Apa itu Death Put?
Put kematian adalah opsi yang ditambahkan ke obligasi yang menjamin bahwa ahli waris almarhum dapat menjualnya kembali kepada penerbit dengan nilai nominal. Istilah lain untuk put kematian adalah pilihan korban.
Pengambilan Kunci
- Put kematian adalah opsi yang ditambahkan ke obligasi yang menjamin bahwa ahli waris almarhum dapat menjualnya kembali kepada penerbit dengan nilai nominal. Kematian menempatkan melindungi harta milik pemegang obligasi dari risiko tingkat bunga. Penerbit kedua dapat menyertakan fitur put kematian untuk membuatnya lebih menarik bagi pembeli obligasi, meskipun pemegang mungkin harus menerima suku bunga yang lebih rendah sebagai imbalan.
Memahami Put Death
Seperti halnya opsi apa pun, put kematian memberikan hak kepada pemegang obligasi hak, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual kembali obligasi kepada penerbit asli pada nilai nominal dalam hal kematian pemegang obligasi atau ketidakmampuan hukum.
Put kematian mirip dengan opsi put pada saham atau aset lain, di mana pemegang memiliki pilihan untuk menggunakannya jika kondisi tertentu terpenuhi. Dalam hal ini, kondisi tersebut adalah kematian atau ketidakmampuan hukum dari pemegang obligasi. Ini adalah fitur penukaran opsional yang dijual bersama obligasi yang memungkinkan penerima manfaat suatu estate menjual obligasi kembali kepada penerbit. Hasil penjualan menjadi bagian dari dana warisan.
Biasanya, harga instrumen utang pendapatan tetap dan suku bunga memiliki hubungan terbalik. Investasi pendapatan tetap menghasilkan pendapatan berkala dan berkala. Dengan meningkatnya suku bunga, harga pasar terbuka dari instrumen utang pendapatan tetap akan menurun. Kematian menempatkan melindungi real pemegang obligasi ketika suku bunga lebih tinggi dari pada saat pembelian asli. Biasanya, tingkat kupon obligasi didasarkan pada suku bunga yang berlaku, sehingga setiap perubahan harga pasar akan berdampak pada nilai obligasi.
Penerbit obligasi dapat menyertakan fitur put kematian untuk membuatnya lebih menarik bagi pembeli obligasi, meskipun pemegangnya mungkin harus menerima suku bunga yang lebih rendah sebagai imbalannya. Fitur penukaran, seperti ini, memberi harga lebih rendah untuk melindungi pemegang obligasi. Biasanya, ini merupakan perlindungan dari peristiwa yang dapat memiliki efek buruk pada nilai obligasi, seperti risiko suku bunga, tetapi dalam kasus ini, perlindungan dari risiko suku bunga jika peristiwa yang sangat spesifik — kematian pemegang obligasi — terjadi.
Manfaat Put Death dan Peringatan
Manfaat utama bagi pemegang obligasi adalah bahwa risiko suku bunga pada saat kematian dihilangkan. Suku bunga yang lebih tinggi tidak akan merusak nilai obligasi pada saat kematian pemegang obligasi.
Jika suku bunga lebih rendah dari tingkat kupon ketika pemegang obligasi meninggal, maka harga obligasi akan lebih tinggi. Oleh karena itu, real dapat masuk ke pasar terbuka untuk menjual obligasi dan menerima premi di atas harga yang dibayarkan (nilai nominal), seperti halnya obligasi apa pun. Di lain pihak, jika tingkat bunga lebih tinggi dari tingkat kupon, maka nilai pasar obligasi akan di bawah par. Inilah saatnya perkebunan dapat menggunakan opsi put kematian, jika mereka memilih, untuk menjual obligasi kembali kepada penerbit pada par.
Mengingat sifat khusus dari put kematian, pemegang obligasi mungkin kesulitan untuk menjualnya saat mereka masih hidup. Masalah utama adalah bahwa pasar sekunder, yang merupakan tempat aset non-standar seperti ini biasanya diperdagangkan, akan terbatas.
Ada satu peringatan lain, dan itu adalah panggilan, atau penebusan awal, suatu fitur yang dapat dimasukkan dalam kontrak perjanjian obligasi. Penebusan awal memungkinkan penerbit untuk membeli kembali, atau menelepon obligasi sebelum jatuh tempo.
Biasanya, penukaran awal terjadi karena suku bunga turun cukup untuk membuat refinancing utang menjadi strategi yang baik. Dalam hal ini, pemegang obligasi yang sudah menerima suku bunga yang lebih rendah untuk memulai (membeli put kematian) akan kehilangan obligasi dan harus menginvestasikan kembali hasil dengan suku bunga yang lebih rendah.
Contoh Kematian Memakai Ikatan Sederhana
Anggaplah seorang investor mengambil opsi untuk memiliki kematian mengenakan obligasi nilai nominal $ 1.000 yang mereka beli. Tingkat kupon adalah 3%, dibayarkan setiap tahun, dan obligasi jatuh tempo dalam 20 tahun.
Lima tahun kemudian, pemegang obligasi meninggal dunia. Harga obligasi serupa sekarang menghasilkan 5%, yang berarti obligasi yang dibeli akan bernilai kurang dari $ 1.000. Ini karena orang akan menjual kupon kupon 3% untuk membeli obligasi kupon 5%. Obligasi kupon 3% akan jatuh harga sampai pengembalian obligasi (di bawah par), ditambah kupon, sama dengan 5%. Pada titik itu, pembeli baru akan turun untuk mencegah harga turun lebih jauh karena imbal hasil (kupon plus capital gain) sama dengan 5%, yang merupakan kurs yang berlaku di pasar.
Ini adalah jenis situasi yang bekerja dengan baik untuk pemegang put kematian. Nilai nominalnya di bawah $ 1.000, namun ikatan dapat ditebus dengan $ 1.000.
Jika skenario sebaliknya terjadi, dan tingkat kupon pada obligasi yang sama sekarang 2%, obligasi 3% akan diperdagangkan di atas $ 1.000 karena akan diminati untuk tingkat kupon yang lebih tinggi. Oleh karena itu, put kematian tidak ada gunanya. Ahli waris lebih baik menjual obligasi di pasar terbuka lebih dari $ 1.000.
