Untuk pedagang yang aktif di sektor energi, minyak mentah dan gas alam cenderung memiliki minat paling besar. Perdebatan terus-menerus terjadi tentang bagaimana harga minyak dan gas bumi dihubungkan, dan sampai sejauh mana. Artikel ini membahas hubungan antara harga minyak mentah dan gas alam. (Terkait: Industri Gas Bumi: Panduan Investasi)
Mari kita mulai dengan pengamatan harga historis untuk kedua aset untuk mengatur konteksnya. Di bawah ini adalah dua grafik yang menggambarkan harga minyak mentah Brent (sejenis minyak yang memberikan tolok ukur untuk harga minyak dunia) dan gas alam, masing-masing, selama tiga tahun terakhir. (Grafik milik stockcharts.com)
Grafik di atas menunjukkan bahwa dari November 2014 hingga Maret 2015, harga minyak mentah Brent dan gas alam turun secara dramatis. Ini tampaknya mengindikasikan tingkat ketergantungan yang tinggi dan pergerakan harga yang serupa untuk kedua komoditas tersebut.
Namun, memperluas periode studi mengubah gambar sepenuhnya. Antara Januari 2013 dan Juli 2014, harga minyak mentah Brent tetap stabil di kisaran $ 100- $ 115 (atau volatilitas sekitar 15 persen). Harga gas bumi telah bervariasi jauh lebih luas dari terendah $ 3, 10 ke tertinggi menengah $ 6, 25 (atau efektif 100 persen volatilitas) dan kemudian kembali ke $ 3, 75 pada akhir Juli 2014.
Demikian pula, tren naik yang jelas terlihat dalam harga gas alam dari Maret 2012 hingga Desember 2012 (sekitar kenaikan 60 persen), sementara harga minyak mentah telah turun pada periode awal dan kemudian tetap stabil (mendapatkan kembali level yang sama). Secara efektif, tidak ada korelasi yang jelas dengan harga gas alam dan minyak.
Dari pengamatan di atas, tampaknya ada sedikit korelasi antara harga minyak mentah dan gas alam, tetapi melihat sumber data lain mungkin menawarkan pandangan yang berbeda. Administrasi Informasi Energi AS (EIA) memberikan data historis untuk studi korelasi antara minyak mentah produk energi lainnya. Grafik berikut dibuat berdasarkan data triwulanan dan menunjukkan korelasi antara gas alam dan perubahan harga minyak mentah Brent.
Korelasi – Memahami Angka
Dalam istilah yang paling sederhana, korelasi antara dua harga aset adalah sejauh mana pergerakan harga dalam satu aset menunjukkan kesamaan dengan pergerakan harga pada aset lainnya. Koefisien korelasi antara minyak mentah dan gas alam sebesar 0, 25 menunjukkan bahwa perubahan harga minyak dapat mencapai 25 persen dari perubahan harga gas alam (rata-rata, selama periode penelitian). Korelasi bukanlah indikator sebab-akibat, melainkan hanya menunjukkan seberapa banyak kesamaan (naik dan turun bersama) antara pola harga dari dua aset. Kita dapat mengamati informasi berikut dari grafik di atas:
- Selama satu dekade terakhir (dari Q1 tahun 2003 ke Q3 tahun 2014), korelasi rata-rata antara harga minyak dan gas adalah 26, 53 persen. Meskipun korelasi terutama positif dari 2003 hingga 2014, itu berubah negatif pada kuartal ketiga 2010 ketika harga minyak mentah dan gas alam bergerak ke arah yang berbeda dengan magnitudo besar. Selain itu, nilai-nilai korelasi positif selama periode waktu lain juga memiliki magnitudo lebih kecil, namun variasi tinggi. Dengan kata lain, selama kuartal ketika korelasi positif, itu bernilai kecil. Ini menunjukkan bahwa harga gas dan minyak mungkin tidak memiliki hubungan yang jelas, bahkan jika korelasi positif bernilai kecil terlihat.
Nilai korelasi yang bervariasi seperti itu menunjukkan bahwa pola pergerakan harga gas dapat tercermin dalam pergerakan harga minyak hanya sampai batas tertentu. Namun, penyimpangan yang mencolok terlihat sebagai pencilan dari pengamatan tidak meyakinkan di atas. Selama periode harga minyak yang tinggi (pada 2005 dan 2008), koefisien korelasi melonjak dari 26, 53 persen menjadi antara 60 dan 70 persen.
Pembenaran yang mungkin untuk pola ini adalah bahwa minyak dan gas alam adalah pengganti yang dekat satu sama lain. Kemajuan teknologi sekarang memungkinkan konsumen akhir untuk beralih di antara bahan bakar (misalnya bisnis dapat menggunakan pembangkit listrik yang dapat beralih antara minyak dan gas alam atau konsumen dapat menggunakan mobil bertenaga ganda). Jika harga satu sumber energi naik secara signifikan, konsumen pindah ke sumber energi lain. Ini meningkatkan permintaan untuk sumber energi kedua dan harganya kemudian juga naik. Ini bisa menjelaskan mengapa pola tindak lanjut atau pola sebab-akibat antara harga minyak dan gas bumi yang tinggi telah muncul hanya dalam kasus harga minyak yang sangat tinggi.
Pengamatan menunjukkan bahwa minyak telah menjadi faktor dominan dalam setiap hubungan yang diamati antara harga minyak mentah dan gas alam (dengan kata lain, harga minyak memiliki kecenderungan yang lebih tinggi untuk mempengaruhi harga gas alam daripada sebaliknya). Alasan utama untuk ini adalah bahwa minyak adalah komoditas global yang pasarnya sudah mapan dengan perdagangan volume tinggi terjadi di seluruh dunia. Sebaliknya, gas bumi tetap terbatas pada kantong regional.
Amerika Serikat adalah salah satu dari sedikit negara yang tampaknya memiliki infrastruktur yang seimbang dan pasar yang mapan untuk minyak dan gas alam. Namun, karena pasar dunia lainnya memiliki kecenderungan terhadap minyak, hubungan sebenarnya antara minyak dan gas tetap tidak meyakinkan, dengan indikasi cenderung terhadap minyak sebagai faktor pendorong.
Garis bawah
Berdasarkan pola harga yang diamati selama dekade terakhir, sulit untuk membuat kesimpulan yang pasti tentang korelasi antara harga minyak mentah dan gas alam. Selama kondisi pasar tertentu, seperti harga minyak puncak, harga gas alam juga telah naik. Pasar gas alam, dalam bentuk gas alam cair diperkirakan akan tumbuh secara dramatis di tahun-tahun mendatang, yang mungkin akan menghasilkan gas menjadi komoditas energi global. Sampai hari ini, kedua bahan bakar tersebut merupakan pengganti yang sangat dekat satu sama lain di wilayah di mana keduanya didukung oleh teknologi, infrastruktur, dan pasar. Di tingkat global, minyak terus menjadi raja dengan pengamatan yang menunjukkan bahwa harga gas alam terkadang mengikuti dengan jeda waktu.
