mengharuskan stok kembali ke harga pembelian Anda, yang mungkin memakan waktu lama jika itu terjadi sama sekali.
Strategi "double down" mengharuskan Anda membuang uang baik setelah buruk dengan harapan bahwa saham akan berkinerja baik. Untungnya, ada strategi keempat yang dapat membantu Anda "memperbaiki" stok Anda dengan mengurangi titik impas tanpa mengambil risiko tambahan. Artikel ini akan mengeksplorasi strategi itu dan bagaimana Anda dapat menggunakannya untuk pulih dari kerugian Anda.
Menentukan Strategi
Strategi perbaikan dibangun berdasarkan posisi kehilangan stok yang ada dan dibangun dengan membeli satu opsi panggilan dan menjual dua opsi panggilan untuk setiap 100 saham yang dimiliki. Karena premium yang diperoleh dari penjualan dua opsi panggilan sudah cukup untuk menutupi biaya opsi satu panggilan, hasilnya adalah posisi opsi "bebas" yang memungkinkan Anda mencapai titik impas pada investasi Anda jauh lebih cepat.
Berikut adalah diagram untung-rugi untuk strategi:
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2020
Cara Menggunakan Strategi Perbaikan
Bayangkan Anda membeli 500 saham perusahaan XYZ seharga $ 90 beberapa waktu lalu, dan sahamnya turun menjadi $ 50, 75 setelah pengumuman pendapatan yang buruk. Anda percaya bahwa yang terburuk sudah berakhir untuk perusahaan dan saham bisa bangkit kembali di tahun berikutnya, tetapi $ 90 sepertinya target yang tidak masuk akal. Konsekuensinya, satu-satunya bunga Anda adalah impas secepat mungkin alih-alih menjual posisi Anda dengan kerugian besar.
Membangun strategi perbaikan akan melibatkan mengambil posisi berikut:
- Pembelian 5 dari 12 bulan $ 50 panggilan. Ini memberi Anda hak untuk membeli 500 saham tambahan dengan biaya $ 50 per saham. Menulis 10 dari 12 bulan $ 70 panggilan. Ini artinya Anda bisa diwajibkan menjual 1.000 saham dengan harga $ 70 per saham.
Sekarang, Anda dapat mencapai titik impas pada $ 70 per saham, bukan $ 90 per saham. Ini dimungkinkan karena nilai panggilan $ 50 sekarang + $ 20 dibandingkan dengan - $ 20 pada posisi saham XYZ Anda. Akibatnya, posisi bersih Anda sekarang nol. Sayangnya, setiap pergerakan di atas $ 70 akan mengharuskan Anda untuk menjual saham Anda. Namun, Anda masih akan naik premi yang Anda kumpulkan dari menulis panggilan dan bahkan pada posisi stok Anda yang hilang lebih awal dari yang diharapkan.
Melihat Skenario Potensi
Jadi, apa artinya semua ini? Mari kita lihat beberapa skenario yang mungkin:
- Saham XYZ tetap di $ 50 per saham atau turun. Semua opsi kedaluwarsa tidak berharga dan Anda bisa menjaga premium dari opsi panggilan tertulis. Saham XYZ naik menjadi $ 60 per saham. Opsi panggilan $ 50 sekarang bernilai $ 10 sementara dua panggilan $ 70 berakhir tidak berharga. Sekarang, Anda memiliki cadangan $ 10 per saham ditambah premi yang dikumpulkan. Kerugian Anda sekarang lebih rendah dibandingkan dengan kerugian $ 30 jika Anda belum mencoba strategi perbaikan sama sekali. Saham XYZ meningkat menjadi $ 70 per saham. Opsi panggilan $ 50 sekarang bernilai $ 20 sementara dua panggilan $ 70 akan mengambil saham Anda di $ 70. Sekarang, Anda telah memperoleh $ 20 per saham pada opsi panggilan, ditambah saham Anda berada di $ 70 per saham, yang berarti Anda telah mencapai titik impas. Anda tidak lagi memiliki saham di perusahaan, tetapi Anda selalu dapat membeli kembali saham dengan harga pasar saat ini jika Anda yakin saham mereka akan naik. Juga, Anda bisa menjaga premi yang diperoleh dari opsi yang ditulis sebelumnya.
Menentukan Harga Strike
Salah satu pertimbangan paling penting saat menggunakan strategi perbaikan adalah menetapkan strike price untuk opsi-opsi tersebut. Harga ini akan menentukan apakah perdagangan "bebas" atau tidak serta memengaruhi titik impas Anda.
Anda dapat mulai dengan menentukan besarnya kerugian yang belum direalisasi pada posisi saham Anda. Saham yang dibeli seharga $ 40 dan sekarang diperdagangkan pada $ 30 sama dengan kehilangan kertas $ 10 per saham.
Strategi opsi biasanya dibangun dengan membeli panggilan at-the-money (membeli panggilan dengan strike $ 30 pada contoh di atas) dan menulis panggilan out-of-the-money dengan strike price di atas strike panggilan yang dibeli. setengah dari kerugian saham (menulis $ 35 panggilan dengan harga strike $ 5 di atas $ 30 panggilan).
Mulailah dengan opsi tiga bulan dan bergerak ke atas seperlunya hingga LEAPS satu tahun. Sebagai aturan umum, semakin besar kerugian yang diakumulasi pada stok, semakin banyak waktu yang dibutuhkan untuk memperbaikinya.
Beberapa stok mungkin tidak dapat diperbaiki secara "gratis" dan mungkin memerlukan pembayaran debit kecil untuk menetapkan posisi. Stok lain mungkin tidak dapat diperbaiki jika kerugiannya sangat besar — katakanlah, lebih besar dari 70%.
Menjadi Serakah
Mungkin tampak hebat untuk mencapai titik impas sekarang, tetapi banyak investor yang tidak puas ketika hari itu tiba. Jadi, bagaimana dengan investor yang berubah dari keserakahan menjadi ketakutan dan kembali ke keserakahan? Misalnya, bagaimana jika stok dalam contoh kami sebelumnya naik menjadi $ 60 dan sekarang Anda ingin menyimpan stok alih-alih diwajibkan untuk menjual begitu mencapai $ 70?
Untungnya, Anda dapat merelaksasi posisi opsi untuk keuntungan Anda dalam beberapa kasus. Selama saham diperdagangkan di bawah titik impas asli Anda (dalam contoh kami, $ 90), mungkin ide yang bagus selama prospek saham tetap kuat.
Ini menjadi ide yang lebih baik untuk melepas posisi jika volatilitas dalam saham telah meningkat dan Anda memutuskan di awal perdagangan untuk mempertahankan saham. Ini adalah situasi di mana opsi Anda akan dihargai jauh lebih menarik saat Anda masih dalam posisi yang baik dengan harga saham yang mendasarinya.
Masalah muncul, namun, ketika Anda mencoba untuk keluar dari posisi ketika saham diperdagangkan pada atau di atas harga titik impas Anda: itu akan mengharuskan Anda untuk membayar tunai karena nilai total opsi akan negatif. Pertanyaan besar menjadi apakah investor ingin memiliki saham pada harga ini atau tidak.
Dalam contoh kami sebelumnya, jika saham diperdagangkan pada $ 120 per saham, nilai panggilan $ 50 akan menjadi $ 70, sedangkan nilai dari dua panggilan singkat dengan harga strike $ 70 adalah - $ 100. Akibatnya, membangun kembali posisi di perusahaan akan sama biayanya dengan melakukan pembelian di pasar terbuka ($ 120) —yaitu, $ 90 dari penjualan saham asli ditambah tambahan $ 30. Atau, investor dapat dengan mudah menutup opsi untuk debit $ 30.
Akibatnya, secara umum, Anda hanya perlu mempertimbangkan untuk melepas posisi jika harga tetap di bawah harga titik impas awal Anda dan prospek terlihat bagus. Kalau tidak, mungkin lebih mudah untuk hanya membangun kembali posisi dalam stok dengan harga pasar.
Garis bawah
Strategi perbaikan adalah cara yang bagus untuk mengurangi titik impas Anda tanpa mengambil risiko tambahan dengan melakukan penambahan modal. Bahkan, posisi dapat ditetapkan untuk "gratis" dalam banyak kasus.
Strategi ini paling baik digunakan dengan saham yang telah mengalami kerugian dari 10% hingga 50%. Apa pun yang lebih mungkin memerlukan periode waktu yang panjang dan volatilitas yang rendah sebelum dapat diperbaiki. Strategi ini paling mudah untuk dimulai pada saham yang memiliki volatilitas tinggi, dan lamanya waktu yang diperlukan untuk menyelesaikan perbaikan akan tergantung pada ukuran kerugian yang masih harus dibayar pada saham. Dalam kebanyakan kasus, yang terbaik adalah menahan strategi ini sampai kedaluwarsa, tetapi ada beberapa kasus di mana investor lebih baik keluar dari posisi sebelumnya.
