Pemotongan suku bunga yang diumumkan oleh Federal Reserve pada 31 Juli 2019 mungkin gagal untuk memberi energi kembali pada ekonomi dan mendukung pasar saham, memperingatkan Barry Bannister, kepala strategi ekuitas institusi di Stifel Nicolaus & Co., Business Insider melaporkan. Dia mengamati bahwa The Fed telah menaikkan suku bunga ke tingkat yang sama dengan sebelum krisis pasar tiga terakhir, dan mungkin sudah terlambat untuk penurunan suku bunga untuk menghindari bencana berikutnya.
"Memotong dua kali dan memiliki kenaikan netral sedikit hanya mengembalikan Anda ke level yang cukup ketat yang ada pada musim panas 1998, 2000, dan 2007, yang akan Anda lihat sebelum kesulitan di pasar, " kata Bannister kepada BI. Ini akan menjadi "kesalahan kebijakan yang mengerikan" yang membuat pasar jatuh jika The Fed tidak menurunkan suku bunga lagi, dan segera, dia bersikeras.
Signifikansi untuk Investor
Bannister khawatir bahwa biaya pinjaman mungkin sangat dekat dengan apa yang disebut suku bunga netral di mana ekonomi stabil, tidak tumbuh atau menyusut. Banyak pengamat yang terinformasi, di antaranya Ketua Fed Jerome Powell dan Bannister, percaya bahwa tingkat netral telah menurun dalam beberapa dekade terakhir sebagai akibat dari penurunan produktivitas tenaga kerja dan tren demografis negatif, seperti populasi yang menua.
Dengan kata lain, seiring waktu, suku bunga yang lebih rendah diperlukan untuk menjaga ekonomi dan harga saham stabil. Sementara tidak ada konsensus tentang apa tingkat netral sekarang, Bannister memperkirakan sekitar 2, 3%. Pengumuman The Fed pada tanggal 31 Juli 2019 menurunkan kisaran target untuk suku bunga dana federal sebesar 25 basis poin (bp) menjadi antara 2, 00% dan 2, 25%.
Rob Arnott, pendiri firma manajemen aset Research Associates dan terkenal sebagai pengembang strategi investasi beta pintar, setuju tentang perlunya penurunan suku bunga lebih cepat. "Jika The Fed menunggu, mereka akan berada jauh di belakang kurva sehingga mereka tidak bisa melakukan apa-apa, " kata Arnott kepada Barron. “Biro Riset Ekonomi Nasional sering mengumumkan resesi enam hingga 12 bulan setelah mereka mulai. Jika Anda menunggu enam hingga 12 bulan, Anda sudah terlambat, ”tambahnya.
Pandangan yang bertolak belakang adalah bahwa The Fed telah menciptakan gelembung aset yang berbahaya dengan mendorong suku bunga ke posisi terendah selama dekade terakhir. Para kritikus ini melihat paralel yang berbeda dengan 1998, ketika Fed memangkas suku bunga untuk menstabilkan pasar setelah Rusia gagal membayar utang negara dan dana lindung nilai Manajemen Modal Jangka Panjang (LTCM) runtuh. Efek utamanya adalah memperbesar gelembung dotcom yang berakhir dengan jatuhnya pasar, kolom dalam catatan Barron.
Kembali pada tahun 1998, ekonomi solid dan tidak perlu stimulus moneter, situasi yang juga berlaku hari ini, kolom itu berpendapat. Memang, PDB riil AS tumbuh pada tingkat tahunan 2, 1% yang solid di 2Q 2019, meskipun turun dari 3, 1% di 1Q 2019, kolom Barron lain mengamati. Selain itu, pengeluaran konsumen, yang sekitar 70% dari PDB, tumbuh pada tingkat tahunan 4, 3% yang cepat di 2Q 2019, naik tajam dari 0, 8% di 1Q 2019, kolom menambahkan.
Melihat ke depan
"Kami pikir mereka akan melakukan kesalahan dengan hati-hati dan memotong 31 Juli dan pada bulan September, " kata Bannister kepada BI. "Namun, itu mungkin memerlukan beberapa kelemahan pasar dan kelemahan data di bulan Agustus, serta gangguan perdagangan, untuk menyebabkan The Fed melanjutkan dengan pemotongan September yang menurut kami perlu, " tambahnya.