Apa itu Mekanisme Nilai Tukar (ERM)?
Mekanisme nilai tukar (ERM) adalah perangkat yang digunakan untuk mengelola nilai tukar mata uang suatu negara relatif terhadap mata uang lainnya. Ini adalah bagian dari kebijakan moneter ekonomi dan digunakan oleh bank sentral.
Mekanisme semacam itu dapat digunakan jika suatu negara menggunakan nilai tukar tetap atau nilai tukar mengambang yang terikat di sekitar patoknya (dikenal sebagai patok yang bisa disesuaikan atau patok merangkak).
Pengambilan Kunci
- Mekanisme nilai tukar (ERM) adalah cara bank sentral dapat mempengaruhi harga relatif dari mata uang nasionalnya di pasar valas. ERM memungkinkan bank sentral untuk mengubah patokan mata uang untuk menormalkan perdagangan dan / atau pengaruh inflasi. Secara lebih luas, ERM digunakan untuk menjaga nilai tukar stabil dan meminimalkan volatilitas nilai tukar mata uang di pasar.
Dasar-dasar Mekanisme Nilai Tukar
Mekanisme nilai tukar bukanlah konsep baru. Secara historis, sebagian besar mata uang baru dimulai sebagai mekanisme pertukaran tetap yang melacak emas atau komoditas yang diperdagangkan secara luas. Ini secara longgar didasarkan pada margin nilai tukar tetap, di mana nilai tukar berfluktuasi dalam margin tertentu.
Interval batas atas dan bawah memungkinkan mata uang untuk mengalami beberapa variabilitas tanpa mengorbankan likuiditas atau menarik risiko ekonomi tambahan. Konsep mekanisme nilai tukar mata uang juga disebut sebagai sistem mata uang semi-pegged.
Contoh Dunia Nyata dari Mekanisme Nilai Tukar Eropa
Mekanisme nilai tukar yang paling menonjol terjadi di Eropa selama akhir 1970-an. Masyarakat Ekonomi Eropa memperkenalkan ERM pada tahun 1979, sebagai bagian dari Sistem Moneter Eropa, untuk mengurangi variabilitas nilai tukar dan mencapai stabilitas sebelum negara-negara anggota pindah ke mata uang tunggal. Itu dirancang untuk menormalkan nilai tukar antar negara sebelum mereka diintegrasikan untuk menghindari masalah dengan penemuan harga.
Mekanisme nilai tukar mencapai puncaknya pada tahun 1992 ketika Inggris, anggota ERM Eropa, menarik diri dari perjanjian. Pemerintah Inggris pada awalnya menandatangani perjanjian untuk mencegah pound Inggris dan mata uang anggota lainnya menyimpang lebih dari 6%.
Soros dan Black Wednesday
Dalam bulan-bulan menjelang acara 1992, investor legendaris George Soros telah membangun posisi pendek yang monumental dalam pound sterling yang menjadi menguntungkan jika mata uang jatuh di bawah band yang lebih rendah dari ERM. Soros mengakui bahwa Inggris memasuki perjanjian di bawah kondisi yang tidak menguntungkan, angka itu terlalu tinggi dan kondisi ekonomi rapuh. Pada bulan September 1992, sekarang dikenal sebagai Black Wednesday, Soros menjual sebagian besar posisi pendeknya ke Bank of England, yang berjuang mati-matian untuk mendukung pound sterling.
Mekanisme nilai tukar Eropa dibubarkan pada akhir dekade ini, tetapi tidak sebelum penggantinya dipasang. Mekanisme Nilai Tukar II (ERM II) dibentuk pada Januari 1999 untuk memastikan fluktuasi nilai tukar antara Euro dan mata uang UE lainnya tidak mengganggu stabilitas ekonomi di pasar tunggal. Ini juga membantu negara-negara non-euro bersiap untuk memasuki kawasan euro.
Sebagian besar negara-negara non-euro setuju untuk menjaga nilai tukar terikat pada kisaran 15%, naik atau turun, terhadap kurs pusat. Bila perlu, Bank Sentral Eropa (ECB) dan negara-negara non-anggota dapat melakukan intervensi untuk mempertahankan suku bunga di jendela. Beberapa anggota ERM II saat ini dan sebelumnya termasuk Yunani, Denmark, dan Lithuania.
