Setiap portofolio investasi harus mempertimbangkan mengalokasikan persentase dana ke obligasi pada suatu titik selama masa hidup investor. Ini karena obligasi memberikan arus kas (pendapatan) yang stabil dan relatif aman, yang sangat penting bagi investor yang berada dalam tahap penarikan aset atau pelestarian modal dalam perencanaan investasi mereka, dan bagi investor yang mendekati tahap itu. Dalam istilah yang paling sederhana, jika Anda bergantung pada pendapatan dari investasi Anda untuk membayar tagihan dan biaya hidup sehari-hari Anda (atau akan dalam waktu dekat), Anda harus berinvestasi dalam obligasi.
kami akan membahas beberapa jenis obligasi, dan mengidentifikasi bagaimana masing-masing dapat digunakan untuk memenuhi tujuan investor.
Membangun Portofolio Anda untuk Penghasilan
Tidak seperti investasi dalam saham, portofolio obligasi dapat disusun untuk memenuhi kebutuhan pendapatan investor yang tepat karena dengan saham, investor mungkin bergantung pada keuntungan modal yang tidak pasti dan tidak dapat diprediksi untuk membayar tagihan. Selain itu, jika seorang investor melikuidasi saham untuk pendapatan saat ini, mereka mungkin harus melakukannya pada waktu yang salah - ketika pasar saham yang bergejolak turun.
Portofolio obligasi yang terstruktur dengan baik tidak memiliki masalah ini. Penghasilan dapat diperoleh dari pembayaran kupon, atau kombinasi pembayaran kupon dan pengembalian pokok pada saat jatuh tempo obligasi. Penghasilan apa pun yang tidak diperlukan pada saat jatuh tempo obligasi diinvestasikan kembali secara strategis di obligasi lain untuk kebutuhan masa depan - dengan cara ini persyaratan pendapatan terpenuhi, sementara jumlah maksimum modal dipertahankan. Intinya adalah bahwa obligasi memberikan sumber pendapatan yang secara historis lebih tidak stabil, lebih berisiko, dan lebih dapat diprediksi daripada saham.
Ada obligasi Treasury AS, obligasi korporasi, obligasi hipotek, obligasi hasil tinggi, obligasi kota, obligasi asing, dan obligasi pasar negara berkembang - hanya untuk beberapa nama. Setiap jenis memiliki jatuh tempo yang berbeda (dari jangka pendek ke jangka panjang). Mari kita lihat lebih dekat sejumlah jenis ikatan yang berbeda ini.
Obligasi Negara AS
Obligasi US Treasury dianggap sebagai salah satu investasi teraman, jika bukan yang teraman di dunia. Untuk semua maksud dan tujuan, mereka dianggap bebas risiko. (Catatan: Mereka bebas dari risiko kredit, tetapi bukan risiko tingkat bunga.)
Obligasi Treasury AS sering digunakan sebagai patokan untuk harga atau hasil obligasi lainnya. Harga obligasi apa pun paling baik dipahami dengan melihat juga hasilnya. Sebagai ukuran nilai relatif, hasil dari sebagian besar obligasi dikutip sebagai spread hasil untuk obligasi Treasury AS yang sebanding.
Contoh: Yield Spreads
Spread pada obligasi korporasi tertentu mungkin 200 basis poin di atas Treasury 10-tahun saat ini. Ini berarti obligasi korporasi menghasilkan dua persen lebih tinggi daripada Treasury 10-tahun saat ini. Oleh karena itu, jika kita mengasumsikan bahwa obligasi korporasi ini tidak dapat dihubungi (artinya prinsipal tidak dapat dibeli lebih awal) dan memiliki tanggal jatuh tempo yang sama dengan obligasi Treasury, kita dapat mengartikan tambahan dua persen dalam imbal hasil sebagai ukuran risiko kredit. Ukuran risiko kredit ini, atau spread, akan berubah sesuai dengan kondisi pasar dan spesifik perusahaan.
Jika Anda ingin menyerahkan sebagian hasil dengan imbalan portofolio bebas risiko, Anda dapat menggunakan obligasi Treasury untuk menyusun portofolio dengan pembayaran kupon dan jatuh tempo yang sesuai dengan kebutuhan penghasilan Anda. Kuncinya adalah untuk meminimalkan risiko investasi ulang Anda dengan mencocokkan pembayaran kupon dan jatuh tempo sedekat mungkin dengan kebutuhan penghasilan Anda. Anda bahkan dapat membeli Departemen Keuangan AS langsung dari Departemen Keuangan AS dengan harga (hasil) yang sama dengan perusahaan keuangan besar di Departemen Keuangan Langsung.
Obligasi Korporasi
Meskipun tidak semua perusahaan publik memperoleh uang melalui penerbitan obligasi, ada obligasi korporasi dari ribuan emiten berbeda yang tersedia. Obligasi korporasi memiliki risiko kredit, dan karenanya harus dianalisis berdasarkan prospek bisnis dan arus kas perusahaan. Prospek bisnis dan arus kas berbeda - perusahaan mungkin memiliki masa depan yang cerah, tetapi mungkin tidak memiliki arus kas saat ini untuk memenuhi kewajiban utangnya. Lembaga pemeringkat kredit seperti Moody's dan Standard & Poor's memberikan peringkat pada obligasi korporasi untuk membantu investor menilai kemampuan penerbit untuk melakukan pembayaran bunga dan pokok pinjaman tepat waktu.
Yield memberikan ukuran yang berguna dari nilai relatif antara obligasi korporasi dan sehubungan dengan Treasury AS. Ketika membandingkan dua atau lebih obligasi korporasi berdasarkan hasil, penting untuk mengenali pentingnya jatuh tempo.
Contoh: Imbal Hasil Obligasi dan Risiko Kredit
Obligasi korporasi lima tahun dengan imbal hasil tujuh persen mungkin tidak memiliki risiko kredit yang sama dengan obligasi korporasi 10 tahun dengan hasil yang sama, yaitu tujuh persen. Jika Treasury AS lima-tahun menghasilkan empat persen, dan Treasury AS 10-tahun menghasilkan enam persen, kita dapat menyimpulkan bahwa obligasi korporasi 10-tahun memiliki risiko kredit lebih kecil karena diperdagangkan pada spread "yang lebih ketat" dengan Tolok ukur perbendaharaan. Secara umum, semakin lama jatuh tempo obligasi, semakin tinggi hasil yang dibutuhkan oleh investor.
Intinya adalah, jangan mencoba untuk membuat perbandingan nilai relatif berdasarkan hasil antara obligasi dengan jatuh tempo yang berbeda tanpa mengakui perbedaan itu. Dan, waspadai dan kenali semua fitur panggilan (atau fitur opsi lainnya) yang mungkin dimiliki obligasi korporasi, karena mereka juga akan mempengaruhi hasil.
Diversifikasi adalah kunci untuk meminimalkan risiko sambil memaksimalkan pengembalian dalam portofolio saham, dan itu sama pentingnya dalam portofolio obligasi korporasi. Obligasi korporasi dapat dibeli melalui broker ritel dengan nilai nominal minimum umumnya bernilai $ 1.000 (tetapi seringkali bisa lebih tinggi).
Obligasi Hipotek
Obligasi Hipotek mirip dengan obligasi korporasi karena mengandung risiko kredit, dan karenanya diperdagangkan dengan imbal hasil yang menyebar ke Departemen Keuangan AS. Obligasi hipotek juga memiliki risiko prabayar dan ekstensi. Jenis-jenis risiko suku bunga ini dikaitkan dengan probabilitas bahwa peminjam yang mendasari akan membiayai kembali hipotek mereka ketika suku bunga yang berlaku berubah. Dengan kata lain, obligasi hipotek memiliki opsi panggilan tertanam yang dapat dilakukan oleh peminjam kapan saja. Penilaian opsi panggilan ini sangat memengaruhi imbal hasil sekuritas berbasis hipotek. Ini harus dipahami dengan baik oleh investor mana pun yang membuat perbandingan nilai relatif antara obligasi hipotek dan / atau jenis obligasi lainnya.
Ada tiga jenis obligasi hipotek umum: Ginnie Mae, obligasi keagenan, dan obligasi label pribadi.
- Obligasi Ginnie Mae didukung oleh kepercayaan penuh dan kredit pemerintah AS - pinjaman yang mendukung obligasi Ginnie Mae dijamin oleh Administrasi Perumahan Federal (FHA), Urusan Veteran, atau agen perumahan federal lainnya. Obligasi hipotek agen adalah yang diterbitkan oleh perusahaan pembiayaan yang disponsori oleh pemerintah dalam negeri (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac dan Federal Home Loan Banks. Meskipun obligasi ini tidak memiliki kepercayaan penuh dan kredit dari pemerintah AS, mereka dijamin oleh GSE, dan pasar umumnya percaya bahwa perusahaan-perusahaan ini memiliki jaminan implisit dukungan oleh pemerintah federal. Obligasi private label diterbitkan oleh lembaga keuangan seperti pencetus hipotek besar atau perusahaan Wall Street.
Obligasi Ginnie Mae tidak membawa risiko kredit (mirip dengan US Treasuries), obligasi hipotek agen membawa risiko kredit dan obligasi hipotek label swasta dapat membawa banyak risiko kredit.
Obligasi hipotek dapat menjadi bagian penting dari portofolio obligasi yang terdiversifikasi, tetapi investor harus memahami risiko uniknya. Lembaga pemeringkat kredit dapat memberikan panduan dalam menilai risiko kredit, tetapi berhati-hatilah - lembaga pemeringkat terkadang salah. Obligasi hipotek dapat dibeli dan dijual melalui broker ritel.
Obligasi Tinggi, Obligasi Muni dan Obligasi Lainnya
Selain obligasi Treasury, korporasi, dan hipotek yang dijelaskan di atas, ada banyak obligasi lain yang dapat digunakan secara strategis dalam portofolio yang menghasilkan pendapatan yang terdiversifikasi dengan baik. Menganalisis hasil obligasi ini relatif terhadap Treasury AS dan relatif terhadap obligasi yang sebanding dari jenis dan jatuh tempo yang sama adalah kunci untuk memahami risiko mereka.
Seperti halnya pergerakan harga dalam saham, imbal hasil obligasi tidak konsisten dari satu sektor ke sektor lainnya. Sebagai contoh, imbal hasil obligasi dengan imbal hasil tinggi versus obligasi pasar berkembang mungkin berubah karena risiko politik di negara berkembang berubah. Anda dapat secara efektif menggunakan perbandingan hasil antara obligasi dan sektor untuk membuat analisis nilai relatif hanya ketika Anda memahami dari mana perbedaan hasil tersebut berasal. Pastikan Anda memahami bagaimana jatuh tempo obligasi mempengaruhi hasil - ini termasuk opsi panggilan tertanam atau opsi pembayaran di muka yang dapat mengubah jatuh tempo.
Garis bawah
Obligasi memiliki tempat dalam setiap strategi investasi jangka panjang. Jangan biarkan tabungan hidup Anda lenyap dalam volatilitas pasar saham. Jika Anda bergantung pada investasi Anda untuk pendapatan atau dalam waktu dekat, Anda harus berinvestasi dalam obligasi. Saat berinvestasi dalam obligasi, buat perbandingan nilai relatif berdasarkan hasil, tetapi pastikan Anda memahami bagaimana kedewasaan dan fitur obligasi mempengaruhi hasil. Yang paling penting, pelajari dan pahami suku bunga acuan yang relevan seperti Treasury 10-tahun untuk menempatkan setiap investasi potensial ke dalam perspektif yang tepat.
