Apa Rasio Harga Terhadap Buku?
Berapa harga yang harus Anda bayar untuk saham perusahaan? Jika tujuannya adalah untuk menggali perusahaan-perusahaan pertumbuhan tinggi yang menjual dengan harga pertumbuhan rendah, rasio harga-terhadap-buku (P / B) menawarkan kepada para investor suatu pendekatan yang praktis, meskipun kasar, untuk menemukan harta yang undervalued. Namun, penting untuk memahami dengan tepat rasio apa yang dapat memberitahu Anda dan kapan itu mungkin bukan alat pengukuran yang tepat.
Kesulitan dalam Menentukan Nilai
Apa Rasio Harga Terhadap Buku?
Apa Rasio Harga terhadap Buku (P / B)?
Ada cara yang lebih mudah untuk mengukur nilai. Nilai Price-to-book (P / B) adalah rasio dari nilai pasar saham perusahaan (harga saham) di atas nilai buku ekuitasnya. Nilai buku ekuitas, pada gilirannya, adalah nilai aset perusahaan yang dinyatakan dalam neraca. Angka ini didefinisikan sebagai perbedaan antara nilai buku aset dan nilai buku kewajiban.
Persamaan muncul sebagai berikut:
Rasio Harga-terhadap-Buku = Total Aset - Harga LiabilitiesStock
Anggap sebuah perusahaan memiliki aset $ 100 juta di neraca dan kewajiban $ 75 juta. Nilai buku perusahaan itu adalah $ 25 juta (100 - 75). Jika ada 10 juta saham yang beredar, setiap saham akan mewakili $ 2, 50 dari nilai buku. Jika setiap saham dijual di pasar dengan harga $ 5, maka rasio P / B akan menjadi 2 (5 รท 2, 50).
Apa yang Diceritakan oleh Rasio Harga terhadap Buku (P / B)?
Analisis rasio AP / B adalah bagian penting dari pendekatan investasi nilai keseluruhan. Pendekatan semacam itu mengasumsikan bahwa pasar tidak efisien dan, pada waktu tertentu, ada perusahaan yang diperdagangkan secara signifikan kurang dari nilai sebenarnya. Untuk rasio P / B, nilai yang lebih rendah, khususnya yang di bawah 1, adalah sinyal bagi investor bahwa sebuah saham mungkin undervalued.
Untuk investor nilai, rasio P / B adalah metode yang dicoba dan benar untuk menemukan saham berharga rendah yang diabaikan pasar. Jika suatu perusahaan melakukan perdagangan kurang dari nilai bukunya (atau memiliki P / B kurang dari satu), investor mengasumsikan satu dari dua hal: Pasar percaya bahwa nilai aset dilebih-lebihkan, atau perusahaan menghasilkan sangat buruk (bahkan negatif) pengembalian asetnya.
Jika yang pertama benar, maka investor harus menolak saham perusahaan karena ada kemungkinan bahwa nilai aset akan menghadapi koreksi ke bawah oleh pasar sehingga investor mendapatkan pengembalian negatif. Jika yang terakhir benar, ada kemungkinan bahwa manajemen baru atau kondisi bisnis baru akan mendorong perputaran dalam prospek dan memberikan pengembalian positif yang kuat. Bahkan jika ini tidak terjadi, sebuah perusahaan yang berdagang dengan nilai kurang dari nilai buku dapat dipecah untuk nilai asetnya, menghasilkan laba bagi para pemegang saham.
Sebaliknya, perusahaan dengan harga saham yang tinggi relatif terhadap nilai asetnya, kemungkinan besar adalah perusahaan yang telah mendapatkan pengembalian yang tinggi atas asetnya. Setiap kabar baik tambahan mungkin sudah terhitung dalam harga.
Selain itu, P / B memberikan pengecekan realitas yang berharga bagi investor yang mencari pertumbuhan dengan harga yang wajar. P / B sering dilihat bersamaan dengan laba atas ekuitas (ROE), indikator pertumbuhan yang andal. Perbedaan besar antara P / B dan ROE seringkali merupakan tanda merah. Stok pertumbuhan yang dinilai terlalu tinggi sering menunjukkan kombinasi ROE rendah dan rasio P / B tinggi. Jika ROE perusahaan tumbuh, rasio P / B-nya harus melakukan hal yang sama.
Kelemahan dari Rasio P / B
Terlepas dari kesederhanaannya, P / B memiliki kelemahannya. Pertama-tama, rasio ini benar-benar hanya berguna ketika diterapkan pada bisnis padat modal, seperti perusahaan energi atau transportasi, masalah manufaktur besar, atau bisnis keuangan dengan banyak aset. Berkat aturan akuntansi yang konservatif, nilai buku sepenuhnya mengabaikan aset tidak berwujud seperti nama merek, niat baik, paten, dan kekayaan intelektual lainnya yang dibuat oleh perusahaan. Nilai buku tidak membawa banyak makna bagi perusahaan berbasis layanan dengan sedikit aset berwujud. Sebagai contoh, sebagian besar nilai aset Microsoft ditentukan oleh kekayaan intelektualnya daripada properti fisiknya; sahamnya jarang dijual dengan nilai buku kurang dari sepuluh kali. Dengan kata lain, nilai saham Microsoft tidak memiliki banyak hubungan dengan nilai bukunya.
Nilai buku tidak menawarkan wawasan tentang perusahaan yang memiliki tingkat utang tinggi atau kerugian berkelanjutan. Hutang dapat meningkatkan kewajiban perusahaan ke titik di mana mereka menghapus banyak nilai buku dari aset kerasnya, menciptakan nilai P / B yang sangat tinggi. Perusahaan dengan leverage tinggi - perusahaan telekomunikasi kabel dan nirkabel, misalnya - memiliki rasio P / B yang mengecilkan aset mereka. Untuk perusahaan dengan serangkaian kerugian, nilai buku bisa negatif dan, karenanya, tidak berarti.
Di belakang layar, masalah non-operasional dapat sangat memengaruhi nilai buku sehingga tidak lagi mencerminkan nilai aset yang sebenarnya. Pertama, nilai buku aset mencerminkan biaya aslinya, yang tidak informatif ketika aset menua. Kedua, nilai aset mungkin menyimpang secara signifikan dari nilai pasar jika kekuatan pendapatan aset telah meningkat atau menurun sejak mereka diperoleh. Inflasi saja dapat memastikan bahwa nilai buku aset kurang dari nilai pasar saat ini.
Pada saat yang sama, perusahaan dapat meningkatkan atau menurunkan cadangan kas mereka, yang, pada dasarnya, mengubah nilai buku tetapi tanpa perubahan dalam operasi. Misalnya, jika perusahaan memilih untuk mengambil uang tunai dari neraca, menempatkannya dalam cadangan untuk mendanai program pensiun, nilai bukunya akan turun. Pembelian kembali saham juga mendistorsi rasio dengan mengurangi modal pada neraca perusahaan.
Garis bawah
Diakui, rasio P / B memiliki kekurangan yang harus diakui investor. Namun, ia menawarkan alat yang mudah digunakan untuk mengidentifikasi perusahaan di bawah atau dinilai terlalu tinggi. Karena alasan ini, hubungan antara harga saham dan nilai buku akan selalu menarik perhatian investor.
