Apa Arus Kas yang Disesuaikan dengan Utang?
Arus kas yang disesuaikan dengan utang (DACF) biasanya digunakan untuk menganalisis perusahaan minyak dan mewakili arus kas operasi sebelum pajak (OCF) yang disesuaikan dengan biaya pembiayaan setelah pajak. Penyesuaian untuk biaya eksplorasi juga dapat dimasukkan, karena ini bervariasi dari perusahaan ke perusahaan tergantung pada metode akuntansi yang digunakan. Dengan menambahkan biaya eksplorasi, efek dari metode akuntansi yang berbeda dihilangkan. DACF berguna karena perusahaan membiayai diri mereka sendiri secara berbeda, dengan beberapa lebih mengandalkan hutang.
Arus kas yang disesuaikan dengan utang dihitung sebagai berikut:
DACF = arus kas dari operasi + biaya pendanaan (setelah pajak)
Memahami Arus Kas yang Disesuaikan dengan Utang (DACF)
Arus kas yang disesuaikan dengan utang (DACF) sering digunakan dalam penilaian karena menyesuaikan dengan efek dari struktur modal perusahaan. Jika suatu perusahaan menggunakan banyak hutang, rasio Harga / Arus Kas (P / CF) yang umum digunakan dapat mengindikasikan perusahaan tersebut relatif lebih murah daripada jika utangnya diperhitungkan. P / CF adalah rasio harga saham perusahaan terhadap arus kasnya. Jika perusahaan menggunakan hutang, arus kasnya dapat ditingkatkan sementara harga sahamnya tidak terpengaruh, menghasilkan rasio P / CF yang lebih rendah dan membuat perusahaan terlihat relatif murah.
Rasio EV / DACF menghilangkan masalah ini. EV, atau nilai perusahaan, mencerminkan jumlah utang yang dimiliki perusahaan, dan DACF mencerminkan biaya setelah pajak dari utang itu. Rasio penilaian EV / EBITDA digunakan secara umum untuk menganalisis perusahaan di berbagai industri, termasuk minyak dan gas. Tetapi dalam minyak dan gas, EV / DACF juga digunakan karena menyesuaikan dengan biaya pembiayaan setelah pajak dan biaya eksplorasi, memungkinkan untuk perbandingan apel dengan apel.
