Biaya utang paling mudah didefinisikan sebagai suku bunga pemberi pinjaman membebankan pada dana yang dipinjam. Ketika membandingkan sumber modal hutang yang serupa, definisi biaya ini berguna dalam menentukan sumber biaya mana yang paling sedikit.
Misalnya, anggap dua bank berbeda menawarkan pinjaman bisnis yang identik dengan tingkat bunga masing-masing 4% dan 6%. Dengan menggunakan definisi biaya modal sebelum pajak, jelas bahwa pinjaman pertama adalah opsi yang lebih murah karena tingkat bunga yang lebih rendah.
Bergantung pada konteks perhitungan, bagaimanapun, bisnis sering melihat biaya pajak setelah pajak untuk mengukur dampaknya terhadap anggaran dengan lebih akurat. Pembayaran bunga utang biasanya dapat dikurangkan dari pajak, sehingga perolehan pembiayaan utang sebenarnya dapat menurunkan total beban pajak perusahaan.
Pemanfaatan yang paling umum dari metode ini adalah dalam perhitungan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC). Formula WACC digunakan oleh bisnis untuk menentukan biaya rata-rata per dolar dari semua modal, baik utang dan ekuitas, setelah memperhitungkan proporsi total modal yang diwakili oleh masing-masing sumber. Dalam formula WACC, biaya hutang dihitung sebagai
Biaya hutang = R ∗ (1 − T) di mana: R = Tingkat bunga T = Tingkat pajak perusahaan
Dengan mengalikan biaya sebelum pajak utang (diwakili oleh tingkat bunga) dengan kebalikan dari tarif pajak, formula ini memberikan gambaran yang lebih realistis dari biaya yang diperlukan untuk mendanai operasi dengan utang.
Asumsikan tarif pajak perusahaan adalah 30% dalam contoh di atas. Pinjaman pertama memiliki biaya modal setelah pajak sebesar 0, 04 * (1 - 0, 3), atau 2, 8%. Pinjaman kedua memiliki biaya setelah pajak sebesar 0, 06 * (1 - 0, 3), atau 4, 2%. Jelas, perhitungan setelah pajak tidak mempengaruhi keputusan awal untuk mengejar pinjaman pertama, karena masih merupakan opsi termurah. Ketika membandingkan biaya pinjaman dengan biaya modal ekuitas, penggabungan tarif pajak dapat membuat perbedaan dunia.
