Apa itu deflasi?
Deflasi adalah penurunan umum dalam harga barang dan jasa, biasanya terkait dengan kontraksi dalam pasokan uang dan kredit dalam perekonomian. Selama deflasi, daya beli mata uang meningkat seiring waktu.
Pengambilan Kunci
- Deflasi adalah penurunan umum dari tingkat harga barang dan jasa. Deflasi biasanya dikaitkan dengan kontraksi dalam pasokan uang dan kredit, tetapi harga juga dapat turun karena peningkatan produktivitas dan peningkatan teknologi. Apakah ekonomi, tingkat harga, dan jumlah uang beredar mengempis atau menggelembungkan perubahan daya tarik opsi investasi yang berbeda.
Deflasi
Memahami Deflasi
Deflasi menyebabkan biaya nominal modal, tenaga kerja, barang, dan jasa turun, meskipun harga relatifnya mungkin tidak berubah. Deflasi telah menjadi perhatian populer di kalangan ekonom selama beberapa dekade. Pada wajahnya, deflasi menguntungkan konsumen karena mereka dapat membeli lebih banyak barang dan jasa dengan pendapatan nominal yang sama dari waktu ke waktu.
Namun, tidak semua orang menang dari harga yang lebih rendah dan ekonom sering khawatir tentang konsekuensi penurunan harga di berbagai sektor ekonomi, terutama dalam masalah keuangan. Secara khusus, deflasi dapat membahayakan peminjam, yang dapat terikat untuk membayar hutang mereka dalam uang yang bernilai lebih dari uang yang mereka pinjam, serta setiap pelaku pasar keuangan yang berinvestasi atau berspekulasi pada prospek kenaikan harga.
Penyebab Deflasi
Secara definisi, deflasi moneter hanya dapat disebabkan oleh penurunan pasokan uang atau instrumen keuangan yang dapat ditukarkan dengan uang. Di zaman modern, jumlah uang beredar paling banyak dipengaruhi oleh bank sentral, seperti Federal Reserve. Ketika pasokan uang dan kredit jatuh, tanpa penurunan yang sesuai dalam output ekonomi, maka harga semua barang cenderung turun. Periode deflasi paling umum terjadi setelah periode panjang ekspansi moneter buatan. Awal 1930-an adalah kali terakhir deflasi signifikan dialami di Amerika Serikat. Kontributor utama periode deflasi ini adalah jatuhnya jumlah uang beredar menyusul kegagalan bank yang dahsyat. Negara-negara lain, seperti Jepang pada 1990-an, telah mengalami deflasi di zaman modern.
Ekonom terkenal dunia Milton Friedman berpendapat bahwa di bawah kebijakan optimal, di mana bank sentral mencari tingkat deflasi yang sama dengan tingkat bunga riil pada obligasi pemerintah, tingkat nominal harus nol, dan tingkat harga harus turun terus pada tingkat riil bunga. Teorinya melahirkan aturan Friedman, aturan kebijakan moneter.
Namun, penurunan harga dapat disebabkan oleh sejumlah faktor lain: penurunan permintaan agregat (penurunan total permintaan barang dan jasa) dan peningkatan produktivitas. Penurunan permintaan agregat biasanya menghasilkan harga lebih rendah berikutnya. Penyebab pergeseran ini termasuk berkurangnya pengeluaran pemerintah, kegagalan pasar saham, keinginan konsumen untuk meningkatkan tabungan, dan pengetatan kebijakan moneter (suku bunga yang lebih tinggi).
Turunnya harga juga bisa terjadi secara alami ketika output ekonomi tumbuh lebih cepat daripada pasokan uang dan kredit yang bersirkulasi. Ini terjadi terutama ketika teknologi memajukan produktivitas suatu ekonomi, dan sering terkonsentrasi pada barang dan industri yang mendapat manfaat dari peningkatan teknologi. Perusahaan beroperasi lebih efisien seiring kemajuan teknologi. Peningkatan operasional ini mengarah pada biaya produksi yang lebih rendah dan penghematan biaya yang ditransfer ke konsumen dalam bentuk harga yang lebih rendah. Ini berbeda dari tetapi mirip dengan deflasi harga umum, yang merupakan penurunan umum dalam tingkat harga dan peningkatan daya beli uang.
Deflasi harga melalui peningkatan produktivitas berbeda di industri tertentu. Sebagai contoh, perhatikan bagaimana peningkatan produktivitas mempengaruhi sektor teknologi. Dalam beberapa dekade terakhir, peningkatan teknologi telah menghasilkan pengurangan yang signifikan dalam biaya rata-rata per gigabyte data. Pada 1980, biaya rata-rata satu gigabyte data adalah $ 437.500; pada 2010, biaya rata-rata adalah tiga sen. Pengurangan ini menyebabkan harga produk-produk manufaktur yang menggunakan teknologi ini juga turun secara signifikan.
Mengubah Pandangan tentang Dampak Deflasi
Menyusul Depresi Hebat, ketika deflasi moneter bertepatan dengan pengangguran yang tinggi dan meningkatnya default, sebagian besar ekonom percaya deflasi adalah fenomena yang merugikan. Setelah itu, sebagian besar bank sentral menyesuaikan kebijakan moneter untuk mendorong peningkatan yang konsisten dalam jumlah uang beredar, bahkan jika itu mendorong inflasi harga kronis dan mendorong para debitor untuk meminjam terlalu banyak.
Ekonom Inggris John Maynard Keynes memperingatkan terhadap deflasi ketika ia yakin itu berkontribusi pada siklus pesimisme ekonomi yang menurun selama resesi ketika para pemilik aset melihat harga aset mereka jatuh, sehingga mengurangi kesediaan mereka untuk berinvestasi. Ekonom Irving Fisher mengembangkan seluruh teori untuk depresi ekonomi berdasarkan deflasi utang. Fisher berpendapat bahwa likuidasi hutang setelah goncangan ekonomi negatif dapat menyebabkan pengurangan yang lebih besar dalam pasokan kredit dalam perekonomian, yang dapat menyebabkan deflasi yang pada gilirannya memberikan lebih banyak tekanan pada debitur, yang mengarah pada likuidasi yang lebih banyak dan melonjak menjadi depresi.
Belakangan ini, para ekonom semakin menantang interpretasi lama tentang deflasi, terutama setelah studi tahun 2004 oleh ekonom Andrew Atkeson dan Patrick Kehoe. Setelah meninjau 17 negara dalam rentang waktu 180 tahun, Atkeson dan Kehoe menemukan 65 dari 73 episode deflasi tanpa penurunan ekonomi, sementara 21 dari 29 depresi tidak mengalami deflasi. Sekarang, ada berbagai pendapat tentang kegunaan deflasi dan deflasi harga.
Perubahan Deflasi Utang dan Pembiayaan Ekuitas
Deflasi membuatnya kurang ekonomis bagi pemerintah, bisnis, dan konsumen untuk menggunakan pembiayaan utang. Namun, deflasi meningkatkan kekuatan ekonomi pembiayaan ekuitas berbasis tabungan.
Dari sudut pandang investor, perusahaan yang mengakumulasi cadangan uang tunai yang besar atau yang memiliki hutang yang relatif sedikit lebih menarik di bawah deflasi. Yang sebaliknya berlaku untuk bisnis yang sangat berhutang budi dengan sedikit uang tunai. Deflasi juga mendorong naiknya imbal hasil dan meningkatkan premi risiko yang diperlukan pada sekuritas.
