Bagaimana cara menghitung az

Bagaimana Anda tahu ketika sebuah perusahaan berisiko runtuh perusahaan? Untuk mendeteksi tanda-tanda kebangkrutan, investor menghitung dan menganalisis semua jenis rasio keuangan: modal kerja, profitabilitas, tingkat utang, dan likuiditas. Masalahnya adalah, masing-masing rasio adalah unik dan menceritakan kisah yang berbeda tentang kesehatan keuangan perusahaan. Kadang-kadang mereka bahkan dapat tampak saling bertentangan. Harus bergantung pada sekelompok rasio individu, investor mungkin merasa membingungkan dan sulit untuk mengetahui kapan suatu saham menuju ke tembok.

Tutorial: Rasio Keuangan

Dalam upaya untuk menyelesaikan teka-teki ini, profesor Universitas New York Edward Altman memperkenalkan formula Z-score pada akhir 1960-an. Alih-alih mencari rasio terbaik tunggal, Altman membangun model yang menyaring lima rasio kinerja utama menjadi skor tunggal. Ternyata, skor-Z memberikan investor gambaran yang cukup bagus tentang kesehatan keuangan perusahaan.

Formula Skor-Z

Formula Z-score untuk perusahaan manufaktur, yang dibangun dari lima rasio keuangan tertimbang:

$\begin{matrix} Skor-Z = (1.2 \times SEBUAH) + (1.4 \times B) + (3.3 \times C) + (0.6 \times D) \\ + (1.0 \times E) \\ dimana: \\ SEBUAH = Modal kerja \div Total aset \\ B = Pendapatan yang disimpan \div Total aset \\ C = Penghasilan Sebelum Bunga & Pajak \div Total aset \\ D = Nilai Pasar Ekuitas \div Total Kewajiban \\ E = Penjualan \div Total aset \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Z-score} = (1, 2 \ kali A) + (1, 4 \ kali B) + (3, 3 \ kali C) + (0, 6 \ kali D) \ & \ qquad \ qquad \ + (1, 0 \ kali E) \ & \ textbf {di mana:} \ & A = \ text {Modal Kerja} div \ text {Total Aset} \ & B = \ text {Retained Earnings} div \ text {Total Asset } \ & C = \ text {Penghasilan Sebelum Bunga \ & Pajak} div \ text {Total Aset} \ & D = \ text {Nilai Pasar Ekuitas} div \ text {Total Kewajiban} \ & E = \ text { Penjualan} div \ text {Total Aset} \ \ end {sejajar}$ Z-score = (1, 2 × A) + (1, 4 × B) + (3, 3 × C) + (0, 6 × D) + (1, 0 × E) di mana: A = Modal Kerja ÷ Total AsetB = Laba Ditahan ÷ Total AsetC = Penghasilan Sebelum Bunga & Pajak ÷ Total AsetD = Nilai Pasar Ekuitas ÷ Total KewajibanE = Penjualan ÷ Total Aset

Sebenarnya, semakin rendah nilainya, semakin tinggi kemungkinan perusahaan tersebut menuju kebangkrutan. Skor Z yang lebih rendah dari 1, 8, khususnya, menunjukkan bahwa perusahaan sedang menuju kebangkrutan. Perusahaan dengan skor di atas 3 tidak mungkin mengalami kebangkrutan. Skor antara 1, 8 dan 3 menentukan area abu-abu.

Z-Score Dijelaskan

Sangat membantu untuk memeriksa mengapa rasio tertentu ini merupakan bagian dari Z-score. Mengapa masing-masing penting?

Modal Kerja / Total Aset (WC / TA)

Rasio ini adalah ujian yang baik untuk kesulitan perusahaan. Perusahaan dengan modal kerja negatif kemungkinan akan mengalami masalah dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya karena tidak ada cukup aset lancar untuk menutupi kewajiban tersebut. Sebaliknya, perusahaan dengan modal kerja positif signifikan jarang kesulitan membayar tagihannya.

Saldo Laba / Total Aset (RE / TA)

Rasio ini mengukur jumlah laba atau rugi yang diinvestasikan kembali, yang mencerminkan tingkat leverage perusahaan. Perusahaan dengan RE / TA rendah mendanai pengeluaran modal melalui pinjaman daripada melalui laba ditahan. Perusahaan dengan RE / TA tinggi menunjukkan riwayat profitabilitas dan kemampuan untuk menghadapi tahun yang buruk dari kerugian.

Penghasilan Sebelum Bunga dan Pajak / Total Aset (EBIT / TA)

Versi pengembalian atas aset (ROA), cara yang efektif untuk menilai kemampuan perusahaan untuk memeras laba dari asetnya sebelum mengurangi faktor-faktor seperti bunga dan pajak.

Nilai Pasar Ekuitas / Total Liabilitas (ME / TL)

Rasio ini menunjukkan bahwa jika suatu perusahaan menjadi bangkrut, berapa nilai pasar perusahaan akan menurun sebelum kewajiban melebihi aset dalam laporan keuangan. Rasio ini menambahkan dimensi nilai pasar ke model yang tidak didasarkan pada fundamental murni. Dengan kata lain, kapitalisasi pasar yang tahan lama dapat diartikan sebagai kepercayaan pasar terhadap posisi keuangan perusahaan yang solid.

Penjualan / Total Aset (S / TA)

Ini memberi tahu investor seberapa baik manajemen menangani persaingan dan seberapa efisien perusahaan menggunakan aset untuk menghasilkan penjualan. Kegagalan untuk meningkatkan pangsa pasar diterjemahkan menjadi S / TA yang rendah atau turun.

Tes WorldCom

Untuk menunjukkan kekuatan Z-score, uji bagaimana itu bertahan dengan test case yang rumit. Pertimbangkan runtuhnya raksasa telekomunikasi WorldCom yang terkenal pada tahun 2002. Kebangkrutan WorldCom menciptakan kerugian $ 100 miliar bagi para investornya setelah manajemen secara salah mencatat miliaran dolar sebagai pengeluaran modal daripada biaya operasi.

Hitung skor-Z untuk WorldCom menggunakan laporan keuangan 10-K tahunan selama bertahun-tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 1999, 2000 dan 2001. Anda akan menemukan bahwa Skor-Z WorldCom mengalami penurunan yang tajam. Juga perhatikan bahwa skor-Z pindah dari area abu-abu ke zona bahaya pada tahun 2000 dan 2001, sebelum perusahaan menyatakan kebangkrutan pada tahun 2002.

Memasukkan	Rasio Keuangan	1999	2000	2001
X1	Modal kerja / Total Aset	-0, 09	-0, 08	0
X2	Saldo laba / Total Aset	-0, 02	0, 03	0, 04
X3	EBIT / Total Aset	.09	0, 08	0, 02
X4	Nilai Pasar / Total Kewajiban	3.7	1.2	.50
X5	Penjualan / Total Aset	0, 51	0, 42	0, 3
Skor-Z	2.5	1.4	0, 85	-

Tetapi manajemen WorldCom memasak buku, menggelembungkan pendapatan dan aset perusahaan dalam laporan keuangan. Apa dampak shenanigans ini terhadap skor-Z? Penghasilan berlebih cenderung meningkatkan rasio EBIT / total aset dalam model Z-score, tetapi aset berlebihan akan menyusutkan tiga rasio lainnya dengan total aset dalam penyebut. Jadi dampak keseluruhan dari akuntansi palsu pada Z-score perusahaan cenderung turun.

Kekurangan Z-Score

Z-score bukan metrik yang sempurna dan perlu dihitung dan ditafsirkan dengan hati-hati. Sebagai permulaan, Z-score tidak kebal terhadap praktik akuntansi palsu. Seperti yang ditunjukkan oleh WorldCom, perusahaan yang bermasalah mungkin tergoda untuk menggambarkan keuangan secara keliru. Skor-Z hanya seakurat data yang masuk ke dalamnya.

Z-score juga tidak banyak digunakan untuk perusahaan baru dengan sedikit atau tanpa penghasilan. Perusahaan-perusahaan ini, terlepas dari kesehatan keuangan mereka, akan mendapat nilai rendah. Selain itu, skor-Z tidak membahas masalah arus kas secara langsung, hanya mengisyaratkan hal itu melalui penggunaan rasio modal kerja-terhadap-aset bersih. Lagi pula, dibutuhkan uang tunai untuk membayar tagihan.

Skor Z dapat berubah dari kuartal ke kuartal ketika perusahaan mencatat penghapusan satu kali. Ini dapat mengubah skor akhir, menunjukkan bahwa perusahaan yang tidak berisiko berada di ambang kebangkrutan.

Untuk mengawasi investasi mereka, investor harus mempertimbangkan untuk memeriksa Z-score perusahaan mereka secara teratur. Skor Z yang memburuk dapat menandakan masalah di depan dan memberikan kesimpulan yang lebih sederhana daripada massa rasio.

Mengingat kekurangannya, skor-Z mungkin lebih baik digunakan sebagai ukuran kesehatan keuangan relatif daripada sebagai prediktor. Dapat diperdebatkan, yang terbaik adalah menggunakan model sebagai pemeriksaan cepat kesehatan ekonomi, tetapi jika skor menunjukkan masalah, itu ide yang baik untuk melakukan analisis yang lebih rinci.

Bandingkan Akun Investasi × Penawaran yang muncul dalam tabel ini berasal dari kemitraan di mana Investopedia menerima kompensasi. Deskripsi Nama Penyedia

Apakah Saham Apple Lebih Dinilai atau Dinilai Rendah?

Analisa keuangan

Pandangan yang Jelas pada EBITDA

Ujian Finra

6 Tips Terbukti Untuk Sukses Seri 6

Alat untuk Analisis Fundamental

Cara Mengevaluasi Perusahaan Menggunakan Nilai Sekarang dari Arus Kas Gratis

Alat untuk Analisis Fundamental

Rasio Keuangan Yang Paling Penting Untuk Saham Penny

Analisis Fundamental

Bagaimana Marjin Operasi dan EBITDA Berbeda?

Tautan Mitra

Ketentuan Terkait

Altman Z-Score Altman Z-score adalah output dari tes kekuatan-kredit yang mengukur kemungkinan sebuah perusahaan manufaktur yang diperdagangkan secara publik akan mengalami kebangkrutan. selengkapnya Apa Z-Score Memberitahu Kami Z-Score didefinisikan sebagai pengukuran statistik dari hubungan skor dengan rata-rata dalam kelompok skor. selengkapnya Zeta Model Zeta Model adalah rumus matematika yang memperkirakan kemungkinan perusahaan publik bangkrut dalam periode waktu dua tahun. more Pengembalian Total Aset (ROTA) Definisi Pengembalian total aset adalah rasio yang mengukur pendapatan perusahaan sebelum bunga dan pajak (EBIT) terhadap total aset bersihnya. more EBIT / EV Multipel EBIT / EV multipel adalah rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur "hasil laba" perusahaan. lebih lanjut Dividen Model Diskon - DDM Model diskon dividen (DDM) adalah sistem untuk mengevaluasi saham dengan menggunakan dividen yang diprediksi dan mendiskon mereka kembali ke nilai sekarang. lebih

Daftar Isi: