Aturan fidusia Departemen Tenaga Kerja (DOL) akhirnya menghembuskan yang terakhir. Dalam keputusan 21 Juni, Pengadilan Banding Sirkuit 5 mengeluarkan perintah yang mengosongkan aturan.
Aturan tersebut, yang dimaksudkan untuk memberlakukan standar fidusia pada penasihat keuangan dan perusahaan asuransi dalam menangani Undang-Undang Keamanan Penghasilan Pensiun Karyawan (ERISA) dan rekening pensiun perorangan, telah menjadi subjek pengawasan ketat selama dua tahun terakhir. Yang memimpin oposisi adalah berbagai kelompok lobi, termasuk Kamar Dagang AS, Dewan Asuransi Jiwa Amerika dan Dewan Kepemimpinan Anuitas Berindeks.
Pengadilan setuju dengan keberatan-keberatan tertentu yang diajukan oleh kelompok-kelompok itu, yang mencakup tantangan terhadap konsistensi aturan dengan undang-undang yang mengatur dan otoritas DOL untuk mengatur jasa dan penyedia keuangan. Dalam perintah terakhirnya, pengadilan menulis, "Menemukan pantas dalam beberapa keberatan ini, kami VACATE the Rule."
Ditakdirkan untuk Gagal
Akhir dari aturan fidusia mungkin tidak terlalu mengejutkan, mengingat banyaknya reaksi yang dihasilkan oleh aturan tersebut. Ryan Brown, pengacara dan mitra di CR Meyers di wilayah Detroit, mengatakan keterlaluan pemerintah menyebabkan kehancuran utama aturan tersebut.
"Pemerintahan Obama dan Departemen Tenaga Kerja melakukan seluruh aksi sirkus dari jungkir balik administratif dan politik untuk mendorong melalui aturan finalnya, " kata Brown. Namun, mereka bukan tandingan bagi lawan-lawannya yang, "… mengajukan argumen hukum yang kuat menentangnya, menyebabkan Sirkuit Kelima pada akhirnya memerintah seperti itu."
Tony Drake, perencana keuangan bersertifikat dan CEO dan pendiri Drake & Associates di Waukesha, Wisconsin, mengatakan aturan fidusia menderita karena itu tidak didefinisikan dengan baik. (: Bertemu Tanggung Jawab Fidusia Anda .)
"Di bawah aturan itu, penasehat akan diminta untuk bertindak demi kepentingan terbaik klien mereka dan membebankan biaya yang wajar, " kata Drake. "Kurangnya definisi memberi investor hak untuk menuntut penasihat mereka jika mereka tidak percaya standar itu diikuti."
Drake mengatakan kompleksitas aturan dan potensi untuk membuka pintu bagi tindakan litigasi sebagian besar berkontribusi pada kegagalannya, dan, "… industri yang paling diuntungkan adalah industri hukum."
Keinginan di Wall Street untuk melanjutkan bisnis seperti biasa juga merupakan faktor dalam kematian peraturan itu, kata Jim Davis, presiden, dewan direksi di Alliance of Comprehensive Financial Planners di Wilmington, North Carolina.
"Wall Street memiliki kantong dalam di tempat untuk melindungi kepentingan mereka; sayangnya tidak demikian bagi konsumen, " kata Davis. "Lembaga keuangan besar yang tidak memiliki standar fidusia akan kehilangan sebagian besar bisnis mereka jika ada aturan fidusia."
Apa Selanjutnya untuk Penasihat, Investor?
Meskipun aturan gagal, mungkin ada hikmahnya.
"Hal-hal positif sudah dirasakan. Konsumen yang berinvestasi adalah konsumen yang lebih sadar dan dapat lebih memperhatikan diri mereka sendiri, " kata Y. David Scharf, mitra, Morrison Cohen LLP di New York, menambahkan bahwa investor berada dalam posisi untuk bertanya kepada pelanggan. pertanyaan yang tepat untuk memastikan bahwa saran yang mereka terima tidak ternoda oleh kepentingan pribadi.
Drake mengatakan percakapan dengan klien mengenai standar fidusia telah menjadi lebih umum. Dia juga mencatat bahwa banyak perusahaan keuangan mengubah cara mereka bekerja dengan klien, menghilangkan produk mahal dan mengadopsi kebijakan untuk menguntungkan investor, untuk mengantisipasi implementasi aturan.
"Banyak bank investasi dan penasihat besar dan bereputasi mengatakan mereka akan menjaga standar aturan fidusia mereka untuk saran yang mereka berikan, meskipun itu tidak lagi dapat ditegakkan, sebagai cara untuk meningkatkan kepercayaan pelanggan, " kata Scharf.
Masih ada kemungkinan bahwa pedoman serupa dapat dihidupkan kembali oleh Departemen Tenaga Kerja atau Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Departemen Tenaga Kerja tidak mengajukan petisi kepada Mahkamah Agung pada batas waktu 15 Juni untuk menentang keputusan Pengadilan Banding sebelumnya, tetapi kelompok lain dapat mengambil kendali.
"Sudah jelas bahwa DOL Trump tidak akan mengejar hal seperti ini, " kata Brown, mencatat bahwa, "… pemerintah federal telah mempelajari pelajarannya bahwa itu harus memungkinkan lembaga-lembaganya untuk tetap di jalur mereka dan mengatur apa yang mereka diizinkan untuk mengatur masing-masing."
Seperti apa gambaran itu, kata Brown, adalah FINRA mengusulkan peraturan untuk perwakilan terdaftar dan pedagang perantara, SEC mengusulkan peraturan untuk Penasihat Investasi Terdaftar (RIA) dan perwakilan penasihat investasi, dan Asosiasi Nasional Komisaris Asuransi mengembangkan model pengaturan untuk masing-masing negara. meliputi produsen asuransi dan produk yang mereka jual. (: SEC Aturan Alt-Fiduciary: "Peraturan Kepentingan Terbaik" .)
Sementara itu, Davis mengatakan, investor harus melakukan uji tuntas jika dan ketika mereka melibatkan penasihat keuangan untuk memahami bagaimana penasihat itu diberi kompensasi. Mereka juga perlu memahami, "… bahwa ada banyak penasihat keuangan yang bertindak sebagai fidusia dan menghindari konflik kepentingan yang dapat timbul."
Garis bawah
Aturan fidusia telah mencapai ujung jalan tetapi prinsip penggerak di belakangnya tetap kuat: "Kunci utama bagi para profesional keuangan adalah bahwa konsep bertindak demi kepentingan terbaik klien tidak akan hilang, juga tidak boleh, " Brown kata.
