Apa itu Pengembalian Uang Crossover?
Pengembalian dana Crossover mengacu pada penerbitan obligasi baru di mana hasilnya ditempatkan dalam escrow untuk menebus obligasi dengan bunga lebih tinggi yang dikeluarkan sebelumnya.
Cara Kerja Crossover Refunding
Umumnya, pengembalian dana silang digunakan oleh pemerintah daerah ketika mereka menerbitkan obligasi daerah baru (disebut obligasi pra-pengembalian uang) yang hasilnya ditempatkan dalam escrow dan digunakan untuk melakukan pembayaran layanan utang pada obligasi yang mengembalikan dana sampai tanggal panggilan dari suku bunga asli yang lebih tinggi, obligasi kota. Pada saat itu, obligasi pengembalian menghasilkan crossover dan digunakan untuk membayar pokok dan premi panggilan dan memadamkan obligasi asli, yang biasa disebut obligasi yang dikembalikan.
Ketika suku bunga yang berlaku dalam perekonomian menurun, ada peluang bagi penerbit obligasi kota untuk membiayai kembali atau mengembalikan obligasi mereka yang masih berlaku dengan suku bunga yang lebih rendah. Sebuah kota mungkin juga memutuskan untuk mengembalikan obligasi untuk mendapatkan perjanjian utang yang lebih baik atau untuk mendapatkan jadwal layanan utang yang lebih baik. Untuk mencapai hal ini, penerbit akan menebus obligasi sebelum jatuh tempo dengan membayar investasi pokok dan bunga yang masih harus dibayar kepada pemegang obligasi. Namun, ketentuan perlindungan panggilan untuk obligasi yang dapat dihubungi mencegah peminjam dari pensiun obligasi membayar kupon tinggi sampai tanggal panggilan yang ditentukan pada indenture obligasi. Selama periode penguncian ini, kotamadya peminjam dapat menerbitkan obligasi baru (disebut sebagai refunding bond) dengan suku bunga yang lebih rendah.
Hasil dari obligasi disimpan dalam akun escrow. Bunga investasi yang diperoleh dalam rekening escrow digunakan untuk melayani obligasi yang mengembalikan dana sampai tanggal panggilan obligasi yang beredar. Pada tanggal panggilan, dana dalam crossover rekening escrow untuk mengembalikan atau pensiun obligasi dengan membayar bunga dan jumlah pokok utang. Selama periode penguncian, obligasi yang ada (atau obligasi yang dikembalikan) terus dilayani dengan aliran pendapatan yang semula dijanjikan untuk mengamankannya. Setelah obligasi yang dikembalikan dan telah dilunasi dengan dana yang disimpan dalam escrow, obligasi yang dikembalikan menjadi hutang dari aliran pendapatan yang dijaminkan asli. Oleh karena itu, istilah "pengembalian dana crossover".
Akibatnya, pengembalian dana crossover mengacu pada metode pengembalian dana di mana hak gadai untuk mengamankan obligasi yang beredar melintasi untuk mengamankan pembayaran utang pada obligasi yang mengembalikan dana, dan dana escrowed yang awalnya digunakan untuk menutupi pembayaran pada crossover pengembalian dana untuk melunasi pemegang obligasi. dari obligasi yang beredar. Pengembalian dana crossover berbeda dari proses pengembalian dana tradisional karena hasil penerbitan obligasi pengembalian disimpan dalam rekening escrow dan disimpan di sana sampai tanggal panggilan dari masalah yang ada, di mana titik sekuritas dalam rekening escrow dijual untuk menebus yang beredar obligasi.
Ketika 90 hari atau kurang tersisa dalam ketentuan obligasi asli, pengembalian dana disebut "saat ini". Ketika lebih dari 90 hari tersisa, pengembalian uang disebut "uang muka". Alternatif pengembalian crossover termasuk pengembalian uang tunai bersih, yang lebih umum, dan uang tunai penuh atau pengembalian uang kotor, yang kurang umum.
